【简评】

上周股指期货在降低存款准备金率的政策刺激下，周一跳空高开启动行情，但周一却出现高开低走，显示主力有意压制行情，在随后的几个交易日，市场稳步走高，成交量也有所放量，显示市场人气开始回暖，主力压制行情失败，主力空头在周四的震荡盘中大幅平仓，多头格局明显，直接造成周五股指期货的中阳线。上周沪深 300 指数上涨 110.93 点，涨幅为 4.37%，收长阳线，连续第六周收涨，空头格局完全打破，后市可坚定持有多头思路。上证指数和沪深 300 指数均已站上 2400、2600 整数关口，提升市场信心，目前 A 股估值仍然严重偏低，截止上周五（2 月 10 日）收盘，沪深 300 市盈率在14.14 倍，不宜做空，中线投资者可持有多单，但不追涨，回调就是加仓的机会；短线投资者可逢高减仓。

截止上周末，股指期货四个合约的总持仓为 50276 手，较之前小幅下降，而且呈现一个持续减少的态势，显示随着市场稳步走高，空头阵营开始瓦解，而多头出现获利平仓单，导致总持仓减少，这是多头行情初期的表现；

中金所公布的前 20 席位持仓来看，主力空头阵营在一周之内迅速瓦解： 1203 合约上前 5 席位的净空单从上上周的 9977 手减少到 2087 手，减少 7890 手；而前 20 席位的净空单从上上周的 5221 手减少到1683 手，减少 3538 手；显示政策面和资金面的利好预期下，空头主力迅速割肉认输，坚定市场多头行情的态势，上上周周报里的我们判断“主力也不得不平空单，到时将激进式的推高股市，一如年前连续出现 100 点左右的长阳线” ，因此上周长阳及空头撤退符合我们预期，继续看多后市。

【要点提示】

1. 欧盟(EU)成员国首脑将于 3 月1 日至2 日在布鲁塞尔召开会议，市场预期欧元区领导人在下周峰会上将欧洲金融稳定基金(EFSF)与欧洲稳定机制(ESM)合并，以形成一个更为坚实的防火墙。另外，周三（2 月 29 日） ，欧洲央行将宣布新的再融资操作，市场预期在当前的经济状况和金融市场，需要进一步释放流动性。

2.上周五公布了几个重要的经济数据，其中美国的数据喜忧参半：2 月密歇根大学消费者信心指数终值为 75.3，较初值的 72.5 大幅上修，显示美国经济积极复苏的一面，利多金融市场；而美国1 月新屋销售为 321 万套，环比为负增长 0.9%，显示美国房地产市场仍然低迷，市场预期美联储将推出针对房地产的量化宽松政策，以刺激房地产行业。

【操作策略】

美国经济的经济复苏，而欧洲经济衰退趋于停止，且国内经济状况良好，股市估值严重偏低，中线投资者继续持有多单，逢回调追加多单；政策东风支撑股市，建议短线寻机做多。