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2011年外汇净流出逾30亿美元

继去年中国国家外汇管理局首度披露官方对“热钱”的估算数据后，昨日外汇局发布《2011年中国跨境资金流动监测报告》显示，2011年估算的跨境资金流入额为366亿美元，而在2010年这一数字为750亿元。

上述数据是外汇局根据残差法算出的，即使用外汇储备增量减去贸易顺差、直接投资净流入、境外投资收益、境内企业境外上市筹资调回金额，所得差额基本上反映了波动性可能较大的跨境资金流动，即所谓的“热钱”的大致规模。

但如果剔除 2011 年人民币跨境净支付近 400 亿美元的因素，2011 年波动性较大的跨境外汇收支相抵仅为-31亿美元。而2010年这一数字为355亿美元，两者相差386亿美元。

“热钱”可能并未流出

去年第四季度以来，受国际形势影响，外汇占款和外汇储备增速呈现逆转，出现了近年以来罕见的负增长局面。市场普遍的解释是，热钱正在加速外流。

主要是欧债危机不断恶化，出现了国际市场资金购买美元和美元资产进行避险的情况，先期从境外流进境内的热钱也不例外出现了流出奔向美元或美元资产的现象。”黎友焕说，“其次，也跟我国房地产市场调整、股市低迷、炒作商品市场泡沫和国家货币政策调整有很大关系。

外汇局发布的报告指出，由于美国和欧洲主权债务问题影响，自去年 9 月下旬起，香港人民币对美元即期汇率相对内地由强转弱，同时呈现一定幅度的贬值预期。境内企业、个人等也开始了主动或被动地调整原有财务运作行为，如将尽快结汇转为增加外汇存款。

外汇局发布数据显示，2011年1~9月份，非银行部门结售汇差额大于跨境收付差额月均达164亿美元，但10~12月份，结售汇差额小于跨境收付差额月均为137亿美元。显示出10~12月居民、企业持汇意愿有所上升。

资本跨境流动在加剧

外汇局数据显示，2011 年前三季度，资本跨境流动总规模达 1.92万亿美元，同比增长34%。与同期GDP之比为39%，较2010年全年上升5个百分点，跨境资本流动总量继续增加。

今年1月召开的全国外汇管理工作会议上，外汇局也明确提出2012年要加强跨境资金流动监测和管理，构建防范跨境资本流动冲击的体制机制。

外汇局报告也指出，未来，支持我国国际收支顺差的基本面因素依然存在，但由于国际经济金融环境空前复杂和严峻，我国跨境资金净流入规模可能减少，波动将有所加大。

目前在国内房地产的热钱数量巨大，但由于房地产有价无市，还一时很难脱身。加上国际市场动荡不安，国际经济与金融形势不稳定，预计2012年的跨境流动的波动情况有所加剧。但人民币不可自由兑换，我国对资金的异常跨境流动有很大的限制，更为关键的是市场预期中国房地产将可能出现调整，炒作商品市场也可能走向理性。因此，在新的国内外金融与经济形势背景下，一些境外资金可能偏向保守。

沪深 300 指数技术视角

周五沪深 300 指数收出光头小阳，尾市最高 3380.53 点，相对底部 2254.57点，最大涨幅 17.45%，已经超过 2011 年 1 月低点至 4月高点的最大涨幅，趋势逆转的特征得到进一步的强化，成交量创反弹以来的新高。

从自然法则的角度看，周一可能在 2694 点至 2726 点之间遇到较大的自然阻力，有可能受阻后收出1-2跟日阴线，但若日内振荡后再创新高，则本周冲击2809点的概率大增。

按照自然协调原理、能量守恒原理，前期窄幅振荡所累积的做多能量将在竖向释放出来，也就是呈现加速上涨的态势。从循环的角度看，高点出现的时间最早不会早过 3 月 6 日，按照江恩 3-4 个月的季节性循环周期的角度分析，出现大级别调整的时间最晚不会超过5月中旬。目前现货策略仍然是逢低买入。

自然法则与股指期货

周五股指期货早盘高开，多空争夺激烈，在 5 分钟图的布林通道上轨数次受压回落，但对应下轨均或支持，在第四次冲击周四高点后，遵循事不过三之自然法则，顺利突破，在自然阻力位2637点上下几点的位臵分别形成日内走势的局部高点，但回落幅度有限，尾市高收于日内最高点，呈现加速上涨的态势。

从自然法则的角度看，周一冲击2698点可能形成较为复杂的振荡走势，但按照自然内禀的时空性要求，股指期货此波突破行情应该走到 2818-2829点附近。

2698点的振荡，若守稳2662点，则可能日内将冲击2715点的遗传密码阻力位，但因高位突破，可能引发踏空者追买，有可能在周二冲击到面积守恒压力位2785点，这个位臵将出现较大的振荡。

周一冲击 2698 点后失守 2662 点，则进一步下跌到 2626 点是大概率事件，随后仍有可能在日内上摸到2715点。但若失守2626点，则日内新高无望，随后将呈现多空拉锯走势。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供500万以上资金持有者考虑。

中线多头建议持有到2700点附近，长线多头持有到2832点附近。中线空头应该振荡中伺机减持。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周一（2月27日）建议IF1203 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  开盘点下方 10 点买入，止损设置在开盘点下方 20 点，止盈 2662 点，目标2698点。

2)  自 2698 点回落到 2662 点买入，止损设置在 2657 点，止盈 2695 点，目标2715点。

3)  自 2698 点回落到 2626 点买入，止损设置在 2616 点，止盈 2695 点，目标2715点。

空头策略

1)  2698点卖出，止损设置在2705点，止盈2662点，目标2626点。 所有交易都在浮动盈利超过 30点后，止盈设置在 20点位置。超过 20点后，止盈设置在10点位置。超过 10点后，止盈设臵在 2点位置。