白糖：郑糖震荡运行

昨日原糖休市，国内白糖震荡运行，新榨季来说北方产区受玉米价格大涨等因素影响，甜菜种植面积出现较大幅度下降，总的来说21/22榨季全国糖料种植面积或同比减少71-84万亩。主要调减发生在新疆和内蒙甜菜种植区，主要原因在于玉米价格高企，比价效益突出引发的种植替代。如若从长期看，华南地区若没有后期政策支持，其他作物改种意愿偏低，新增面积困难。现货层面当前基差水平位于年初以来高位，从现货的表现来看，支撑较强，集团一般来说广西产区在榨季高峰库存压力以及销售压力最大，加上产区集团的甘蔗兑付率基本完成，现货在此情况下相对于期货盘面相对抗跌托底市场价格。

整体来看，郑糖在跌至5350附近基本确立底部，甜菜减产和需求端逐步好转的预期还是支撑郑糖中期相对偏强，短期形态看原糖新高后可能会有所回调，追涨谨慎。中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

棉花：抛储成交火爆 郑棉强势运行

昨日棉花继续走高，夜盘突破上行。抛储成交火爆刺激行情，昨日中储棉计划挂牌出库销售储备棉0.95万吨，成交均价16400元/吨；折3128B价格17718元/吨；成交最高价16900元/吨，最低价15990元/吨。地产棉成交均价16226元/吨，折3128B价格17396元/吨，平均加价1895元/吨；新疆棉成交均价16510元/吨，折3128B价格17922元/吨，平均加价2421元/吨。整体来看，因储备棉日挂牌量在9000-10000吨之间、内外棉价差及品质贴水导致储备棉价格远低于2020/21年度棉花现货实际成交价，短期的火爆成交会对行情有所支撑。但我们也要理性看到2012-2013年度储备棉能够有效满足低支纱及常规32、40支纱纺企的用棉需求，因此中短期而言仍有增加供应，一定程度上使得当前现货消化速度减缓。从近两天走势看，价格附加条件的利多或许已交易完毕，而短期供应增加导致2020/21年度现货消化速度减缓的轻微利空则需要更长时间使其显现。 

策略层面看，我们认为短期抛储情绪强化行情，今年疆棉预期减产、种植成本上升，市场对于新棉上市期抢棉的预期较强。中期利多依然存在。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：粕类滞涨回落，油脂小幅调整

前一交易日收盘粕类滞涨回落，油脂小幅调整。国际油籽市场，据外电7月2日消息，美国农业部专员在一份报告中称，预计巴西21/22年大豆种植面积为4030万公顷，单产料为3.56吨/公顷，产量料为1.435亿吨；预计巴西当年度大豆出口量为9400万吨，高于20/21年的8700万吨；预计巴西当年度大豆压榨量为4770万吨，仅较20/21年度的4650万吨高约2%，因巴西国内都有需求疲软。报告还将巴西20/21年大豆种植面积预估上调30万公顷至3880万公顷，并上调当年度产量预估300万吨至1.37亿吨；巴西外贸部秘书处（SECEX）的数据显示，2021年6月份巴西大豆出口达1111.9万吨，比5月的1640.3万吨减少32.3%，上年同期的1274.2吨减少12.7%；欧盟数据显示，2020年7月1日到6月27日，2020/21年度欧盟27国的大豆进口量为1503万吨（上周1487万吨），油菜籽进口量为630万吨（上周616万吨），豆粕进口量为1652万吨（上周1629万吨），棕榈油进口量为521万吨（上周516万吨）。

国内粕类市场，华南豆粕现货基差M09+20，华南菜粕现货基差RM09-70；

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p09+1180，华北地区豆油现货基差y09+510，华南地区四级菜油现货基差oi09+150。

如果按照此次美豆播种面积8755万英亩和趋势单产50.8蒲/英亩计算，2021/22年度美豆产量预估在4400百万蒲，折合约1.2亿吨产量。而目前USDA预测2021/22年度美国大豆需求为出口2075+压榨2225+饲残120=4420百万蒲，折合总量1.2亿吨。因此，新作美豆面积如果仅有8755万英亩，那么新一季美豆库存很难出现增库，供需将面临极度的紧平衡，后期重点关注美国中西部产区天气对未来美豆单产的影响。

策略：

粕类：单边谨慎看多

油脂：单边谨慎看多

风险：

粕类：猪瘟大规模爆发；人民币汇率升值

油脂：印尼产量恢复超预期；人民币汇率升值

玉米与淀粉：期价出现回落

期现货跟踪：国内玉米现货价格分化运行，华北产区上涨，南北方港口持稳，东北产区偏弱；淀粉现货继续弱势，部分厂家报价下调20-30元不等。玉米与淀粉期价周五夜盘以来整体下行，淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，期价受外盘带动有所上涨，而由于国家政策调控有意释放小麦定向、陈化水稻定向和进口玉米拍卖三大非常态低价供应，现货价格相对弱势，近月基差有所走弱，后期重点留意市场供需博弈的走向，特别是调控政策对供应端即贸易商挺价心理的影响。对于淀粉而言，考虑到短期行业供需宽松，加上原料端或阶段性弱