全球减产 食糖要走牛?
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全球减产 食糖要走牛?

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-01-17 09:38:15 来源:泛糖科技

1月3日,在原油价格大涨的带动下,国际糖价快速向上突破徘徊已久的13.5美分/磅重要压力位。同时,本已出现回调迹象的郑糖主力合约也在短短一周上涨约400元/吨至5921元/吨,创出近两个榨季新高,糖市看多氛围浓厚。


原糖持续上行


全球食糖减产是原糖上涨的基本面支撑。近日,印度、泰国以及北美地区的食糖减产逐步落实,为糖价上行创造了有利环境。


截至1月7日,印度北方邦产糖量为380万吨,同比增加6.4%,而马邦的食糖产量总计210万吨,同比降幅高达50万吨。根据Platts最新预测,2019/2020榨季北方邦和马邦产量分别为1150万吨和620万吨,同比下降2.7%和42.1%,全印度食糖总产量将降至2650万吨。


2019/2020榨季,截至2019年12月31日泰国的产糖量为228万吨,同比降幅为18%。美国同样出现大幅减产,2019年11月产糖270万吨,为近10年以来的新低,USDA预估2019/2020榨季美国产糖量约738万吨,同比下降10%。


减产使得全球糖市供应压力大幅减轻,并且时间早于市场此前预期的2020年一季度末。一直以来,印度是全球食糖贸易供应端的最大压力来源,但目前看来这一因素不足为惧。印度2019/2020榨季已签署280万吨出口合同,仅3个多月时间完成全年出口任务的近50%,预计600万吨的食糖出口目标可以顺利完成。


得益于国际糖价上涨,巴西食糖出口一改此前的萎靡状态,已于2019年年末完成2019/2020榨季食糖出口量35%的套保操作,数量达681.9万吨,恢复至历史同期平均水平。


而消费国的进口需求增加。目前美国食糖库存消费比仅为12.7%,低于13.5%的平均水平,因此2019/2020榨季美国进口量或增加81万吨至360万吨。同时,美国将墨西哥糖配额提高到175万吨。


由于天气恶劣以及甜菜种植面积下降,预计2019/2020榨季欧盟糖产量将下降50万吨左右,出口预期从150万吨削减到100万吨。因此欧盟传统的出口目的地国家(阿尔及利亚、埃及、以色列)将需要从其他地区(巴西、印度、泰国等)进口更多糖,同时欧盟也将增加斯瓦士兰等传统发展中国家的原糖进口,这些都会导致全球食糖供应更为紧张。


国内糖企挺价意愿强烈


自2019年1月开始,国内糖价开启上涨周期。目前,国内糖价处于5900元/吨高位,虽然春节备货结束,但在终端需求明显下降、库存同比偏高的情况下,价格依旧十分坚挺,说明牛市周期的力量强大。


2019/2020榨季开榨进度已经过半,根据我们的实地调研结果,广西、云南主产区的甘蔗产量下降幅度将超出市场预期,因此全国食糖减产为后期的糖价走牛奠定了坚实基础。由于榨季初的食糖预售情况良好,且糖价持续处于高位,春节备货期的销量也很理想,制糖集团盈利大幅改善,其对于今年的糖价持乐观态度,挺价意愿强烈,单日限量销售时有发生。


2019/2020榨季,国内糖市的政策面利空因素基本消除。一直以来,业内各界对于糖料蔗直补政策出台的呼声甚高,但目前并不具备政策实施的条件,同时2019/2020榨季是广西糖料蔗实行订单农业的第一年,遇到的一些问题还需要时间解决与完善,因此直补政策短期内难以出台。


进出口政策方面,市场已经对于配额外进口关税税率降低有了充分预期,按照近日的原糖价格计算,50%关税下泰国原糖进口成本提升至5000元/吨左右。预计原糖价格仍有继续上涨空间,内外价差有望不断缩小。此外,国家对于食糖进口实行总量控制,即使贸易救济措施如期取消,国内糖价受到的总体冲击也是有限的。


储备糖投放是影响2020年国内糖价最大的变量之一,目前政策导向不明晰,从保护行业发展的角度出发,只有在乐观的市场环境下国储糖抛储才可能实现,即现货价格稳定在6000元/吨以上。如果行情持续振荡,那么国储政策作为糖业宏观调控组合拳中的一部分,在其他支持政策尚未落定的情况下,单独行动的可能性较小。


综上所述,无论从产销面还是政策面看,全球糖市前景乐观。


责任编辑:刘文强

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