今日宏观主题

希腊债务谈判显露出成功的希望

由于最近的希腊债务谈判显露出成功的希望，金融市场离摆脱头顶的达摩克利斯之剑的日子更近了一些。谈判目前取得的微弱进展提振了已经处于好转之中的欧洲市场人气，这要感谢欧洲央行向商业银行提供廉价的长期贷款，此举缓解了市场对于可能爆发新一轮金融危机的担忧。从意大利和西班牙的短期国债市场可以清楚地看到形势的转变：银行利用从欧洲央行所借资金进行的投资，推高了上述两国的国债价格。意大利两年期国债收益率已经从去年 11 月的 7.8%回落至3%。

欧元区如果想在希腊问题上形成决议，那么未来几周许多悬而未决的问题必须得到落实。希腊现在面临即将到来的 3 月 20 日这一最后期限：这一天，希腊将必须向持有 144 亿欧元该国国债的投资者偿还本息。为了将债务负担减轻一半，希腊要求债券持有人同意承担损失，损失额大约相当于债券票面价值的 70%。与此同时，希腊正在同欧盟和国际货币基金组织商谈1,300亿欧元的现金注资方案，作为交换希腊必须大幅削减政府支出。这些安排必须获得欧洲各国以及希腊议会的批准。

希腊想要实现把债务额占国内生产总值（GDP）的比例降到 120%这一目标，私人债券持有人必须 100%的配合。目前还不清楚多少希腊政府债券的持有人将会接受“自愿”减债计划的损失，该计划能够帮助希腊免于被宣布违约的尴尬。因此，许多分析人士相信，希腊将不得不强迫其债权人接受这个计划，最终其债务在债券市场晦涩繁琐的规定下出现技术性违约。分析人士说，这样做很可能触发旨在保护债权人的信用违约掉期的支付。这可能引发人们担心那些有责任进行信用违约掉期支付的银行会遭受连带损失。

考虑到这一点，市场预计希腊下周将通过立法，对希腊国债强制实施“集体行动条款”。此类条款规定，在某些情况下，希腊可以强迫所有债券持有人接受债务重组方案。虽然这有助于希腊实现债务减负目标，但这也可能迫使信用违约掉期（CDS）的卖方向买方支付赔偿。这会令人回想起雷曼兄弟倒闭所引发的种种问题，也会令市场担忧已经出现资金紧张的欧洲银行不得不支付信用违约掉期的赔偿款。

截至 2011 年 9 月 30 日，九个欧洲国家约有 29 家银行已经买入或卖出信用违约掉期。大多数银行买入和卖出的与希腊国债相关的信用违约掉期数量基本相同。这意味着，至少在理论上讲，这些信用违约掉期合约应该相互抵消，基本上不会留下任何净风险敞口。由于未平仓的信用违约掉期估计不到 40 亿欧元，因此带来的连带性风险不一定会很大。

沪深300指数技术视角

周四沪深 300 指数窄幅振荡，对已经分析得出的判断和点位都没有实质性的影响。仍然参照前面的分析。 

自然法则与股指期货

周四股指期货走势诡异，完全不按自然法则给出的规则走，明显看出是看着某个账户持仓在进行交易，反复洗盘，盘口主动诱惑性的动作太多，太明显了，但物极必反，长期这样会消耗大量的能量。

从自然法则的角度看，周五直接上攻的可能性比较小。若早盘弱势，会振荡走低到 2498 点附近寻求支撑，极限情况下可能下挫到 2481 点附近。短期的目标仍然看到 2600 点附近。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中线多头应该在 2442 点附近加码成功，建议持有到 2700 点附近，长线多头持有到 2832 点附近。中线空头应该振荡中伺机减持。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周五（2 月 10 日）建议IF1202 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  2498 点买入，止损设置在 2488 点，止盈 2525 点，目标 2600 点。

空头策略

1)  2603 点卖出，止损设置在 2613 点，止盈 2578 点，目标 2557 点。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。