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谢龙:连塑将会走出缓慢的振荡回升之势

最新高手视频! 七禾网 时间:2010-08-10 15:45:49 来源:神华期货 作者:谢龙

自7月下旬以来,随着国内资本市场的整体反弹,连塑价格一路上行,1101合约自最低点9465强势反弹,月底突破10300,价格站上60日均线。本月的第一个交易周,期价维持高位振荡,创下10660的反弹新高。然而,本轮强势上行走势并未获得基本面的支撑,其反弹也难具有持续性。就后市而言,市场仍处于多空交织的市场行情中,资本市场的回暖与基本面的供过于求成为影响未来连塑走势的两个重要因素,并在后期行情中的不同阶段成为主导因素而左右连塑走势。

政策预期松动,资本市场回暖

从国内的经济政策来看,困扰国内资本市场的货币紧缩和房地产调控政策将有所缓解。7月份,国务院总理温家宝在经济形势座谈会中指出,目前“经济回升的基础还不稳固,国际金融危机对我国的不利影响并未减弱,外需严重萎缩的局面仍在持续”,“必须坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划”,这给疲软的国内资本市场服下了一颗定心丸,缓解了国内经济结构性调整导致经济增长放缓的担忧,从而刺激了投资者的风险偏好,资金再度进入到A股与大宗商品期货市场中来。

通过比较连塑与A股的整体走势,我们可以发现,自2008年整个资本市场见底反弹以来,两个市场的走势就保持了高度的联动性,通过计算得到的结果是:从2008年10月份到现在,两者的价格走势在相关性上高达0.826。从二者走势与得出的数据可以推导出,下半年的经济增长放缓基本上已成定局,为巩固经济复苏的成果,下半年紧缩的货币政策将会有所松动。对于靠资本推动的A股市场而言,松动的货币政策有利于反弹的延续,与之高度相关的连塑市场自然存在延续反弹行情的可能性。

石油需求增长仍存在不确定性

近期国际油价走势强劲。月初在欧美股市走高以及预期原油需求增长、墨西哥湾飓风即将来临等因素刺激下,纽约原油期货价格强势突破80美元大关。然而,笔者认为,在本次油价大幅上行后,从目前全球经济的复苏形势来看,石油需求的增长仍存在不确定性,因此原油上行并不具备基本面的支撑,在投机情绪降温之后,原油价格必将回归理性。

从国外的情况看,根据EIA公布的库存报告,截至7月30日一周,由于进口大幅减少以及炼油厂产能利用率意外提高,原油库存下降了280万桶,而市场此前预期下降120万桶。但由于需求不足,汽油与馏分油库存激增。同时EIA报告上周汽油库存增加70万桶,而市场预期为下降87万桶,上周馏分油库存增加220万桶,而Platts调查的分析师此前预期增加120万桶,从而导致油价上行止步。上周五,美国非农数据显示上月非农就业人数下降了13.1万人,私营部门就业人数的增加并没有完全弥补政府部门就业人数的下降。令人失望的经济数据给原油期货带来压力,投资者担心美国经济复苏速度放缓将导致能源需求下降。在此影响之下,上周五原油价格大幅跳水,下跌了1.31美元,至每桶80.70美元。

国内方面,近期国家统计局公布了7月份的制造业采购经理人PMI指数,结果显示7月该指数(PMI)为51.2%,低于上月0.9个百分点,指数已连续三个月回落,国内经济增长开始放缓。其中,与石油工业密切相关的化学纤维制造及橡胶(资讯,行情)塑料制品业等行业生产指数跌至临界点以下,企业生产量环比有不同程度回落,且新订单指数也存在明显降幅,目前已跌至临界点之下。从当前全球两大经济体的状况来看,未来一段时间内原油需求的增长并未如想象中的那么乐观,因而油价再度大幅上行的可能性相对较小。

去库存化速度决定反弹空间

厂家方面,7月、8月份国内有多套PE生产装置停车检修,初步统计停车产能约占总产能的15%。因此,LLDPE市场供应压力得到有效缓解,市场信心逐步恢复。从现货市场的表现来看,整体成交量仍不理想,但相比前期已有所改观。由于市场存在买涨不买跌的心态,期价反弹带动现货价格走高后,市场观望气氛有所改观,询价相对积极,成交有所放大。同时8月将进入到农耕备货的旺季,对于农耕物资的需求也将会增加LLDPE的成交量。加之前期价格大幅回落,进口出现快速下滑,6月份的进口量下滑至15万吨附近,使得LLDPE的去库存化进度有所加快。

然而,一旦LLDPE价格过快上涨,利润空间扩大,必然将刺激进口量的增加以及国内生产企业开工率的再度提升,从而扩大LLDPE市场供给,减缓LLDPE的去库存化速度,对于后期连塑的反弹空间形成压制。

整体而言,资本市场继续回暖,投资者对于未来的证券、商品市场的信心有所恢复。但是由于未来原油需求的增长仍然存在不确定性,国内经济增长放缓,去库存化的进程仍有待时日,因此市场出现大幅跳水或上升的可能性都不大,后期连塑将会走出缓慢的振荡回升之势。

责任编辑:刘健伟

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