一、行情回顾

20日期指主力合约IF1203收报2552.4点，上涨2.6点，涨幅为0.1%，降准效应最后体现出的走势是高开低走，尾盘15分钟走平。

二、成交持仓

期指持仓量剧增，主力合约增仓5614手，从持仓排名看，前20名多头增仓3603手至3.07万手，前20名空头增仓4225手至3.69万手，这说明多空博弈热情剧增，并且空方主力入场更为踊跃。空方主力阻击力度连续几个交易日都在增加，预示着后市在日内可能会有比较明显的下探震荡。

三、沪深300资金净流量

截至2月20日下午收盘，大单资金净流出14.94亿元;总资金净流出29.43亿元

四、基本面要点

1.  中央政治局重申：政策适时适度预调微调。中共中央政治局2月20日召开会议，讨论国务院拟提请第十一届全国人民代表大会第五次会议审议的《政府工作报告》稿。会议指出，过去的一年，面对复杂多变的国际政治经济环境和艰巨繁重的国内改革发展任务，全国各族人民在中国共产党领导下，同心同德，团结奋进，改革开放和社会主义现代化建设取得新的重大成就。我国经济继续朝着宏观调控预期方向发展，抗风险能力不断增强，呈现增长较快、价格趋稳、效益较好、民生改善的良好态势。

2.  1月外汇占款重拾升势 仍处低位。央行20日公布的数据显示，1月份我国新增外汇占款1409亿元，一改之前三个月负增长的“颓势”，反映外汇流入出现反弹。但值得注意的是，虽然为正增长，但是与过去数年的平均值相比，1月份的外汇占款仍然处于低位。市场预计，今年新增外汇占款将少于去年，上半年存准率还有下调的空间。

3.  证监会鼓励大股东增持 锁定期降至6个月。中国证监会有关部门负责人昨日表示，经过前期的公开征求意见，证监会日前正式下发了《关于修改<上市公司收购管理办法>第六十二条及第六十三条的决定》，并自2012年3月15日起实施。《决定》明确，将持股30%以上的股东每年2%自由增持股份的锁定期从12个月降至6个月，以进一步鼓励产业资本在合理价位增持股份。同时，该负责人称，股东增持没有比例上限。

4.  受制资金面偏紧 央票本周或继续停发。据业界人士透露，公开市场一级交易商昨日仅申报了28天期和91天期正回购需求，央票仍旧缺席。如不出意外，央票本周将继续缺席。分析人士称，央票继续停发与当前资金面偏紧有关，尽管央行决定降准，但要到24日才能施行，资金面摆脱偏紧的局面恐怕要等到正式降准之后。

5.  希腊有望获援 欧洲股市周一收高 银行股大涨。希腊离达成债务协议更近一步，欧洲股市周一(2月20日)走高并收于近七个月高位。欧元区银行股大涨2.0%，今年迄今已上涨18%。

五、操作思路

期指:总体中线多头思路不变，反弹格局仍在延续，表现为震荡上扬。今日市场仍将有所震荡调整，操作上建议回落继续做多，5日线可适当考虑进多单，止损2510。