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尿素持有9月合约空单:永安期货7月22早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-22 10:46:21 来源:永安期货

股指期货


【市场要闻】


国务院常务会议确定进一步深化跨境贸易便利化改革、优化口岸营商环境的措施,扩大出口货物“抵港直装”和进口货物“船边直提”试点。支持海外仓建设,完善跨境电商出口退货政策。进一步降低进出口环节费,加强口岸综合服务。


国务院常务会议:推动形成以负面清单为基础的更高水平金融开放;优化外资银行、保险等金融机构准入门槛要求,完善金融机构母子公司跨境往来规则,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定;完善宏观审慎政策框架,构建系统性金融风险监测、评估和预警机制。


【观   点】


国际方面,美国通胀居高不下,或将影响未来货币政策走向,欧洲整体货币政策依然宽松。国内方面,降准释放流动性,再度明确了下半年相对宽松的政策格局,同时经济持续增长,中短期看期指暂未走出当前震荡区间,预计这一情况仍将持续。



钢 材


现货涨跌互现。普方坯,唐山5180(0),华东5170(0);螺纹,杭州5330(10),北京5230(0),广州5460(10);热卷,上海5870(-10),天津5730(20),广州5800(0);冷轧,上海6400(0),天津6340(0),广州6470(0)。


利润涨跌互现。即期生产,普方坯盈利514(64),螺纹毛利418(77),热卷毛利778(57),电炉毛利475(10);20日生产,普方坯盈利403(-86),螺纹毛利302(-80),热卷毛利662(-100)。


基差扩大。杭州螺纹(未折磅)01合约-221(18),10合约-231(50);上海热卷01合约21(16),10合约-48(40)。


供给,回升。07.16螺纹355(10),热卷327(4),五大品种1068(19)。


需求,建材成交量16.4(-2.1)万吨。


库存,整体去库,热卷累库。07.16螺纹社库827(14),厂库326(-18);热卷社库292(4),厂库104(-2),五大品种整体库存2157(-9)。


【总   结】


成材绝对价格历史高位,现货利润偏低,盘面利润偏高,基差升水,整体估值偏高。


基本面的持续改善为盘面价格带来现实支撑。限产政策正逐步在供给端兑现,本周回升部分受七一焖炉复工影响,关注产量降低的持续性。淡季需求低点七一已现,水泥开工有所回升,后续需求预期随季节性筑底而逐步回升。中长期需求强度偏弱看待,但上半年的集中拿地可能导致重点城市存在阶段性需求脉冲,6月地产数据中新开工施工竣工均有所回升,部分印证脉冲需求观点,淡季需求可期。成材中长期矛盾正在积累,短期预计仍处震荡格局,但随基本面的边际改善有所偏强。但当前估值偏高,受疫情等影响短期调整风险较大,谨慎追多。



铁 矿 石


现货下跌。唐山66%干基现价1640(0),日照卡拉拉1667(0),日照金布巴1310(0),日照PB粉1470(-8),普氏现价220(0),张家港废钢现价3850(0)。


利润下跌。铁废价差705(-14),PB20日进口利润-9(-44)。


基差涨跌互现。金布巴09基差237(-8),金布巴01基差356(1);超特09基差44(-9),超特01基差163(-1)。


供应发运下滑到港增加。7.16,澳巴19港发货量2328(-48);45港到货量,2497(+221)。


需求涨跌互现。7.16,45港日均疏港量277(-8);247家钢厂日耗290(+10)。


库存上升。7.16,45港库存12551(94);247家钢厂库存11481(53)。


【总   结】


铁矿石今日现货价格快速回落,估值上进口利润中性偏低,近月贴水基差快随修复并处于季节性下沿,品种比价强势,铁矿石当下估值较高,因此铁矿石现货的下跌可以看成是高估值的压力释放。


供需面变化不大,港口库存延续震荡,钢厂库存延续低位震荡,供需短期将继续延续紧平衡,在港口库存无法见到持续累库的基础上矿石难见大跌。中期需要持续关注压减粗钢政策。当下钢厂利润回归,铁矿石远弱近强,估值压力释放后延续震荡。铁矿短期以跟随成材行情作为价格导向,铁矿石近月或存在基差行情,当下买交割基差收益率较低,投资者需谨慎。



