宏观分析】

数据有所转好，维持股指强商品弱

今日汇丰2月中国PMI预览值升至49.7 连续第三个月回升，另外本周即将公布的其他数据可能均较前期回升。希腊第二轮1300亿欧元救助达成一致后市场有所提振，市场关注焦点马上归到葡萄牙，作为欧元区第二严重的债务国家，市场担忧其违约的概率将不会比希腊低多少，这有可能冲击市场承担风险的意愿，所以后市我们维持多股指空商品的观点。

【品种研究】

大豆：暂且观望

今日国内大豆收跌。据华盛顿2月21日消息，美国农业部(USDA)周二公布的数据显示，截至2012年2月16日当周，美国大豆出口检验量为3841万蒲式耳，前一周修正后为3911.5万蒲式耳，初值为3857.2万蒲式耳。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为8.33372亿蒲式耳，上一年度同期为11.01985亿蒲式耳。今日国内期价上冲乏力，缩量盘整后期价下滑，建议投资者暂以观望为主。

玉米：继续空头思维

今日国内玉米走低。CBOT谷物受空头压制明显。根据美国农业部预计，2012年美国玉米种植面积料将为二战以来最大，玉米产量创纪录高位。昨日联合国粮农组织称，巴西2012年玉米总产量预计将增7%，至6000万吨的记录高新，巴西是目前全球第三大玉米出口国。玉米供应方面在未来市场中定会有一定压力存在。国内方面，目前市场上玉米以及小麦的供应量基本充足，国内现货报价整体保持稳定。连玉米伴随着部分多单的获利离场期价逐渐走低，技术上下跌具有一定空间，投资者可尝试继续逢高抛空。

股指期货：大盘面临方向选择

汇丰公布的2月份PMI初值为49.7，该指数连续三个月回升，但仍然处于枯荣分水岭下方。在分项指数中当月新出口订单数量继续下降至47.4，数据显示对外贸易形势严峻。上海市房管局对外确认，上海市的第二套放的购买范围已经扩大，此消息推升了地产及其相关类的股票价格。

大盘今天震荡上行。 沪深300指数全天最高价2598.86点，最低价2560.34点，最终收盘价2597. 23点，涨幅1.36%，成交量较上一交易日大幅增加。

期指市场今天小幅升水。主力合约IF1203合约全天最高价2606点，最低价2562.8点，最终收盘价2595.8点，涨幅1.32%，收盘持仓量44195手，成交量367881手。 IF1203合约全天期现价差在1至10点之间。

目前大盘面临方向选择，建议观望。

铜：观望或适量空单持有

今日沪铜高开震荡，主力1205合约于60690元/吨处开盘，盘中最高60810元/吨，最低60300元/吨，终盘收于60490元/吨，较上日收盘价上涨440元/吨。周二LME铜价反弹逾2%，美国股市持续强劲表现推动金属投机买需，而国内库存高企压抑沪铜反弹高度，比内外价继续收敛。技术上，沪铜上档阻力区仍在前高62000元/吨。国内政策宽松力度有待进一步观察。建议观望或适量空单持有。

天胶：观望或适量空单参与

今日沪胶高开回落，1205合约盘中最高29385元/吨，最低28960元/吨，终盘收盘于29100元/吨，较上日收盘上涨190元/吨。2月21日，3月/4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤403-410美分，上一交易日报每公斤408美分。3月/4月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤383-388美分，上一交易日报每公斤385美分。4月/5月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤378-383美分，上一交易日报每公斤376-377美分。4月/5月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤385美分，上一交易日报每公斤380美分。沪胶触及前期高点回落，上涨力度有望减弱。建议观望或适量空单参与，设止损于29500元/吨。

黄金：上攻触及1760美元，有效突破后将打开空间

昨日伦敦市场黄金价格大幅上涨，盘中上冲至1760美元一线，再次测试向上冲击的可能性。

在希腊最终确认获得第二轮救助的基础上，金价等风险资产价格迎来上涨。

接下来黄金市场的热点无疑将集中在下周将迎来的第二轮LTRO，其规模是否符合市场5000亿美元的预期将直接影响到资产市场的走势。

黄金目前正在二度测试对1760美元压力位的有效突破，只有在对这一线形成有效突破的基础上，多头投资者可考虑加仓持有。

铝：明日铝市将温和回落

今日沪铝价格跳空高开，但盘中未能延续强势，全天仅有高位震荡。

在昨天希腊获得第二轮援助敲定的基础上，伦铝价格终于收复2200美元，自上周一以来的跌幅被全部收复。

今日亚洲交易时间中国市场相对较强的表现也有利于伦敦市场在亚洲交易时间的较强表现。

但在欧洲市场场内交易开始以后，在消化利好影响的基础上，金属市场会归于平静，目前的强势上涨势头很难持续，明日价格温和回落的几率较高。

锌：预计15700-15950之间振荡

因达成第二个希腊救助协议带来的放松情绪， 市场做多情绪高涨。昨日在伦铜大涨的带动下，伦锌上涨2.54%。今日沪锌主力合约高开，但受到10日均线压制，盘中小幅波动。今日上午公布汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览"的2月初值数据，连续第三个月回升，但仍处在荣枯分水岭下方。虽然客观数据并无明显转好，但市场做多情绪浓厚， 从多空持仓变化来看，多头增仓，空头出逃。现货方面，上海有色网报价15450-15550元/吨，较昨日上涨100元/吨。技术上看，沪锌1205上方受到10日均线压制，上涨动能有所削弱，后市延续涨势较难。总体上弱多行情，预计将维持15700-15950之间振荡，明日操作思路：15950日内做空。

