01 铜:累库幅度不及预期,价格呈现韧性 02 铝:25年库存变化较小,节后有望上涨 03 锌:节前库存下降,价格下方存支撑 04 铅:供需矛盾不凸显 05 镍:供需结构偏弱或限制价格反弹空间 06 螺纹钢:库存数量维持低位,节前累库幅度较小 07 总结 国内春节法定假期一般在一周左右,上游生产不受春节影响,下游加工企业停工放假,节后陆续复工。春节期间工业品板块存在供需错配,从而引发季节性累库。每年春节前后累库去库时间节点存在差异,反映出品种间供需结构分化,同时易引发价格较大波动。 通过分析近五年春节前后一个月铜、铝、锌、铅、镍及螺纹钢库存变化幅度与绝对价格变化规律来看,节前库存下滑或累库不及预期一般对应价格拉涨,而超预期累库对应价格下跌,在铜铝品种上特征明显,通过观察库存累库幅度可以推算价格边际性变化方向。 2025年至今,铜铝锌螺纹钢绝对库存低于往年,镍库存高于前几年,反应出品种间供需结构差异。目前看,节前铜库存(LME+上期所+COMEX+国内保税区)累库0.23万吨,累库幅度0.5%,小于前几年变化幅度,价格涨幅3.3%,铜供需结构存在韧性,节后价格有望走高。而国内铝库存(铝锭+铝棒)节前下滑1.54万吨,逆季节性去库2.5%,供需结构明显强于前几年,价格涨幅3.4%。其他品种(锌、镍、铅及螺纹钢)累库幅度与价格变化规律性弱于铜和铝。 责任编辑:七禾编辑 |
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