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期指短期仍维持宽幅震荡走势:永安期货10月12早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-10-12 10:47:49 来源:永安期货

股指期货


【市场要闻】


国家能源委员会部署能源改革发展工作,审议“十四五”现代能源体系规划、能源碳达峰实施方案、完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见等。必须以保障安全为前提构建现代能源体系,着力提高能源自主供给能力。要优化煤炭产能布局,合理建设先进煤电,继续有序淘汰落后煤电;加大国内油气勘探开发,加强煤气油储备能力建设,推进先进储能技术规模化应用。要科学有序推进实现“双碳”目标;结合近期应对电力、煤炭供需矛盾的情况,深入论证提出碳达峰分步骤的时间表、路线图。从实际出发,纠正有的地方“一刀切”限电限产或运动式“减碳”。提高清洁能源比重,更多依靠市场机制促进节能减排降碳。


乘联会:9月汽车厂商批发总体同比下降16%,环比增长18%,生产供给稍有改善;芯片问题带来的影响仍在延续,9月末厂商销量改善,金九的期待难以落地,期待银十表现能有改善。


【观   点】


国际方面,美国债务上限问题暂时得到缓解,但通胀居高不下,货币政策也即将收紧,国内方面,下半年货币格局相对宽松,同时国内经济增速虽然放缓,但依旧保持增长。预计期指短期仍将维持宽幅震荡走势。



钢 材


现货涨跌互现。普方坯,唐山5330(0),华东5380(30);螺纹,杭州6040(10),北京5790(-40),广州6370(-30);热卷,上海5860(-30),天津5820(0),广州5880(-40);冷轧,上海6550(0),天津6410(0),广州6510(-20)。


利润涨跌互现。即期生产:普方坯盈利744(-6),螺纹毛利1170(-27),热卷毛利789(-68),电炉毛利1218(10);20日生产:普方坯盈利798(20),螺纹毛利1226(0),热卷毛利844(-40)。


基差缩小。杭州螺纹(未折磅)01合约232(-28),05合约555(-32);上海热卷01合约27(-10),05合约270(-5)。


供给:回升。10.08螺纹265(17),热卷297(-5),五大品种895(35)。


需求:建材成交量17.2(-3.9)万吨。


库存:累库。10.08螺纹社库659(21),厂库238(-4);热卷社库277(3),厂库93(8),五大品种整体库存1850(64)。


【总   结】


当前绝对价格偏高,现货利润偏高,盘面利润偏高,基差贴水,整体估值中性偏高。


本周数据供增需降,部分钢厂开始复产,但产量回升相对有限,在需求停摆下,低位的产量令累库速度呈现近5年最慢水平,后续随旺季需求回归,成材供需错配仍将加剧,并支撑现货价格走强。旺季下现货启动,部分城市价格已破前高。而受远月较差预期影响,期价可能以跟随为主。高估值下近月多单轻仓参与,逼近平水前止盈。


当前市场情绪较为乐观,货权已明显分散,若期价重新回归升水,可考虑适当套保。



铁 矿 石


现货上涨。唐山66%干基现价1130(10),日照卡拉拉1092(35),日照金布巴812(19),日照PB粉915(25),普氏现价137(12),张家港废钢现价3320(0)。


利润上涨。铁废价差707(48),PB20日进口利润260(20)。


基差走弱。金布巴01基差133(-14);超特01基差7(-14)。


供应下降。10.8,澳巴19港发货量2413(-332);45港到货量,2456(29)。


需求涨跌互现。10.8,45港日均疏港量274(-8);247家钢厂日耗264(+4)。


库存涨跌互现。10.8,45港库存13419(98);247家钢厂库存10132(-272)。


【总   结】


铁矿石掉期、连铁大涨,现货上涨,其中海运费明显上涨,预期到港成本将有所抬升。估值上进口利润偏高,品种比价偏低,钢厂利润高位,铁矿石当下估值水平中性。供需面变化不大,港口总库存上涨,钢厂库存下跌但可用天数较高,供需短期将继续延续平衡,中期来看限产背景下累库预期格局不改,但需要关注巴西发运四季度存在的不确定性。铁矿石估值中性,驱动存在节奏性向上机会,若巴西发运无扰动中期累库格局未改,投资者需谨慎。



