今日宏观主题

央行博弈做空者

面对 11 月 30 日以来人民币即期汇率连续“跌停”，央行主动出击，通过稳定中间价、联手商业银行释放美元流动性等措施，让一心做空的基金们扑了个空。

在人民币对美元即期汇率在外汇市场连续 12 个交易日触及跌停后，12 月 16日人民币汇率出现了大幅反弹，其中即期汇价盘中创 2005 年汇改以来的新高。大型国有中资银行早盘齐齐抛出大量的美元，中国银行间外汇市场询价交易系统显示，人民币对美元的即期汇率在当日一开盘便大涨近 400 个基点，并在盘中触及6.3294 的汇改以来新高。一扫 11 月 30 日以来连续触及跌停的阴霾，16 日人民币即期汇率最终收报 6.3484，较前一日上涨 251 个基点。央行的意图十分明显，就是稳定人民币汇率，防止资金外逃给我国经济带来不确定性。

澳新银行预测称，人民币弱势仍将维持一段时间，明年二季度前后中国经济重新启动，人民币或重入升值轨道。

央行维稳意图明显

央行授权外汇交易中心公布的数据显示，26 日人民币对美元汇率中间价报6.3167 元，较上一交易日调高 0.07%。中间价走强带动盘中汇价强势回升，即期市场收盘，人民币对美元报 6.3198 元人民币，连续第二个交易日创出 2005 年汇改以来新高。

26 日早盘，人民币对美元一路走强，盘中最高价为 6.3160，是 1993 年统一官方和市场汇率以来的最高水平。不过这一价格较中间价升 0.1‰，而当天盘中最低价为 6.3331，较中间价低 2.3‰，显示市场和政策定价之间的博弈仍在进行。中间价是央行意图的体现，定得高说明央行维持人民币升值的决心，市场充分领会了通过中间价传达的信号。

值得一提的是，日本拟首次投资中国国债的消息，也直接推升了国际市场对人民币的需求。让隶属于政府的日本国际协力银行在中国市场发行人民币债券。这是两国在全球范围内培育人民币和日圆债券的整个行动的一部分。

离岸市场方面，彭博数据显示，26 日一年期人民币无本金交割远汇（NDF）报 6.3790 元，该汇率较上海市场现汇折让 0.8%。香港市场人民币对美元变动不大，报 6.3450 元。

2012 重回升值轨道？

上周，CNH 市场的人民币对美元升 0.5%，创近两个月最大周涨幅，盘中汇价一度触及 2010 年 7 月离岸市场交易推出以来的新高 6.3324，与内地即期汇率的折价也从 9 月 23 日最高时的 1.9%缩小到了 12 月 23 日的 0.1%，说明近期人民币贬值预期明显弱化。

与此同时，中国与巴基斯坦签署货币互换协议、小 QFII 试点方案出台，一系列旨在扩大人民币使用范围的举措，令香港人民币债券的需求亦显著上升。彭博数据显示，随着寻求人民币投资的存款数额增加，点心债券的平均收益率已经从10 月份创纪录的 6.27%下降了 35 个基点至 5.92%。

汇率作为一种国家之间的利益调整关系，政府就得以国家利益为前提，保证人民币汇率的稳定，而不是任由国际市场投资者的预期来决定人民币汇率价格。人民币贬值可能引发资本外流。针对国际市场的做空者，一方面要研究做空理由、市场与工具；同时，政府要主动出击，把这种对赌打得血本无归，保证人民币汇率真正稳定，并让有效的人民币汇率机制逐渐形成。

沪深300指数技术视角

反弹再次失败，本周下探到 2217 点的周线矢量目标位的概率大增，最好来一次多杀多，来一次急跌。

周线图矢量目标的引力极大，看来不到该点难以有中期逆转反弹。

自然法则与股指期货

周二探底反弹，最高上摸 2364.2 点，但受制于自然阻力位 2373 点而大幅回落，创下日内新低，最低下探到 2319.2 点，来了个次序颠倒的走势。

周三走势与周二预测的基本一致，点位也没有受到周二走势的影响，仍然按照我们周二的预期。 

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

多头准备入场，2260 点之下放量急跌后拉起，3 分钟图出现顾比倒数线买入信号（不需确认点）立刻入场，止损设在日内低点之下 7 个点。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周三（12 月 28 日）建议 IF1201 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  开盘点下方 12 点买入，止损设置在开盘点下方 23.4 点。

2)  突破开盘点上方 23.4 点买入，止损设在开盘点上方 12 点。

3)  2318 点买入，止损设在 2308 点，止盈 2350 点，目标 2373 点。

4)  2285 点买入，止损设置在 2275 点，止盈 2313 点，目标 2343 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

空头策略

1)  开盘点上方 12 点卖出，止损设置在开盘点上方 23.4 点。

2)  跌破开盘点下方 23.4 点卖出，止损设置在开盘点下方 12 点。

3)  2373 点卖出，止损设在 2383 点，止盈 2350 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。