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匈牙利四面楚歌

近日一轮以匈牙利为中心的新冲击，将欧债危机再次推向风口浪尖。两大信用评级机构标普和穆迪已把匈牙利的信用评级降至垃圾级，该国货币福林自去年 6月 30 日以来兑欧元贬值幅度高达 16%。这个没有外部救助且已四面楚歌的国家，或将成为欧盟第一个主权信用的违约国。

在惴惴不安中，投资者开始撤离匈牙利资本市场：本币福林急剧贬值的同时，国债收益率正不断飙升，该国政府被迫放弃了一场国债交换拍卖。

匈牙利上空阴云密布

由于匈牙利国会上周通过的限制央行独立性的新央行法触怒了欧盟当局，布达佩斯取消了原定的国债交换拍卖。

本周三，匈牙利福林对欧元跌幅达 1.33%，降至历史新低；而 10 年期国债收益率继前一个交易日突破 10.4%后，则触及了 10.8%这一 2008 年雷曼兄弟倒闭以来的新高。

匈牙利是中欧国家中受债务危机打击最大的国家之一。

当 2008 年雷曼兄弟破产导致市场冻结后，匈牙利是欧盟和 IMF 第一个救助的国家。尽管随后该国的财政和宏观环境显著转好，但匈牙利央行近期数据显示，匈牙利债务余额仍然相当于其全年经济产出的 80%。今年匈牙利必须偿还或展期超过 40 亿欧元的外部债务。

在借贷成本飙升和经济增长减速的背景下，匈牙利不得不于去年 12 月转向欧盟和 IMF，以寻求 100 亿~150 亿欧元的财政援助。而由于未能得到对央行独立性的保证，欧盟已于去年 12 月中旬中止了与匈牙利的救助谈判。

新央行法案“一石激起千层浪”

引发匈牙利当前乱局的，是匈牙利议会于去年 12 月 30 日通过的新中央银行法。这项备受争议的法律让匈牙利站到了欧盟和国际货币基金组织（IMF）的对立面。

在欧盟与 IMF 看来，该法律将大大削弱行长权力，并减少央行的政治独立性。鉴于欧洲央行的反对，欧盟和 IMF 要求匈牙利政府暂停批准上述新央行法案，但匈牙利执政党基民盟仍执意推进了相关计划，导致该国与欧盟和 IMF 达成救助协议的可能性进一步降低。

欧盟周二加强了对匈牙利的施压，表示将在重启财政援助的谈判前，首先审议这个中欧国家新通过的一项极富争议的央行改革法是否违背了欧盟法律。

分析人士认为，双方立场的分裂，正值欧盟领导人全力建立统一战线重塑其成员国政府信用的时间点，除非冲突解决，否则“债务累累”的匈牙利可能无法从欧盟和 IMF 获得应急信用额度。

在对未来的担忧中，市场投资者选择“以脚投票”——通过撤出匈牙利资本市场，抛售匈牙利国债和福林进行“无声的抗议”，从而加大匈牙利和欧盟领导人的压力。

他们担心，匈牙利总理欧尔班政府触怒欧盟的新央行法令将导致援助搁浅，从而导致匈牙利成为欧盟第一个在危机中违约的国家。

野村国际驻伦敦的新兴市场经济学家皮特〃阿塔德〃蒙塔尔托表示，如果事实充分表明匈牙利政府无法与欧盟和 IMF 达成折中意见，则将成为危机的导火索。

不可否认，匈牙利借贷成本的上升一定程度上归因于希腊、意大利和其他一些欧元区国家的债务困境所产生的连锁效应，而匈牙利经济增速下降则是因为其主要出口市场欧元区的经济放缓。如果得不到欧盟和 IMF 开出的这张“支票”，匈牙利可能将更加难以管理自己的债务。

同样，市场对匈牙利将发生债务违约的担心反过来也有可能增加欧洲其他新兴市场国家的借贷成本，因为投资者避免涉足这类国家，这无疑将扩大欧洲债务危机的范围。

沪深300指数技术视角

周一终于出现报复性反弹行情，正式宣告 2217 点的目标短期难以见到。

从自然法则的角度看，若是短期反弹，应该回升到均线束上沿附近，目标在2504 点附近。若是中级转势行情，第一波目前应该突破均线束的压制，见到 2600点附近。周二继续上攻的可能性较大，但 2387 点附近存在一定的压力。建议逢低吸纳，短期持有，急拉减磅。 

自然法则与股指期货

周一股指期货跳空低开，但随即强势拉起，已经预示多头将主导日内走势。随后回落未破上周五低点，显示低位承接积极，在创出日内新高后股指期货走势加速，30 分钟图拉出大阳，并站稳在均线束上沿。

从自然法则的角度看，周二直接上攻的可能性较大。若出现这种走势，将直接上攻到自然压力位 2442 点附近，最高也可能瞬间上摸 2453 点。我们倾向于认为股指期货会在 2453 点展开一次力度稍大的调整，也是对突破低位振荡压力线后的回撤确认，支持位在 2390 点附近。

若早盘弱势，可能瞬间下探到 2353 点附近。这个位臵若不能守住，则可能跳水至 2325 点附近，继续下跌的可能性不大，随后可能振荡整固。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

多头准备入场，2260 点之下放量急跌后拉起，3 分钟图出现顾比倒数线买入信号（不需确认点）立刻入场，止损设在日内低点之下 7 个点。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周二（1 月 10 日）建议IF1201 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  2353 点买入，止损设置在 2343 点，止盈 2378 点，目标 2442 点。

2)  2325 点买入，止损设置在 2315 点，止盈设置在 2359 点，目标 2442。

空头策略

1)  2453 点卖出，止损设置在 2463 点，止盈 2390 点。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。