为什么这次大家都说郑棉“静若处子,动若疯兔”
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为什么这次大家都说郑棉“静若处子,动若疯兔”

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-10-20 09:25:04 来源:扑克财经 作者:老棉农

引言:“古之学者必有师。师者,所以传道受业解惑也。人非生而知之者,孰能无惑?惑而不从师,其为惑也,终不解矣。”


在我们还是咿呀学语的时候,父母是我们的老师;在我们踏入学堂的时候,授课者是我们的老师;待我们步入职场的时候,传习者又是我们的老师······而随着我们在自我学习的路上匍匐前进时,【问心】就是常做的功课,此时的师者— —己也!


谨以此引言,感谢行业里的前辈曾经对晚生的一语点拨,让晚生对这次行情有了一点点顿悟,茅塞顿开,也便有了接下来的痴人说梦,希望能够时时提醒自己常问己心。


郑棉从今年4月3号开始正式确立的底部后便开始了【爬坑之旅】,行情波动多数时间都是维持在300点区间。随着新疆棉禁令事件盘面震仓随之反弹后,价格也就一直在短期顶部震荡。自从十 · 一国庆节后第一个交易日收出【放天灯】的K线形态后便开启了郑棉高歌猛进的加速行情,直至今日仍然是高举高打的战法,气势如虹。恰如行业研究员和分析师戏称郑棉— —“静若处子,动若疯兔”。


有很多人会问“为什么?”,那我们先复盘一下这一波上涨的整个行情演变过程。


1、缩量减仓,回避假日海外风险


国庆节节前一周半的时间里,市场在完成对9月9号大幅下跌(美对中的新疆棉禁令)的跌幅回收之后,资金便开启了长假节前的避险策略。主导行情的主角— —做多资金方将郑棉主力合约CF2101的持仓量主动减低到28.67万张持仓,市场成交量也自然萎缩至日均20万手交易量的水平。整个市场的其他商品亦是如此,一时间避险情绪浓厚,主要是担忧美国对中国贸易方面等的打压,美国财政救济法案讨论以及海外疫情的反弹。(红框即为节前价格走势)



2、海外农产品大宗爆发,川普确诊新冠神速好转


国庆节假期期间,海外市场农产品在美国USDA的一份农产品库存报告的诱发下,开始加速上涨,对其他商品涨幅便是一箭超车。在这其中还穿插了川普的新冠确诊又神速般好转的剧情,引发海外市场的风偏单日大幅上升后又随着川普出院而回落。不过从资金的选择态度上来看,商品市场并没有对川普的疫情进行过多的交易,反而是更多的在交易各个品种自身基本面更多一些。



3、棉纱快速走量,价格率先点火


国庆节因为假修的原因,棉花现货是办理不了提货单的,所以棉花的仓储交易环节是处于停滞状态。而因为棉纱市场的特殊交易方式,有别于棉花现货的点价交易,所以棉纱的仓储可以完成流通的提调工,这个背景先给大家解释完。


棉纱市场的可自由流动性加上交易价格并没有转入到基差点价的模式,所以在10月2号开始,人棉纱涡流纺开始率先涨价,试探市场中下游对价格的接受程度。那为什么会涨价,我们这里埋个重要的彩蛋,后面会详细解释。随后纯棉纱线、涤粘混纺纱线、涤纶纱线纷纷跟涨,在市场感觉还可以接受后,下游布厂突发爆单加剧对原料的强需求,由此引发棉纱快速走量,并且叠加纱线价格暴涨。


补充知识点:人棉纱涡流纺的用途非常广泛,原料取自植物,属于再生纤维素纤维,因为其最为贴近于天然纤维——棉花,取为人棉。其织造出来的坯布光泽度好、手感顺滑,广泛运用在裤子、衣服、内衣、床单家纺等使用上。



4、籽棉价格节节攀升,让渡出套保压舱石空间


10月前两周,新疆北疆地区正处于机采高峰期,并且加工量随着今年产能的大幅提升后,加工速度也比去年爬升的非常快。随之而来的就带来了一个问题——籽棉抢收。


在整个北疆地区僧多粥少的情况下,轧花厂被倒逼要快速的收花(籽棉),然后以此用时间错配缓解成本快速抬升。并且,如果有的轧花厂一旦节奏上没有踏上节拍,将会是步步跟随而且收不上量,导致轧花厂剩余空闲产能占比过大,企业固化成本难以摊平


新花的籽棉收购价格一旦形成击鼓传花一般就很难停下来,从而也就形成籽棉量价的【倒金字塔】匹配结构,综合总收购成本偏向于均值上方,这也拉大了期货的贴水空间,让渡出套保所带来的压舱石威力。