动 力 煤


港口现货:5500大卡2100元/吨左右。


印尼煤:Q3800FOB报125美元/吨,折算成5500大卡进口利润300元/吨。


期货:1月贴水595,持仓8.25万手(夜盘+4043手)。


环渤海港口:库存合计1663.2(+4.3),调入129.1(+6.4),调出124.8(-12.2),锚地船119(-5),预到船48(+1)。


运费:沿海煤炭运价指数1300.51(-32.02)。


【总   结】


内蒙增产逐步落实,但全部释放需要时间,大秦线检修造成运力进一步紧张,电厂库存低位,冬储补库需求较为强烈,盘面依然具有较大贴水,价格易涨难跌。



焦煤焦炭


现货价格:焦煤山西中硫单一煤折盘面3700,港口焦炭折盘面4250。


期货:JM201贴水230,持仓11.53万手(夜盘+920手);J201贴水463,持仓7.93万手(夜盘+1579手)。


炼焦煤库存(10.8当周):港口405(-17),独立焦化1369.23(-30.91),247家钢厂894.97(+6.19),总库存2808.9(-41.72)。


焦炭库存(10.8当周):全样本独立焦化108.64(+37.68);247家钢厂739.71(-13.26),可用天数14.83(-0.08);港口183.6(+4.6)。总库存1031.95(+9.82)。


产量(10.8当周):全样本焦企日均产量64.21(+0.41);247家钢厂焦化日均产量45.47(-0.01),247家钢厂日均铁水产量214.3(+3.35)。


【总   结】


焦煤:供给端依然偏紧,内煤暂无明显增量,配煤受到保电煤挤压,蒙煤通关低位,炼焦煤结构性紧缺问题难以解决,且下游库存偏低,后期存在补库需求,预计现货价格下行幅度有限,盘面贴水幅度适中,短期预计震荡偏强运行为主。


焦炭:环保督察有所放松,焦炭产量出现小幅增加,后期大概率或维持小幅增加态势。焦炭出现持续累库,现货有走弱可能,盘面反映较大提降预期,短期大概率以震荡为主。



原 油


【数据更新】


价格:WTI80.52美元/桶(+1.17);Brent83.65美元/桶(+1.26);SC530元/桶(+1.9)。


月差结构:WTI月差CL1-CL31.27美元/桶(-0.05);WTI月差CL1-CL127.33美元/桶(+0.03);Brent月差CO1-CO31.53美元/桶(+0.04);Brent月差CO1-CO127.39美元/桶(+0.09)。


跨区价差:WTI-Brent-3.13美元/桶(-0.09);SC-Brent-5.71美元/桶(-0.98)。


裂解价差:美国321裂解价差21.25美元/桶(-0.34);欧洲柴油裂解价差13.69美元/桶(+0.19)。


库存:2021-10-1美国原油库存420.89百万桶(周+2.35);2021-10-1库欣原油库存35.52百万桶(周+1.55);2021-10-1美湾原油库存227.84百万桶(周+0.07)。


仓单:SC仓单6.98百万桶(0)。


供给:2021-8OPEC石油产量2676万桶/日(月+15);2021-10-1美国原油产量1130万桶/日(周+20)。


炼厂开工率:2021-10-1美国炼厂开工率89.6%(周+1.5);2021-9-29山东炼厂开工率63.88%(周-2.41)。


期货净多头:2021-10-5WTI非商业净多头占比17.85%(周+0.67);2021-10-5Brent管理基金净多头占比13.14%(周-0.12)。


美元指数94.1(-0.12)。


【总   结】


昨日国际油价延续上涨,WTI油价突破80美元/桶,近期维持震荡偏强走势,Brent和WTI油价收于83.69和80.49美元/桶。美国天然气价格近期高位回调,收于5.4美元/mmBtu。月差为深度Back结构,月差估值高位,欧美柴油裂解价差持续走强,上周EIA原油库存及全口径库存累库,超市场预期。美国9月非农数据大幅低于预期,但大概率不改变Taper节奏,美元指数维持震荡偏强走势(94之上),逐步对油价估值构成压力。


美国原油产量低位运行(1130万桶/日),保证供给端的良好竞争格局,即OPEC+有能力且有意愿对远期供给曲线进行精细管理。OPEC+于11月维持既定计划增产40万桶/日,并非市场预期的增产80万桶/日,供给端持续偏紧。欧洲能源紧缺问题持续发酵,天然气价格上涨将带来约50万桶/日的原油替代天然气需求,如果北半球遭遇冷冬,则原油替代天然气的需求进一步增加至100万桶/日,将为油价提供上行驱动,但原油价格的上行弹性将小于天然气、柴油、高硫燃料油和LPG。


观点:年内震荡偏强,短期注意回调,但预计回调深度有限。单边以观望为主,继续做多11月和12月欧洲柴油裂解价差。



尿 素


【现货市场】


尿素上涨;液氨反弹。尿素:河南3010(日+30,周+220),东北3160(日+20,周+240),江苏3030(日+30,周+210);液氨:安徽4350(日+175,周+370),山东4475(日+0,周+575),河南4600(日+225,周+675)。


