今日宏观主题

央行释放降准信号

29 日，央行暂停在公开市场发行 3 月期央票，这是时隔 6 个月再次停发。市场普遍将此视为再次下调存款准备金率的信号。

据公开数据推算，本周公开市场到期资金量为 130 亿元，央行于周二发行了 1年期央票 40 亿元，并暂停了正回购操作，因此，本周央行通过公开市场投放资金量为 90 亿元，结束了此前连续四周的净回笼。

但是，受年末银行存贷比考核以及准备节假日备付金等短期因素影响，本周内，银行间回购市场资金面紧张状况持续升温。纵观全周情况，银行间回购市场利率从周一开始就直线攀升，与上周五相比，质押式回购 7 天品种的加权平均利率本周累计上涨了 1.65 个百分点，质押式回购隔夜品种的加权平均利率也累计上涨了 48 个基点。在银行间同业拆借市场方面，跨年 7 天品种加权平均利率同样只升不降，较上周五累计上涨了 1.7 个百分点至 5.4861%。

尽管 12 月 5 日，商业银行人民币存款准备金率正式下调 0.5 个百分点，释放了 4000 亿元左右的资金量，但过去的四周里，央行累计从公开市场净回笼了 2080亿元资金。市场普遍猜测此举是央行回收流动性，意在为再次下调存准率提前做准备。

存准率可能下调至 18%

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，“当前，存款准备金率依然处于高位，但多种市场条件已显现出存准率有望再次下降。”首先，货币供给环境并未得到改善，11 月 M1 同比增速为 7.8%，M2 同比增速为 12.7%，继续创出自 2008 年以来的新低；其次，外汇占款连续两个月下降直接导致货币供应量相应减少，货币政策微调的空间摆在眼前。

中金公司首席经济学家彭文生预计，2012 年底存准率将下调至 18%，广义M2货币供应量同比增长14%，与8%至9%的国内生产总值(GDP)增长率相适应。因此，下调存准率为银行注入流动性的时间窗口已经打开。

据公开数据推算，今年央行通过公开市场向市场投放了 5.8 万亿元的资金，同时回笼了 3.89 万亿元，这意味着今年央行的净投放资金规模达到 1.9 万亿元，较2010 年增长了 114%，创历史新高。今年央行 6 次提准、3 次加息，货币政策前三个季度紧缩力度非常大，而大规模的净投放正是为了给收紧的流动性做对冲。在通胀压力减缓的情况下，明年央行稳健的货币政策可能会更趋于稳中偏宽松。同样，政策重心从"控通胀"转变为"稳增长"，也意味着央行在调控时会考虑到给予银行相对宽松的流动性，以支持实体经济的发展，存款准备金率下调的可能性非常大，只是时机问题。

沪深300指数技术视角

2011 年过去了，2012 年来到了！末日的传说验证的时刻日益逼近，超级循环的变盘时间已经来临。

江恩认为，当你窥视到自然波动后面隐含的自然法则，预测 1000 年行情的走势与预测 1 分钟行情走势没有什么两样，因为它们遵循的是一样的自然法则。玛雅人相信这点，因此他们度低 5125 年跨度的循环周期带着一种敬畏和恐惧，因为他们知道循环必然导致一些大级别事件的发生，但无法预测是什么样的大级别事件。

目前市场在最后一个四边形结构的目标点位附近振荡，离周线是矢量目标2217 点仅一步之遥，但却拒绝下探，似乎目前点位存在较强的支持。

我们倾向于认为，市场在目前点位具有一定的支持，并有形成中级底部的可能性，至少这个判断得到节日期间外盘走势的印证和支持。如果底部判断正确，反弹的第一目标看到 2511 点附近，也就是回升到 2011 年 10 月 20 日低点之上的位置，从而对趋势逆转发出第一个信号。

自然法则与股指期货

上周五股指期货高开高走，虽然在低位振荡通道的上轨附近受压，但回落幅度有限，市场受到鼓舞，价格尾市高收。

鉴于节日期间外盘全线向上突破的走势，预期周三开盘会是较大幅度的高开。我们预期高开后会在 2386 点附近受压回落。回落若守稳上周五高点附近，则日内仍有一次强势的突破行情，目标见到 2427 点甚至更高的位置。

若冲击 2386 点回落跌破 2362 点，则可能回落到 2338 点附近寻求支撑。鉴于外盘的强势，即使跌破 2362 点，大幅下跌的可能性也不大，图示走势仅仅是一种极端的情况。 

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

多头准备入场，2260 点之下放量急跌后拉起，3 分钟图出现顾比倒数线买入信号（不需确认点）立刻入场，止损设在日内低点之下 7 个点。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周三（1 月 4 日）建议IF1201 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  2338 点买入，止损设置在 2328 点，止盈 2362 点，目标 2431 点。

2)  2236 点买入，止损设置在 2226 点，止盈 2273 点，目标 2310 点。

空头策略

1)  2386 点卖出，止损设在 2396 点，止盈 2338 点，目标 2295 点。

2)  2464 点卖出，止损设在 2474 点，止盈 2420 点，目标 2376 点。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。