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豆粕多单继续持有:国海良时期货7月6早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-06 09:20:23 来源:国海良时期货

■股指:震荡整理,关注企稳力度


1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率,但总体上维持宽松,并表示缩减购债规模会提前通知,市场情绪有所反应。美国两党达成基建刺激计划协议,提振短期风险偏好。隔夜美欧股指上涨。


2.内部方面:昨日股指小幅收涨,成交额1万亿左右,行业多数上涨,有色金属表现偏强。上周北向资金流入60亿元。国内经济向好,企业盈利回升,中报业绩行情将展开。货币政策稳健中性,政策调控运行节奏特征明显,中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面,股指分化,IC表现偏强,贴水收窄趋势仍在。IH、IF表现偏弱。


3.总结:长期股指上行结构保持完好,但中短期震荡加剧,关注多IC空IH套利策略。


4.股指期权策略:慢牛震荡行情,牛市价差策略。



■贵金属:小幅反弹


1.现货:AuT+D372.4,AgT+D5464,金银(国际)比价68。


2.利率:10美债1.45%;5年TIPS -1.59%;美元92.2。


3.联储:鲍威尔国会重申鸽派立场:美联储不会因为担心通胀就加息


4.EFT持仓:SPDR1046.6500吨。


5.总结:金价周一小幅走高,因美元疲软,美债收益率下降,美国就业数据喜忧参半,缓解了投资者对更快政策收紧的担忧,帮助金价再次升向每盎司1800美元的水平。考虑备兑或跨期价差策略。



■螺纹:库存增加,限产政策放松成常态化限产,价格弱势震荡


1.现货:唐山普方坯4890(+20);上海市场价5080元/吨(+310),现货价格广州地区5220(+20),杭州地区5150(+50)


2.库存:本周钢材总库存量2110.07万吨,周环比增加56.18万吨。其中,钢厂库存量664.66万吨,周环比增加34.53万吨;社会库存量1445.41万吨,周环比增加21.65万吨。


4.总结:短期政策调控变更为轻度长期限产,但是短期内电炉已经面临亏损,成材利润或进一步压缩,短期炉料强成材弱可能性增加。



■铁矿石:紧平衡依旧,淡季将尽,钢厂补库


1.现货:青岛金布巴1332(+12),PB粉1520(+20)。


2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12367.17,环比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面,澳矿6318.37降201.95,巴西矿3679.82增1.28,贸易矿6445.00降50.1,球团372.28降9.06,精粉859.71降25.3,块矿1745.60降10.56,粗粉9389.58降122.61;(单位:万吨)


3.总结:短期来看,供应紧张未能得到缓解,价格坚挺依旧。



■沪铜:振幅加大,破位新试多离场


1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为68,650元/吨(+530元/吨)。


2.利润:维持亏损。进口亏损为1,991.59元/吨,前值为亏损2,188.4元/吨。


3.基差:长江铜现货基差240


4.库存:上期所铜库存153,804吨(-18,723吨),LME铜库存为212,475(+525吨),保税区库存为总计44.6(+0.5吨)


5总结:本轮上涨宏观面主驱动,后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧,需求面节后加速复苏,近期快速上涨又发生回调,低点不下破,多单可以试多,破位新试多离场。区间支撑在65000-68000,因此跌回68000以下多单止赢。



■沪铝:振幅加大,破位新试多离场


1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为19,090元/吨(+430元/吨)


2.利润:电解铝进口亏损为1,395.61元/吨,前值进口亏损为1,429.38元/吨。3.基差:长江铝现货基差-165,前值-220。


4.供给:废金属进口宽松。


5.库存:上期所铝库存288,741吨(-4,333吨),LME铝库存1,552,250(-10,700吨),保税区库存为总计82.9万吨(-1.7万吨)。


6.总结:国内去库速度加快,基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种,近期快速上涨又发生回调,低点不下破,多单可以试多,破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。



■PTA:涤丝产销整体尚好


1.现货:内盘PTA 5250元/吨现款自提(165元/吨);江浙市场现货报价5100-5110元/吨现款自提。


2.基差:内盘PTA现货-09主力-25(+20)。


3.库存:库存天数4.8天(前值4)。


4.成本:PX(CFR台湾)922-924美元/吨(+0.5)。


5.供给:PTA总负荷79.2%。


6.装置变动:华东一套250万吨PTA装置上周末停车,预计检修1~2周。华东一套65万吨PTA装置重启中,该装置6.25停车检修。逸盛大化共计600万吨PTA装置上周末降负碱洗,预计明天恢复。