动 力 煤


港口现货,5500大卡1050元/吨左右。


印尼煤,Q3800FOB报68美元/吨,5000大卡进口利润50元/吨。


期货,主力9月贴水140,持仓16.5万手(夜盘+286手)。


环渤海港口,库存合计1600.5(+1.3),调入108(+20.4),调出106.7(-21.5),锚地船106(+6),预到船49(+3)。


运费,印尼加里曼丹至中国巴拿马型8-9美金/吨,沿海煤炭运价指数977.36(+31.94)。


【总   结】


短期煤矿受矿难、降雨影响,生产边际有收紧,但同时东南沿海台风来临,中部地区降雨较多,日耗有一定回落,电厂库存降速放缓,补库压力略有缓解。短期震荡看待。



焦煤焦炭


现货价格,焦煤山西煤折盘面2100,港口焦炭折盘面2850。


期货,JM2109贴水29,持仓17.95万手(夜盘-1.35万手);J2109贴水130,持仓12.18万手(夜盘-2万手)。


炼焦煤库存(7.9当周),港口490(+3),独立焦化1545.84(-23.38),247家钢厂980.37(-21.99)。


焦炭库存(7.9当周),全样本独立焦化63.35(+0.26);247家钢厂804.1(+27.94),可用天数13.52(-1.8);港口240.5(-2.5)。总库存1107.95(+25.7)。


产量(7.9当周),全样本焦企日均产量70.93(+6.17);247家钢厂焦化日均产量46.84(+0.71),247家钢厂日均铁水产量215.63(-27.04)。


【总   结】


焦炭,山西环保督察提到焦化产能压减,关注落地情况,当前焦化厂限产影响较小,焦炭产能投放虽有延迟,但仍处于投放周期,粗钢压减还未见到铁水减量出现,整体焦炭供需双强,盘面收复贴水之后,下方有焦煤支撑,上方空间在现货提降周期中较为有限,短期震荡看待。


焦煤,短期煤矿受矿难、降雨影响,生产边际有收紧,蒙煤受疫情影响通关低位,但焦化厂在提降压力下对原料煤采购略有放缓,整体炼焦煤供需两弱,当前盘面接近平水,估值略偏高,短期继续向上空间有限。



原 油


【数据更新】


价格:WTI70.3美元/桶(+3.1);Brent72.23美元/桶(+2.88);SC413.1元/桶(-1.4)。


月差结构:WTI月间价差CL1-CL31.52美元/桶(+0.72);WTI月间价差CL1-CL126.39美元/桶(+1);Brent月间价差CO1-CO31.25美元/桶(+0.1);Brent月间价差CO1-CO125.3美元/桶(+0.49)。


跨区价差:WTI-Brent-1.93美元/桶(+0.22);SC-Brent-8.42美元/桶(-3.04)。


裂解价差:美国321裂解价差20.81美元/桶(+1.23);欧洲柴油裂解价差6.84美元/桶(+0.96)。


库存:2021-7-16美国原油库存439.69百万桶(周+2.11);2021-7-16库欣原油库存36.71百万桶(周-1.35);2021-7-16美湾原油库存238.4百万桶(周+1.9)。


仓单:SC仓单14.04百万桶(+1.02)。


供给:2021-6OPEC石油产量26034千桶/日(月+586);2021-7-16美国原油产量11400千桶/日(周0)。


炼厂开工率:2021-7-16美国炼厂开工率91.4%(周-0.4);2021-7-21山东炼厂开工率68.78%(周-0.52)。


期货净多头:2021-7-13WTI期货非商业净多头占比20.68%(周+0.08);2021-7-13Brent期货管理基金净多头占比12.19%(周+0.27)。


美元指数92.79(-0.18)。


【行业资讯】


1.EIA数据:截至7月16日当周,美国原油库存+210.7万桶(预期–450),主要因出口大幅下滑,汽油库存–330万桶(预期–105),馏分油库存–134.9万桶(预期+65)。美国原油产量维持在1140万桶/日。


【总   结】


昨日国际油价大幅反弹,Brent和WTI重回72和70美元/桶之上,在近月强现实和远月弱预期的情况下,国际油价维持高位宽幅震荡走势。月差保持Back结构,月差跟随油价反弹而走阔,市场延续紧平衡状态。美国原油库存大幅低于5年均值,去库节奏有所放缓。美国汽油裂解偏强,但欧美及亚太的柴油裂解偏弱。美元指数维持震荡偏强走势(93附近)。


供给端,OPEC+达成协议,自8月起每月增产40万桶/日,直到完全恢复剩余的580万桶/日的减产配额,供给端的短期不确定性消除,但2022年的供应压力较大。需求端,“德尔塔”变异病毒在欧美加速蔓延,部分地区国家有再度封锁的可能性;虽然新增确认人数激增,但住院率、重症率、死亡率均不及前几轮疫情;市场预计未来2个月的全球原油需求减少100万桶/日,则三季度原油市场维持供不应求状态。情绪端,昨日的大幅反弹有助于风险偏好回升,但暴涨暴跌之下的市场情绪恢复仍需时间。