螺纹：明天将决定方向

今日螺纹平开高走，尾盘收盘于4250，形成一根小阳线，Rb1205减仓69050，其中部分换仓至Rb1210，螺纹钢总共减仓25104手。其中，最大的多空头永安和银河都有减仓，永安减仓幅度更大，总体空头止损减仓较多，而多头有增仓。目前的利多因素有：1. 国家2月25日下调存款准备金，这项是对目前钢价走势最大的支持。2.国家全面上调铁矿、锡矿、钼矿、菱镁矿、滑石和硼矿的税率。之前，铁矿石资源税按规定税率的60%征收，现调整为按规定税率的80%征收。3.澳大利亚铁矿提税。4.上海允许外地户籍购买二套房的指令的下达也对市场起到很强的支撑作用。利空因素有：1.现货库存仍然高企，短时间内难以消化，沙钢等企业下调螺纹钢价格。2.钢厂低盈利持续运转。3.欧洲铁矿石需求减少。总体来看，明天将是螺纹钢决定方向的一天，Rb1205能否站稳4260将决定螺纹的具体操作，若价格站稳4260可以逢低做多，若不能站稳，则仍然可以逢高做空，若在将来上海的新政再被叫停，可以继续做空。

棉花：多单谨慎持有

隔夜美棉受其他大宗商品的提振，普遍走高，但依然围绕60日均线维持震荡，近期受60日均线支撑明显，在没有明显利好数据提振下后期难以大幅走高。郑棉今日高开高走盘中受5日均线支撑明显，MACD绿柱缩短，KDJ和RSI在底部反弹到50附近，技术指标中性偏弱，多单谨慎持有。现货市场依然维持小幅上涨，目前258.99万吨国储完成，今年有望达到300万吨，大量优质棉花进入国库市场上的所剩不多，棉企持货观望的心态也比较普遍。上周国内棉籽收购价格以稳中上涨为主，局部地区冲高回落，有望持续走高。短期在新年度收储支撑以及种植面积预计下调支撑下进一步下探空间有限，CF1209在21500附近的支撑较强，支撑位21600---21500，压力位30日均线---10日均线，21500以下可建少量多单。

PTA：围绕9000维持窄幅震荡

受伊朗情势和希腊救援协议达成推动，美原油上涨至九个月高点，受原油上涨提振亚洲PX价格反弹至1637美元/吨，郑州PTA今日高开低走，当前在9000整数关口多空分歧较大，进口现货市场行情继续上扬，持货商台湾货报价在1200-1205美元/吨附，国内现货价格也有所企稳华东内贸市场之9050元/吨。PTA近期受成本支撑明显，价格重心有所上移，下游聚酯产品整体趋稳。2月汇丰PMI初值录得49.7，较上个月的48.8有所改善，达到四个月以来最高点，但机构认为受出口订单的拖累，未来经济回落的趋势仍将持续。受下游需求疲软制约短期或围绕9000维持窄幅震荡，TA1205压力位20日均线---9100，支撑位30日均线---8900.

LLDPE：日内：趋势震荡，日间（周线级别）：趋势震荡

现货方面：中国塑料价格指数报收于:939.35，涨 跌：0.88.中塑仓单指数报收于:848.4，涨 跌：1.55.中塑现货指数报收于:1131.94，涨 跌：0.28.技术面与操作:L1205报收于10275,交易所前二十席位持仓分析：L1205上一交易日量仓结构：成交量268905，持买单量83936，持卖单量92183；今日量仓结构：成交量315300，持买单量56378，持卖单量92107；持仓分析结果中性。日内操作:趋势震荡，宜观望；日间操作（周线级别）:趋势震荡，宜观望；阻力区间:[10340,10370],支撑区间:[10090,10140].日内止损50点左右，日间190点左右。

PVC：日内：趋势震荡，日间（周线级别）：趋势震荡

现货方面：中国塑料价格指数报收于:939.35，涨 跌：0.88.中塑仓单指数报收于:848.4，涨 跌：1.55.中塑现货指数报收于:1131.94，涨 跌：0.28.技术面与操作:V1205报收于6920,交易所前二十席位持仓分析：V1205上一交易日量仓结构：成交量59369，持买单量48825，持卖单量72724；今日量仓结构：成交量55229，持买单量4502，持卖单量69333；持仓分析结果中性。日内操作:趋势震荡，宜观望；日间操作（周线级别）:趋势震荡，宜观望；阻力区间:[6960,6980],支撑区间:[6800,6840].日内止损30点左右，日间130点左右。

SR：

日内：趋势震荡，日间（周线级别）：趋势震荡

现货方面：部分地区报价情况：南宁：6590,昆明：6450,湛江：6560.技术面与操作:SR209报收于6639,交易所前二十席位持仓分析：SR209上一交易日量仓结构：成交量162834，持买单量207147，持卖单量128914；今日量仓结构：成交量234600，持买单量83910，持卖单量131716；持仓分析结果中性。日内操作:趋势震荡，宜观望；日间操作（周线级别）:趋势震荡，宜观望；阻力区间:[6660,6670],支撑区间:[6580,6590].日内止损30点左右，日间120点左右。