7.总结:供需面来看,装置重启,新装置产量也逐步兑现,但供应商再次缩减合约,流通性一般,整体基差偏强。后期来看,如果加工费进一步压缩,不排除装置检修增加,修正供需,累库压力不大。近期聚酯负荷仍有支撑,预计短期跟随成本波动。关注新装置进度。



■乙二醇:跟随成本端浮动


1.现货:内盘华东主港MEG现货5142元/吨,内盘MEG宁波现货5150元/吨。


2.基差:MEG现货-09主力基差10(-5)。


3.库存:MEG港口库存指数:68.3


4.装置变动:今日暂无检修。


5.供给:MEG负荷64.32%


6.总结:7月乙二醇供需格局维持宽松平衡为主,但整体幅度有限。同时,聚酯开工回升下整体刚需支撑偏强。另外近期原油市场走强明显,石脑油制乙二醇依旧处于亏损状态,短期乙二醇市场重心偏强运行为主,后期依然关注煤油走势。



■橡胶: 价格大幅度反弹


1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海12775元/吨(+375)、RSS3(泰国三号烟片)上海19000元/吨(+450)。


2.基差:全乳胶-RU主力-385元/吨(-80)。


3.库存:截止6月27日,中国天然橡胶社会库存周环比降低3.41%,同比降低24.34%,同环比跌幅有所扩大,其中深色胶库存周环比降低4.34%,同比下降27.33%,浅色胶库存周环比下跌1.87%,同比下跌19.02%。预计短期中国天胶库存维持消化。


4.总结:轮胎开工上周同环比大跌,本周有所恢复依旧处于低位水平,轮胎成品库存消化和开工明显改善前胶价反弹乏力 第三季度重卡销量存在腰斩可能;供应端泰国原料依旧处于跌势;进口维持低位预期。



■PP:非标终端开始转弱


1.现货:华东PP煤化工8640元/吨(+30),PP进口完税价8631元/吨(+1)。


2.基差:PP09基差0(-67)。


3.库存:聚烯烃两油库存71万吨(+6.5)。


4.利润:华北外采丙烯制PP利润-50元/吨(+0),PP粉聚合利润0元/吨(+20)。


5.总结:阶段性来看,在这波反弹中,需求端BOPP利润不降反升,我们认为PP部分下游需求可能仍有支撑,在成本端并未坍塌以及国产存量装置检修还处年内高位的情况下,目前向下的驱动和空间可能受限,但向上考虑到粉料利润恢复带来的开工提升以及即将打开的进口窗口,我们认为空间也不大,整体震荡对待,PP09震荡区间8450至8950。非标方面,非标终端需求如家电、汽车等,五月出口数据开始转弱,究其原因,既有海运费高涨导致出口需求下降,也有耐用品需求逐步走弱影响,后期非标与标品价差持续走强动能可能不足。



■塑料:整体震荡对待


1.现货:华北LL煤化工8160元/吨(+20),LL进口完税价8062元/吨(+0)。


2.基差:L09基差-120(-65)。


3.库存:聚烯烃两油库存71万吨(+6.5)。


4.成本:煤制线型成本8140元/吨(-180),油制线型成本7502元/吨(+24)。


5.总结:考虑到下方成本端支撑并未坍塌,而阶段性供需层面,受农膜季节性影响,需求是在边际好转的,只是力度还不够,进口端受前期进口倒挂虽持续收窄,不过进口窗口始终未打开影响,进口量恢复相对缓慢,7月进口压力大概率仍不显著,而国内存量装置检修损失量仍旧维持在年内高位,阶段性供需不差,PE阶段性大幅下跌的驱动和空间均不足,向上从走弱的基差和下游制品利润来看,需求的高位跟进力度也不够,整体震荡对待,L09震荡区间8000至8500。9-1价差有所走弱,不过根据7月平衡表预估,大概率维持去库,反套空间可能相对有限,考虑到8-9月新增产能集中兑现对01合约影响更为显著,但LL基差contango的结构又不利于走正套,9-1价差暂且观望。



■原油:非美市场需求相对韧性更强


1.现货价:英国布伦特Dtd价格77.77美元/桶(+ 0.38),美国西德克萨斯中级轻质原油75.16美元/桶(-0.07),OPEC一揽子原油价格75.18美元/桶(+ 0.34),中国胜利原油价格75.63美元/桶(+ 0.30)。