【期货市场】


盘面上涨;1/5月间价差收在300元/吨以上;基差较低。期货:1月3271(日+173,周+428),5月2963(日+179,周+255),9月2700(日+100,周+194);基差:1月-261(日-143,周-228),5月47(日-149,周-55),9月310(日-70,周+6);月差:1/5价差308(日-6,周+173),5/9价差263(日+79,周+61),9/1价差-571(日-73,周-234)。


价差,合成氨加工费回落;产销区价差合理。合成氨加工费356(日-100,周-169);河北-东北-60(日-10,周+0),山东-江苏20(日+0,周+20)。


利润,尿素利润回升;复合肥及三聚氰胺利润回落。华东水煤浆439(日-44,周+71),华东航天炉764(日-1,周+131),华东固定床556(日-21,周+149);西北气头1466(日+210,周+210),西南气头1519(日+100,周+130);硫基复合肥77(日+0,周+26),氯基复合肥270(日+0,周-37),三聚氰胺7860(日-75,周-90)。


供给,开工产量回落,开工及产量同比偏低;气头企业开工率回落,同比偏低。截至2021/9/29,尿素企业开工率67.97%(环比+7.2%,同比-6.3%),其中气头企业开工率77.13%(环比+7.3%,同比+3.6%);日产量14.81万吨(环比+1.5585.7万吨,同比-0.7万吨)。


需求,销售回落,同比偏高;复合肥连续5周降负荷去库;三聚氰胺开工偏高。尿素工厂:截至2021/9/29,预收天数7.20天(环比-1.3天,同比-0.8天)。复合肥:截至2021/9/29,开工率29%(环比-4.1%,同比-13.7%),库存42.5万吨(环比+1.8万吨,同比-29.2万吨)。人造板:1-8月地产数据:开发投资、销售面积、施工面积和竣工面积保持两年正增长,而新开工面积及土地购置面积两年负增长;8月地产数据:施工面积两年增速从-15%回升到-4%,土地购置面积两年增速从1%到-20%,竣工面积两年增速从8%到16%,新开工面积两年增速从-13%到-15%;5月人造板PMI均在荣枯线下。三聚氰胺:截至2021/9/29,开工率77%(环比+6.3%,同比+22.7%)。


库存,工厂库存去化,同比偏低;港口库存累库,同比大幅偏高。截至2021/9/29,工厂库存25.1万吨,(环比-0.5万吨,同比-14.9万吨);港口库存55.8万吨,(环比+12.0万吨,同比+18.0万吨)。


【总  结】


周一现货及盘面上涨;动力煤高位;1/5价差处于偏高位置;基差较低。节前尿素供需双双回暖,供应恢复到15万吨/日,复合肥订单转弱连续5周降负荷去库,三聚氰胺厂高利润下开工高位,尿素库存再次去化到偏低位置,表需回到15万吨/日附近。综上尿素当前主要利多因素在于成本推动、销售良好、下游三聚氰胺开工率高位、库存低位去化、印标价格强势;主要利空因素在于价格绝对高位、利润中高位、下游复合肥销售一般。对冲策略:煤化工品种内作为空配;套利策略:布局1/5反套;单边策略:继续向上布局空单。



豆类油脂


【行情走势】


10月11,CBOT大豆11月合约收1228.00美分/蒲,-14.50美分,-1.17%,6月初至今美豆已经回落250美分/蒲有余;美豆油12月合约收60.57美分/磅,-0.72美分,-1.17%,6月中旬美豆油高点为67.06美分/磅;美豆粕12月合约收316.9美元/短吨,-2.0美元,-0.63%,5月初至今美豆粕已经回落112美元/短吨左右;BMD棕榈油主力12月合约收于4953令吉/吨,-13令吉,-0.26%,马棕油持续处于上行态势;WTI原油11月合约收于80.49美元/桶,+0.90美元/桶,收盘+1.13%,2018年10月初前高点为76.90美元/桶。


10月11,DCE豆粕2201主力收于3325元/吨,-25元,-0.75.%,夜盘-35元,-1.05%;DCE豆油1月主力合约收于9762元/吨,+48元,+0.49%,夜盘+64元,+0.66%;DCE棕榈油主力1月合约收于9462元/吨,+52元,+0.55%,夜盘+64元,+0.68%。


【资 讯】


据路透社报道,当地时间周一,美国白宫官员表示,正在密切监测石油和天然气的价格,正在利用一切手段来解决美国和全球能源市场的反竞争行为。美国支持呼吁欧佩克+采取更多行动支持全球经济复苏,并已将此传达给欧佩克+的几个高级成员。