观点:随油价反弹逐步减仓,无仓位者继续观望。



尿 素


现货市场,尿素上涨;液氨及甲醇反弹暂缓。尿素:河南2760(日+0,周-20),东北2800(日+20,周+20),江苏2800(日+20,周+10);液氨:安徽3990(日+0,周+90),河北4354(日+0,周+90),河南4170(日+0,周+130);甲醇:西北2275(日+0,周+75),华东2680(日+0,周+35),华南2653(日+0,周+20)。


期货市场,盘面小涨;9/1月间价差回到100元/吨;基差高位回落。期货:9月2517(日+13,周+83),1月2418(日+36,周+72);基差:9月243(日-13,周-103),1月342(日-36,周-92);月差:9/1价差99(日-23,周+11)。


价差,合成氨加工费回落;尿素/甲醇价差反弹;产销区价差偏低。合成氨加工费304(日+0,周-105),尿素-甲醇110(日+20,周-5);河南-东北-60(日-10,周-50),河南-江苏-60(日-10,周-40)。


利润,尿素利润高位回落;复合肥及三聚氰胺利润回升。华东水煤浆824(日-5,周-15),华东航天炉998(日-3,周-9),华东固定床646(日-2,周-26);西北气头1340(日+0,周+0),西南气头1178(日+0,周+0);硫基复合肥-45(日-3,周+44),氯基复合肥123(日-1,周+62),三聚氰胺4432(日+30,周+1,920)。


供给,开工日产增加,同比偏高;气头企业开工率环比增加,同比略低。截至2021/7/15,尿素企业开工率73.6%(环比+1.1%,同比+0.1%),其中气头企业开工率79.2%(环比+0.6%,同比-0.2%);日产量16.0万吨(环比+0.2万吨,同比+0.7万吨)。


需求,销售回落,同比偏高;复合肥增负荷累库;三聚氰胺开工偏高。尿素工厂:截至2021/7/15,预收天数6.3天(环比+0.0天,同比+1.5天)。复合肥:截至2021/7/15,开工率32.9%(环比+8.5%,同比-8.9%),库存38.8万吨(环比+3.1万吨,同比-35.3万吨)。人造板:1-5月地产投资、销售面积、施工面积和竣工面积保持两年正增长,新开工面积及土地购置面积两年负增长;5月施工面积两年增速从-13%到-6%,土地购置面积两年增速从-4%到-31%,竣工面积两年增速从-12%到17%;5月人造板PMI均在荣枯线下。三聚氰胺:截至2021/7/15,开工率66.7%(环比-5.5%,同比+11.9%)。


库存,工厂库存连续7周积累,绝对值仍偏低,同比大幅偏低;港口库存小幅去化,关注持续性。。截至2021/7/15,工厂库存16.5万吨,(环比-4.2万吨,同比-24.7万吨);港口库存30.8万吨,(环比+5.0万吨,同比+19.0万吨)。


【总   结】


周五现货及盘面小涨;9/1价差处于合理偏高位置;基差高位。上周尿素供需情况较好,供应增加销售稳住,复合肥增负荷备货,农业需求渐起,三聚氰胺厂利润回复供应上行,尿素工厂库存在7周累库后去化,并且绝对值仍低,表观消费回到16.5万吨/日附近。综上尿素当前主要利多因素在于库存绝对量较低、即期销售情况仍在偏高位置、下游复合肥开工回暖、三聚氰胺开工率高位、外需仍在;主要利空因素在于价格绝对高位、利润水平较高、秋肥需求弱于春肥、国际市场供需缺口大概率为软缺口。策略:持有9月合约空单,后期新高继续布局空单。



豆类油脂


【行情走势】


7月21日,CBOT大豆11月合约收1389.50美分/蒲,-0.25美分,-0.02%,前5周涨跌幅+4.71%、-5.11%、+10.10%、-3.44%、-8.62%;美豆油12月合约收62.84美分/磅,-1.07美分,-1.67%,前5周涨跌幅度分别为+6.96%、-2.80%、+9.51%、+1.89%、-12.37%;美豆粕12月合约收373.9美元/短吨,+3.5美元,+0.94%,前5周涨跌幅度分别为+2.07%、-7.49%、+8.61%、-6.03%、-4.17%;


7月21日,DCE豆粕9月主力合约收于3678元/吨,-26元,-0.70%,夜盘-11元,-0.30%。9月豆油合约收于8936元/吨,-108元,-1.19%,夜盘-14元,-0.16%。棕榈油9月合约收于8084元/吨,-124元,-1.51%,夜盘+2元,+0.02%。


【资 讯】


国家发改委召开全国价格工作会议,要求各地价格主管部门着重加强价格监测预警和预期管理,强化大宗商品价格调控,做好重要民生商品保供稳价,确保实现今年价格总水平调控目标。