2.总结:需求端面临的问题还是之前提到的成品油需求的消化速度跟不上炼厂的投料速度,而且这一问题并非美国市场个例,非美市场如欧洲和中国目前也面临同样问题,只是从裂解价差角度来看,非美市场需求相对韧性更强。在没有供应端突发状况的情况下,短期可能需要原油给出一定的震荡期,用时间换空间。近期关注OPEC+会议,依据OPEC月报中估算来看,三季度要想达到全球原油供需平衡,OPEC需要增产160万桶/天,整体来看,月度增产额在100万桶/天以下,我们认为就相对中性,需求增速就仍将超过供给增速。



■油脂:多单继续持有


1.现货:豆油,一级天津9140(-20),张家港9130(-20),棕榈油,天津24度8810(+50),东莞8780(+50)


2.基差:豆油天津598(+32),棕榈油天津1198(+46)。


3.成本:马来棕榈油到港完税成本8226(+86)元/吨,巴西豆油7月进口完税价10032(+168)元/吨。


4.供给:大豆压榨提升,豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨,环比增长1.49%,市场预期164万吨。


5.需求:需求增速放缓,同比稳定。


6.库存:中国粮油商务网数据,截至7月5日,国内重点地区豆油商业库存约116.1万吨,环比增长3.54万吨,整体延续累库状态。棕榈油商业库存37.28万吨,环比增加1.11万吨。


7.总结:周一美豆假日休市没有交易,天气预报显示南北达科塔州将出现部分降雨打压做多人气,短期市场更多跟随玉米,考虑到目前处于关键生长期,宜保持季节性看多思路。操作上油脂多单继续持有。



■豆粕:多单继续持有


1.现货:山东日照3560元/吨(-40),天津3600元/吨(-20),东莞3600元/吨(-50)。


2.基差:东莞M09月基差-100(0),张家港M09基差-60—80(0)。


3.成本:巴西大豆7月到港完税成本4624元/吨(0)。


4.库存:截至25日,豆粕库存112.6万吨,环比上周减少0.7万吨。


5.总结:周一美豆假日休市没有交易,天气预报显示南北达科塔州将出现部分降雨打压做多人气,短期市场更多跟随玉米,考虑到目前处于关键生长期,宜保持季节性看多思路。巴西外贸秘书处数据,6月巴西大豆出口量为1111万吨,去年同期1274万吨。操作上豆粕多单继续持有。



■菜粕:多单继续持有


1.现货:华南现货报价2980-3030(-10)。


2.基差:福建厦门基差报价(9月-80)。


3.成本:加拿大菜籽理论进口成本6365元/吨(+5)


4.总结:周一美豆假日休市没有交易,天气预报显示南北达科塔州将出现部分降雨打压做多人气,短期市场更多跟随玉米,考虑到目前处于关键生长期,宜保持季节性看多思路。巴西外贸秘书处数据,6月巴西大豆出口量为1111万吨,去年同期1274万吨。鉴于外盘强势,操作上内盘菜粕多单继续持有。



■菜粕:多单继续持有


1.现货:华南现货报价2980-3040(+40)。


2.基差:福建厦门基差报价(9月-80)。


3.成本:加拿大菜籽理论进口成本6360元/吨(+171)


4.总结:周五美豆反弹收高,天气预报显示南北达科塔州将出现部分降雨打压做多人气,短期市场更多跟随玉米,考虑到目前处于关键生长期,宜保持季节性看多思路。巴西外贸秘书处数据,6月巴西大豆出口量为1111万吨,去年同期1274万吨。鉴于外盘强势,操作上内盘菜粕多单继续持有。



■花生:7月关注天气,谨慎参与市场


0.期货:2110花生9062(-60)、2201花生9142(-56)、2204花生9188(+26)


1.现货:油料米:主力油厂无新合同,报价停止


2.基差:油料米:暂无现货报价,期间停更 3.供给:贸易商试图抬价未果,多存在高报低走现象。但是随着产区库外原料见底,库存成本因为不低,加之冷库成本,持货商也不愿意大幅降价去库存。


4.需求:7月市场需求整体处于淡季。收购商大多停工歇业,下游需求减弱;主要油厂全部停止收购,市场需求减少。


5.进口:进口米继续到港,但是量逐渐减少,也挤占国内余粮市场。


6.总结:7月市场供需淡季,关注将转至新米生长及天气状况。目前,随着油厂的全面停收和贸易商大多停工歇业,市场需求相比之前减弱较多,需求预计7月改善有限。现货市场不活跃,盘面受到资金情绪影响较大,容易放大风险,需要谨慎参与。