关注北京时间,10月13日零点美豆10月USDA月度供需报告(市场预期提单产增产)。


MPOB报告显示:9月产量为1,703,740吨,8月为1,710,356吨,5年同期均值为1,812,059吨,连续3月产量低于5年同期均值。9月产量环比-0.39%,同比-8.85%。预期增2.8%至175万吨;9月马棕出口1,597,393吨,8月1,167,425吨,5年均值为1,524,237吨,恢复到5年同期均值之上。9月出口环比+36.83%,同比-0.92%。预期增39.8%至163万吨;9月马棕库存为1,746,520吨,8月为1,877,773吨,5年均值为2,052,477吨,2021年至今持续低于5年同期均值。9月出口环比-6.99%,同比+1.44%。预期降0.36%至187万吨。库存降幅大于预期影响偏多,但能源带动马棕显著上行已经透支部分预期。


【总   结】


国庆假期开始至今,原油、天然气、煤炭等品种在内的能源板块带动商品市场行情,主要是市场担心能源短缺。特别是欧洲天然气市场价格起伏显著;


植物油国际低库存消费比,国内低库存,加之生物柴油与能源板块的联系,上周马棕显著上行超10%。节后首个交易日,国内植物油在基差倒挂背景下上行意愿强烈。不过依旧需要关注植物油市场潜在的高波动因素;


在能源题材带动植物油价格的同时,对蛋白市场产生了不利的压制影响,豆粕因此阶段明显收跌,给出了较好的估值密切关注驱动因素。



棉 花


【行情走势】


ICE棉花期货周一收盘下跌,因美元走高,市场参与者等待USDA的月度报告。12月合约下跌0.81,结算价报每磅109.79美分,在下跌逾2%后有所回升。


郑棉周一高开低走震荡小涨:01合约收盘价涨290点至21545元/吨,持仓增2万4千余手,其中最高22200,最低至21015。前二十主力持仓变动上,多增1万4千余手,空增1万8千余手,多头出现换手,其中变动较大的是多头方西部增9千余手,银河增8千余手,首创、新湖各增4千余手,华泰、方正中期、一德各增2千余手,国投安信、徽商、前海各增1千余手,而中信减1万1千余手,永安、海通各减4千余手,宏源减2千余手,国泰君安、长江、华融融达各减1千余手。空头方国投安信、东证各增4千余手,国泰君安增3千余手,中信、华融融达、国贸各增2千余手,中粮、长江各增1千余手,而五矿减2千余手,永安、首创各减1千余手。01合约夜盘跌180点至21365,持仓增约1万。05合约周一涨115至21020,持仓增1万1千余手,其中前二十主力持仓上多增9千余手,空增1万2千余手。夜盘跌190至20830,持仓增约5千。


棉纱2201周一跌35点至29230元/吨,夜盘跌295至28935,最新花纱价差7570(+120),较前一个夜盘收盘价差略走扩,目前持仓1万余手。


【产业信息】


新棉加工进度慢于去年:截至10月10日,新疆累计加工29.14万吨,较去年同期的56.37万吨减少48.31%。10日当天新疆皮棉加工3.96万吨,去年同期日加工量4.77万吨,进度正在加快。


抛储:10月11日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉2.57万吨,实际成交2.52万吨,成交率98.01%,成交均价18241元/吨,折3128B价格20155元/吨。其中新疆棉成交量0.93万吨,成交率100%,成交均价19406元/吨,折3128B价格21097元/吨,平均加价1973元/吨。


中国储备棉管理有限公司定于10月12日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉重量25033.956吨,共116捆。


现货动态:因国家抛储及部分措施压制棉花炒作,市场谨慎态度增加,气氛略减弱,纯棉纱价格滞涨,交易量不大,但是个别品种价格走势略有上移。


【总    结】


美棉在低库销比、高基金净多单配高ONCALL的基础上,借国储加大购买、中国新疆正式进入“抢收”时机开启轧空行情,国内新疆棉农也在深谙轧花厂抢收困局的基础上,借期货大涨之势不断抬高籽棉价格,进而导致了棉价节节攀升的局面。国庆长假期间,美棉和籽棉价格均上涨约10%,郑棉节后也进行了补涨。在盘面一直贴水的情况下,盘面空头略被动,但到目前为止,未见明显出仓。此外,棉花下游仍在经历订单和开工不足的困境,纱布被动跟随原料涨价后也成交有限。价格短期因博弈原因强势而长周期看高价格或得不到产业、宏观支撑。政府有关部门在棉价高涨且新疆面临“非理性”抢收的情况下,接连出台系列举措,以稳定价格,包括延期增量抛储、中棉中纺进行进口棉资源投放、银行对收购资金启动限价发放、指导大型收购企业理性收购等。当部分大企业停收后,新疆籽棉价也经历了先跌价而后因交售量少又被抬升的情况,目前仍在博弈中。短期焦点仍将集中在新疆收购、美棉走势上,关注周三凌晨的农业部月度报告(市场预估将调减美国产量、库存并调高出口,属于利多报告)。此外,收购季天气异常增加,随着产量将逐渐明朗,也需对真实产量进行评估计价。



