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煤炭保供情况梳理及市场展望

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-10-14 09:03:37 来源:首创期货

观点摘要


5月12号开始国常会关注大宗商品异常波动、要求价格降温,开始是舆论宣传比较多,保供政策7月底才开始奏效。不考虑煤种的转换,比如部分喷吹、配焦气煤等转为动力煤,只考虑保供的净增量,可以分为:


1.新增产能(分为手续不全露天矿井用地批复,因手续不全关闭的井工矿的复产,还有现有矿井核增产能)


2.—部分在产煤矿已经完成全年生产任务的,四季度可以按照核定产能正常生产。


第1类增量,主要是在内蒙。从时间序列上看,内蒙的产能投放分为三个时间段:


・7月22日,发改委通知加快释放优质产能,保供政策有了实质性推进。7月30日内蒙古对鄂尔多斯38处前期因手续不全停产的露天煤矿批复产能6670万吨,基本上在8月初就形成了产量,每天增加20万吨产量,这个在内蒙的高频数据和月度统计数据上都有反应。


・8月25日,鄂尔多斯又有16座露天煤矿取得接续用地批复,9月中旬有将近5000万吨煤矿得到批复,这部分合计产能在7500万吨,如果这部分煤矿全部达产后,能增加产量有700万吨/月。但是其中有些煤矿有采空区和人员配备的问题,能出量的煤矿还是比较少的,从批地到达产需要两三年时间,这部分只有少部分在四季度形成供给。


・10月7号内蒙古自治区核增产能9835万吨,这部分量是现有基础生产矿井的产能核增,其中蒙东产能2100万吨,鄂尔多斯产能7630万吨,这些煤矿完全达产每个月增加产量820万吨,部分矿还在筹备增产计划,这部分量释放需要一定的过程。鄂尔多斯有一些手续不全停产煤矿,在保供政策影响下从10月份开始复产,这部分复产煤矿虽然设备和条件都具备,但有些煤矿停产时间长,工作面准备上还有约束,产量恢复需要时间。


综合来看,增产方面预计鄂尔多斯从8月份190万吨可以增产到11月份的240万吨,蒙东地区能增产到150〜200万吨左右,合计内蒙11月开始1600〜1700万吨/月的增量。


第2类增量就是已完成全年生产任务,四季度可以按照核定产能继续生产,主要在山西地区。文件四季度增产956万吨/月,晋能控股四季度保供任务是2030万吨,潞安400万吨,阳煤700万吨,山西焦煤也有一定的保供任务。理想状态可以释放将近1000万吨/月的产量,但山西受水害影响,估计产量理想情况下11〜12月份才能释放。不过这一部分主要保长协量,还要依赖于长协兑现的情况,如果兑现不好,比如运力匹配不上,可能这些量也不能放出来。


四季度榆林不涉及新增的量,长协合同签订基本都是按照核定产能量进行的。


总体来说,山西省950万吨和内蒙1600万吨的增量,预计11月份相对乐观的情况下,有将近2500万吨的增量。如果以8月份全国煤炭产量3.35亿吨来预测,11月份煤炭产能达到3.6亿吨。


10月份由于合同刚签订和产能释放前期,预计仅有1500万吨增量,10月份供需缺口在600~700万吨。11月份预计全国产量达到3.6亿吨,需求增长2.5%,单月能实现供需平衡。不过12月份可能还有700~800万吨的供给缺口。四季度整体还是处于偏紧的格局,煤价有上涨基础,除非需求出现大幅的下滑。


明年1月份需求进入淡季,明年一季度末或者二季度供给紧张的格局会得到缓解,特别是明年上半年末动力煤价格会有下降的压力。预计明年煤价有所回落,均价或维持1000元/吨的水平。


Q&A


Q1


基于什么样的假设来推算10-12月份需求增速?


10月份高频数据煤耗显示同比增速在10%左右;11月随着工业限产限电,比如钢铁行业可能限产幅度在30%〜50%的区间,11月需求增速预计在2.5%;12月份基于冬季用煤高峰期再加上去年高基数的情况下,预计消费同比可能是持平或者微增的状态。


Q2


明年和后年的均价会比今年均价低,还是比今年时点煤价低?


在明年用煤淡季,煤价会理性回归,限产和低效率高耗能的企业出清,明年煤价还是会维持千元的高位。


Q3


山西洪灾对煤炭供需影响大吗?


对于冶金煤影响比较大,比如山西今天喷吹煤涨价,也是体现了这一效应。山西运输的问题也影响了有效供给,预计焦煤市场价还会进一步上涨。


Q4


四季度长协价格预计能到多少?明年能到什么水平?


月度长协到1400元,只要不暴涨,政府对月度长协价格就还可以容忍。


山西这边保供新签的长协价格基本是按照年度长协价格走的,大约对应在700多元。


预计明年长协价格中枢要高一些。


Q5


如果签的长协煤没有匹配运力的话,煤企可以销售给其他渠道吗?


不能,因为增产保供的这些量不能转作其他销售用途,只能作为库存,后续保供用。


Q6


明年上半年煤价的波动节奏可否做下展望?