■玉米:继续测试关键支撑位


1.现货:持稳。主产区:黑龙江哈尔滨出库2540(0),吉林长春出库2610(0),山东德州进厂2820(0),港口:锦州平仓2680(0),主销区:蛇口2840(0),成都3090(0)。


2.基差:继续回归。锦州现货平舱-C2109=73(24)。


3.月间:C2109-C2201=-13(-3)。


4.进口:1%关税美玉米进口成本2795(-51),进口利润45(51)。


5.供给:贸易商库存下降。


6.需求:我的农产品网数据,2021年24周(6月11日-6月16日),全国主要119家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米86.2万吨(-1),同比去年减少15.8万吨,减幅15.5%。


7.库存:截止6 月9日,全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 585.8万吨(-1.4%)。本北港玉米库存290万吨(-5)。注册仓单27553(2000)。


8.总结:国内玉米下游需求疲弱,出货不畅,国内明显弱于外盘。9月合约已跌破贸易商持仓成本,同时进口利润转亏,从相对比价来看玉米期价有所低估,但最大压力来自己国内小麦的弱势。9月合约继续争夺4月初前低重要支撑位。



■生猪:收储量小 稳价为主


1.生猪(外三元)现货(元/公斤):继续小跌。河南开封16.4(-0.2),吉林长春15.4(-0.4),山东临沂16.5(-0.5),上海嘉定16.8(-0.2),湖南长沙16.5(-0.2),广东清远16.8(-0.6),四川成都15(-1.1)。


2.仔猪(20Kg)价格(元/公斤):大部地区持稳。河南开封26.6(-0.75),吉林长春23.89(-0.6),山东临沂28.1(-1.5),广东清远32.59(-0.23),四川成都30.46(-0.3)。


3.猪肉(元/公斤):平均批发价22.43(-0.46)


4.基差(元/吨):河南生猪现价-LH2109=-2345(-200),河南生猪现价-LH2201=-2540(-200)。


5.总结:现货在自繁自养成本线附近争夺,盘面持续挤升水,走势弱于现货。收储即将启动,收储量不大,但仍有利于避免再度恐慌性下跌的发生。周期上来说本轮下跌周期时间并不充足,中长期下跌概率仍高。



■白糖:高位试压,回调做多


1.现货:南宁5610(+0)元/吨,昆明5470(+0)元/吨,日照5725(+0)元/吨


2.基差:9月:南宁-38元/吨、昆明-178元/吨、日照77元/吨


3.生产:巴西干旱天气造成的减产情况目前情况未能好转,近期部分地区遭遇霜冻,影响有待评估。后期能源价格上涨有压低巴西近期制糖比的可能。


4.消费:夏季来临,下游饮料等消费逐步增加,带动国内糖的消费,预期6月消费数据进一步改善,7月消费数据继续改善。


5.进口:目前进口利润缩减,港口现货价较为坚挺。运费再次上涨,压缩利润空间。


6.库存:高库存成为国内市场上方的潜在压力,而且这个压力预计短期内不会消失。


7.总结:原糖和郑糖同步震荡,继续测试上方压力。郑糖已经连续9日收阳,短期能否继续上攻还取决于原糖能否继续上攻。目前来看,外盘上方遭受压力,前期多单可以逐步止盈。后期若能成功突破,可以尝试追多,如果不能,则等待回调后继续做多。



■棉花:剑指17000,长期继续看好


1.现货:CCIndex3128B报16347(+83)元/吨。


2.基差:棉花09合约-53元/吨


3.供给:2021年美国棉花实际播种面积为1170万英亩,同比减少3%。巴基斯坦面临减产。印度北方种植面积下降,南方需要继续关注季风天气。国内总体生长同比减慢,新作进入现蕾期,新疆地区棉花长势呈现好转,山东棉区面积减少。


4.需求:下游纺织进入淡季,国内纱和进口纱走货速度放缓,企业采购棉花意愿下降,但近期纺企内部的需求状况分化加大。淡季预期要延续至7月底,8月之后季节性需求才会增加。


5.库存:商业库存和进口棉库存同比增加。


6.总结:近期出现的利空因素貌似对市场影响不大,有点利空出尽的表现,说明市场对棉花后期行情看好目前价格确实处于阶段性高位,需要谨防价格大幅度回调。考虑到疫情影响逐渐减弱,中长期棉花需求仍然乐观,供需面长期面向好态势,前期逢低做多的多单可以继续持有。

责任编辑:唐正璐

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