【简评】

国内春节期间，欧美的经济数据利多市场，但包括 IMF 在内的机构调低了 2012 年经济增长预期，因此市场存在纠结：欧美、香港、日本主要股市均创 2011年 8 月危机以来的新高，但基本冲高回落，以高位横盘整理为主。由于外盘股市涨幅较大，后市在欧债问题的催化下回调的可能性较大，国内股市虽然仍在低位，存在被拖累的可能性，因此只建议中长线投资者持有多单；上证指数和沪深 300 指数均已收复 2300、2500 整数关口，提升市场信心；但目前 A 股估值严重偏低，截止上周五（1 月 20 日）收盘，沪深 300 市盈率在 13.51 倍，不宜做空，持有中线多单，控制好仓位，注意风险控制，短期或有回调，短线观望，等待回调做多的机会；

截止上周末，股指期货四个合约的总持仓为 50528 手，保持在高位，显示市场多空双方分歧较大，但主力席位持有大量空单，而中小席位则持有大量多头：中金所公布的前 20 席位持仓来看， 1202 合约上前 5 席位的净空单为 10842 手，前 20 席位的净空单为 7967手，在当前疲弱市场环境下，投机空头很容易主导市场走势，投资者需要引起重视。

【要点提示】

1.美联储 1 月 25 日发布 FOMC 会议声明：美联储将维持保持接近 0的极低利率，并预计经济情况将保证这一极低利率至少到 2014 年底；2012 年通胀预期将在 1.5%-1.8%区间内；美联储预计 2012 年失业率跌至 8.2%至 8.5%区间，高于此前预计；今年 GDP 增长预计在 2.2%至 2.7%，低于此前预计。美国国会参议院 26 日投票通过了美国总统奥巴马提出的将联邦政府公共债务上限提高 1.2 万亿美元的要求。

2.1 月 24 日欧元区主要国家公布 1 月采购经理人指数，数据显示触底反弹：法国的综合 PMI为 50.9，高于上月的 49.8；德国综合 PMI 为 54.0，高于上月的 51.3；欧元区制造业、服务业 PMI 分别为48.7、50.5。1 月 25 日公布的德国 1月 IFO 经济景气指数为 108.3，好于上月的 107.3，显示德国经济状况良好。

3.美国 1 月 26 日公布的 12 月新屋销售数据仍然低迷，12 月信物销售 30.7 万套，低于上月水平，处于低迷，年化环比为-2.2%；同一天公布的美国上周初请失业金人数为 37.7 万人，高于上月的 35.6 万人，显示美国就业状况仍不乐观。1 月 27 日公布的美国 1 月密歇根大学消费者信心指数终值继续走高，为 75，高于初值的 74，显示美国消费时候复苏状态。

4.1 月 24 日 IMF 下调全球经济增速，从 4.0%下调到 3.3%，另外对欧元区2012 年的经济增长预期为-0.5%，比 2011 年 9 月的预期 1.1%大幅下调。 

【操作策略】

国内经济增速放缓，国内物价压力下降给政策放松创造了条件，指数估值严重偏低，投资者可以寻机参与做多，而中线投资者继续持有原有多单，但需要注意仓位管理，保持安全仓位；春节期间外盘以横盘震荡为主，短线投资者以观望和日内操作为主，等待回调做多机会。