白 糖


【数据更新】


现货:白糖上涨。柳州5660(20),昆明5580(15)。加工糖稳定。辽宁5720(0),河北5890(70),山东6000(70),福建5820(40),广东5660(60)。


期货:国内上涨。01合约5948(74),05合约6019(73),09合约6098(78)。外盘上涨。纽约3月20.32(0.02),伦敦12月520.9(1.4)。


价差:基差走弱。01基差-288(-34),05基差-359(-33),09基差-438(-38)。月间差上涨。1-5价差-71(1),5-9价差-79(-5),9-1价差150(4)。配额外进口利润上涨。巴西配额外现货-652.7(5.5),泰国配额外现货-631.5(5.4)。


持仓:多空双增。多头持仓增7230手。永安(+2176),国泰君安(+1421),海通期货(+1761),东证(+1538),广发(+2632),鲁证(+1133),中粮(-4889),光大(-1905),西部(-2162)。空头持仓增17850手。中粮(+5490),华泰(+5515),英大(+3008),光大(+2824),东兴(+1928),东海(+1047),银河(-1464)。


【资 讯】


1.云南英茂糖业的勐捧糖厂于2021年10月11日点火热炉,较上一年度提前14天。


2.内蒙古产销:21/22年度内蒙工业库存清零,同比持平。9月单月销量6.6万吨,同比增加6.1万吨。


3.广东产销:20/21年度库存0.698万吨,同比增加0.698万吨。9月单月销糖0.952万吨,同比增加0.492万吨。


4.天气:“狮子山”台风对海南甘蔗生产造成较大影响。南华海南甘蔗区受灾面积共12.82万亩,占甘蔗总面积的58.3%。其中倒伏面积11.97万亩(全倒面积1.68万亩),水淹0.85万亩。


5.巴西出口:巴西10月前两周日均糖出口量同比下降17.18%。10月前两周出口糖98.16万吨,期间日均糖出口量16.36万吨,较上年同期的19.75万吨减少17.18%


【总  结】


原糖继续受能源上涨影响小幅收高,至四年新高。供应方面,市场参与者预计巴西中南部将于11月底结束压榨,并且分析师预计9月下半月巴西产量大幅下滑,消费方面,消费国因运费高企,持续消耗国内库存,叠加新年度预计需求增长。因此预计主要消费国国内结转库存偏低。市场不断带来利好消息。后续可继续关注印度和泰国新年度的产量,以及巴西中南部拉尼娜相关天气情况。


国内方面,9月广西、云南合计库存约116万吨,内蒙库存清零,加上其余产区结转,估计全国结转库存125万吨左右。库存仍居高位,但是由于三季度进口利润倒挂严重,四季度进口量预计下滑。21/22年度的新糖上市之前,极有可能继续消耗结转库存,因此库存高位并非继续做空糖的理由。此外,新榨季已经开启,需重点关注10月北方产量数据。随后需要继续关注主产区天气状况,资金走势,宏观及产业趋势等。



生 猪


现货市场,10月11日河南外三元生猪均价为10.64元/公斤(+0.04),全国均价10.73(+0.33)。


期货市场,10月11日单边总持仓105851手(-4332),成交量83824(+32803)。LH2111收于12500(+960),LH2201收于15285(+1060),LH2203收于15295元/吨(+1045),LH2205收于16360元/吨(+1140)。


【总结】


现货猪价回落至阶段低位后,东北养殖端惜售意愿升温,加之天气转冷大猪需求增加也对标猪价格产生支撑,叠加国家收储对情绪产生提振等因素影响,猪价低位出现反弹。盘面来看,昨日涨停令远月合约升水进一步拉大,但短期走势仍受到现货市场变化影响,现货反弹对盘面产生一定支撑,四季度重点关注消费边际变化以及能繁母猪去化速度。趋势上看,猪价仍处下行周期中,产能优化至去化仍需价格时间及空间,而节奏仍旧受到疫情、政策、养殖端短期情绪变化、季节性消费、冻肉等因素影响。

责任编辑:唐正璐

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