国际油价集体收涨,美油9月合约涨4.49%报70.22美元/桶,创四个月以来最大单日涨幅;布油9月合约涨4.05%报72.16美元/桶。


美国社保金料迎来近四十年最大增长,从而继续给通胀带来上行压力。


【总   结】


美4、5、6连续3月CPI持续高企,中长期看影响大宗商品的核心依旧是流动和和CPI博弈对加息节奏的影响,市场持续对加息开始的时间预期展开分歧。外围宏观因素及美豆油高估值,令豆类市场依旧面临潜在高波动的局面;


我国央行宣布降准0.5个百分点,旨在降低终端企业资金成本。这对前期涨势不如外盘的豆粕和植物油带来阶段利好,上周的持续反弹一定程度上修复了盘面压榨利润,改善了豆油的基差关系,但同时也在降低榨利不佳、豆油期货显著贴水带来的驱动;


6月种植意向显示美豆播种面积不及预期以及美豆低库存的现状,带动市场开启对未来美豆天气的关注,7月和8月是美国天气炒作关键期,所剩时间不多,目前看降雨不足但尚未造成实际影响;


需要注意美豆油估值依旧处于偏高水平,此外随着市场对美联储加息的分歧,注意防范植物油的高波动的可能。



白 糖


【行情走势】


ICE原糖期货周三收高,投资者评估霜冻对巴西的影响,这是一个月内第二次霜冻。10月合约收涨0.26美分或1.5%,结算价报每磅17.67美分。交易商表示,受霜冻影响地区已经收割,同一地区反复霜冻不会造成更大损害。但巴西甘蔗产量已经因干旱和此前霜冻受到影响,应该能抵消对Delta病毒迅速扩散的担忧。


郑糖主力09合约周三反弹24点至5594元/吨,持仓增2千余手(夜盘反弹10点,持仓基本不变)。前二十名主力持仓上,多增1千余手,而空增3千余手。变化较大的有:多头方中州增1千余手,而海通减2千余手。空头方东证增2千余手,首创和兴证各增1千余手,而中信、永安各减1千余手。远月01合约涨24至5789元/吨,持仓增5千余手。(夜盘反弹12点,持仓增3千余手)。前二十主力持仓中多增21千余手,空增5千余手,其中宏源和和光大各增空1千余手。


【产业信息】


调查显示,巴西7月上半月糖产量预计为295.1万吨,同比下降2.6%。


国际贸易公司WilmarInternational称,水资源危机令巴西甘蔗收成的前景恶化。其估计,在干旱的影响下,中南部地区的甘蔗产量预计将较前一年下降近1亿吨,至5.1亿吨,这将是10年来最低水平,并且有可能进一步下调。4月份该机构的预估是5.3亿吨。其分析主管KarimSalamon表示巴西产量的急剧下降可能会导致一些工厂在10月份收榨。糖产量可能降至3100万吨,同比下降750万吨。今年4月,丰益预计糖产量在3100万吨至3300万吨之间。Salamon还表示:“从现在开始,情况可能会变得更糟,巴西中南部的单产可能会进一步下降。


白糖现货价上调:7月21日,期货价格反弹,现货价格跟随上调。其中广西白糖现货成交价5542元/吨,较前一日的5520涨22元/吨。


【总结】


原糖下跌后再次在16美分处获得支撑反弹,但仍陷于震荡区间中,基金投机多头继续减仓,而最新交割量也不大。目前产业面驱动,如巴西的天气、生产情况是重点,目前仍然是支持价格的方向。此外需着重关注原油、商品指数、美元等走势指引,短期原油出现较大反弹。短期国内方面,方向上跟随外盘,包括近期下跌与反弹。整体在原糖有支撑前,国内进口成本端有支撑,再加上夏季的良好消费,国内基本面仍偏好。



生 猪


现货市场,7月21日河南外三元生猪均价为16.46元/公斤(+0.08),全国均价15.95(+0.2)。


期货市场,7月21日单边总持仓59272手(-515),成交量17106(-6933)。2109合约收于18740元/吨(-100),LH2111收于18245(-60),LH2201收于19355(-65),LH2203收于17750元/吨(+45),LH2205收于17925元/吨(-15);9-1价差-615(-35)。


【总结】


现货市场,养殖端抗价情绪较为强烈,加之局部区域有强降雨天气,屠企收购有压力,终端消费仍无明显增加,短期价格有望偏强,但上行持续性仍待观察。收储继续,对价格影响更多体现在稳价情绪导向,而非拉升动力。后期随着出栏体重下降加之7月出栏增加有提前透支后期出栏的预期,供应边际或转弱,但是长期冻品压力亦是不容忽视。现货端南方疫病发展,期货端9月交割是市场关注焦点。高升水格局下现货反弹若不及预期则盘面存基差修复压力。趋势上看生猪产能恢复大背景,上方存压,节奏仍旧受到疫情、政策、养殖户短期情绪变化、冻肉等因素影响。

责任编辑:唐正璐

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