5、美棉配合,郑棉收出【放天灯】技术形态


美棉假期上涨约2个美分的价格后,内外不动价差理论上就应该跳空高开340个点差,按照CF2101价格收盘是12795的价格计算,则其价格理论上应该开到13135附近,所以也就有了10月9号周五开盘的13130的开盘价格。在开盘价格开出之后,市场交易中并未发生很大的获利兑现和套保盘入场,而假期前风险规避的资金也开始在制定送捆保证金率后的补仓策略,K线最终收出【放天灯】形态。



至此,我们大致就可以梳理出一个市场的背景环境。宏观环境在稳步向好的发展方向并不动摇,市场充斥着大量的货币流动性;籽棉收购成本价与期货盘面价格严重倒挂,并贴水扩大;国内消费需求步入旺季,疫情在十一假期后接受住大考,本土并未发生聚集性爆发事件;外盘美棉的继续走强并呈现出加速状态,给足了内盘稳健的外部环境;技术形态上收出一颗【放天灯】K线,完成了箱体突破。这样按照交易体系的层级应对,市场上仅仅也就差了一根火柴。


于是,在10月12号敏感性事件的挑逗下,郑棉开启爆发,即PF上市。


表面上PF当天涨停激发了棉花、橡胶价格的暴涨,但他只是激发市场资金躁动之心,其底层原因是因为产业链发生了成本可转移性的顺延变化,这里我们把前面的那颗“彩蛋”打开。PF、CF敢于涨价的很大一部分因素就是因为资本看到了可以遇见的预期,而提前动手引导了价格。


作为单身狗的我们都知道,一年一度的剁手大赛会准时在双十一这一天到来,全球购物狂欢节会一点一点的激发积攒的购买欲望,于此商家也需要提前做好准备工作。但是,但是,今年双十一发生了一个很大的规则改变,即将双十一时间做了向前处理(详细见下方截图)。于是作为服装网销最大的流量市场的规则改变,引发了企业备货的节奏变化,而企业去备货的时候发现市场贸易商那里的库存太少引发抢货,而在前期被动性去库存将成品消化到平均值之后,来自于终端的需求突然启动以至于产业链没有时间来形成主动性建库存的动作。纱厂封盘现象陆续发生又加剧了市场的紧张气氛,价格快速涨幅大于棉花价格涨幅,将纱线加工利润的贴水状态打成即期平水,于是整个产业链条开始形成共振。


双十一发货规则截图



这是我们的第一个燃爆点,第二个就是海外市场,随着主要纺织国家诸如印度、斯里兰卡等疫情的失控,以及全球对于第四季度疫情二次爆发的担忧,借鉴于第一次疫情供应链断裂的惨痛经验,经济相对复苏的美欧等国家便发生了订单转移的现象,这里面的逻辑其实不言自明,我多哆嗦几句咱们结束。


疫情初期以防疫物资为代表的紧平衡,深刻的让我们补充了从一次性口罩、一次性医用口罩、一次性医用外科口罩、KN90/95等等知识,也让我们见识了年初的一罩难求,加工企业的一布(熔喷)难求的局面。而进入秋冬季节后的第二波影响,大量的企业处于供应链安全的考量,把订单投放到防疫成功的中国(这次十一国庆其实海外人家也关注着咱们呢),这就导致了中上游包括原材料的紧缺。本来纺织企业就在备料不足、坯布厂在备纱不足的状态情况下,爆单增加打破了原有的平衡状态,地缘政治因素也会加剧这种情况,所以不仅仅是纺织原料(纱线),同样在乘用车原料的天胶上也反馈出来。


产业链库存变化:



所以我们回过头再来看,将各个变量因子按照投研体系串起来就能够发现,预期是能够被打通和落地的之后,则此棉花价格、棉纱价格、坯布价格、PF价格被激发上涨。


那么这次的主线行情逻辑是这样,行情运行的终点就是预期全部兑现的时候,即我们所谓的“买预期卖现实”。所以第一个节点将会是双十一备货结束而价格触碰到北疆籽棉收购成本。


在行情激发的时候考验的是我们对于事物本质的穿透性分析,有投研者只是知道内需启动,但是却忘了再去多深挖一铲,诸如双十一的规则,诸如产业链的转移原因。


价格走势就没有什么好说的了,【物极必反,兴尽悲来】是我每次面对刷朋友圈行情时对自己的诫勉,希望能够给各位读者带来启发。

责任编辑:李烨

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