明年上半年是前高后低的价格走势,需求增速可能会出现逐步回落,随着保供增产效应的落地,二季度价格可能会有承压。


Q7


核增的产能明年是否还有效?


核增的产能就相当于是合法合规的了,绝大部分都可以转为永久的产量,只是“默认超产”,就是前8月已经完成全年产量,四季度可以继续生产的,这部分产能明年不再有效。


Q8


今年从俄罗斯进口的煤炭比较多,冬天天气冰封是否会对进口造成影响?


确实俄罗斯提供了一部分增量,后续冬天会影响一部分进口量,但我觉得进口并不是最主要的变量,或者这部分占比不大,未来关键变量还是看国内增产。


Q9


年度、月度长协和现货煤大致占比多少?以及对应的价格是怎么计算的?


按照规定,煤炭公司自有煤炭产量整体长协比重要达到70%〜75%,未来会提升到80%。今年由于年初价格下行,煤电双方签订的长协合同量相对少一些,基本上煤炭企业的长协量只占到60%,但签订的合同量履约情况是比较好的。长协定价公式:


年度长协是535*50%+(环渤海动力煤指数+煤炭运销协会CCTD指数+中电联发布的沿海电煤采购指数)/3*50%;


月度长协是上月底最后一期CCTD指数、API8指 数、CCI指数和中电联沿海电煤采购指数,四个指数 的平均。


Q10


最近鄂尔多斯的单日产量增长比较快,预计后续增产是什么样的节奏?


以目前的保供政策,预计11月份能维持日均240万吨左右的水平,12月份到日均250万吨左右,7月份只有190万吨,增产的效果还是比较明显的。


Q11


明年煤价低点均衡可以维持在什么水平?比如明年保供的量是否需要先填补库存,再对价格形成压力?


我们预计今年的缺口在1.3〜2.5亿吨。考虑今年保供的量,明年库存差不多能补上5000万吨的水平,目前2000多块钱的煤价也不可持续,因为下游亏损非常严重。明年我们认为1000元/吨的价格水平相对合理,既可以使一些低效率的产能出清,下游也不至于出现大范围的亏损。


Q12


如果考虑电价涨幅空间扩大,明年煤价中枢能否更高一些?


主要还是看供需,产量宽松的时候电厂对煤价的打压也会很厉害。理论上,如果明年供需形势不变,电价上涨幅度和煤价上涨幅度基本是同步的。


Q13


这两天安监也在开会,要求安全不达标的不能增产保供,政策之间是否矛盾?


算不上矛盾,因为如果看内蒙和陕西的增产文件,前提都是在要保证安全生产的条件下释放产能。


Q14


按您刚才所述,是否意味着焦煤可能后期供应偏紧程度更甚于动力,其价格弹性可能较大?


焦煤主要还是要关注钢铁限产对需求的影响,目前山西水害对焦煤供应影响比较明显,但如果限产对需求的减量效果超过水害对供给的影响,焦煤价格还是会有压力。


Q15


对于露天矿批地以及增产各方面的手续问题,为什么感觉增产节奏因为手续放慢了?


以前很多核准可以“先上车后补票”,未批先建甚至还有先产的现象,这两年监管严格了,手续核准都按照严格的流程来,加上安监和环保审批更慎重,所以增产手续需要比之前更长的时间。


Q16


露天矿从手续批准到产量释放,大约需要多久时间?


如果是完全新建的露天矿,从拿到手续到建设完,大约需要2〜3年才能达产,前期这些工作做了的,可能增产比较快。另外像今年这种,已经在生产的矿,后续产能核增的,一般也需要2〜3个月才能完全提升出产量。


Q17


明年后续还是否有能核增的量?


现在还说不好,还要跟需求和双碳政策的规划匹配。


Q18


陕西为什么没有新增的产能?


7月份陕西新增了 1700万吨产能,但却是四季度保供没有追加新的产能,可能跟榆林这边井工矿比较多、安监有疑虑有一定的关系。


Q19


黑煤量到底有多大?


这部分量没人能统计清楚,因为一直是游离在体系外的,但黑煤的消失确实影响了国内实际供给的弹性。


Q20


未来露天矿会不会恢复大面积的开采?


不会,露天矿对环保问题还是比较突出的,从环保的角度,未来也不会大幅批准露天矿产能。目前核增产能比较多的还是大型优质的露天矿,比如央企旗下的,也是有环保的考虑在里面。


Q21


这次保供,市场煤会不会很多被要求转为长协煤,主要是哪些企业?


确实有这个现象,动力煤的市场煤、包括化工、水泥用煤也会被要求保供电力和供热企业。参与保供的企业类型很多,央企是主力,另外地方煤矿,内蒙的民营煤矿,还有主产省份的省属煤炭集团也都加入保供行列。


Q22


请问不算保供,今、明年正常新投产有多少产能?枯竭退出有多少产能?


今年新增的产能都被要求进行保供,如果剔除保供,纯新增的产能应该没有多少。


枯竭矿的退出主要是南方的小矿,产能占比都很小,规模不会很大。


Q23


请问四季度用电量通常较Q3成长性如何?


我从电力和供热企业耗煤角度来说吧,三季度耗煤在1.7-1.8亿/月,12月份可以达到2.1亿/月水平。

责任编辑:李烨

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