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欧洲央行开启三年期再融资操作

欧洲央行(ECB)开启了三年期再融资操作(LTRO)招标，周三(12 月 21 日)将给银行发放 3 年期融资房贷。据悉，欧银已邀请欧元区各大央行预订其第一批无限制的 3 年期贷款，以协助缓解欧元区在主权债务危机形势下欧洲银行资金匮乏，进一步稳定市场流动性。欧元区的主权债务危机已经导致主权国家和银行债务违约的风险增强，促使金融机构不愿彼此拆借贷款，进而推动信贷成本上升。欧洲央行正试图确保银行能以较低的利率获得中期贷款，从而能继续向公司和个人消费者放贷。欧洲央行将向银行提供后者所希望获得的任何数量的贷款，银行则需向欧洲央行提供合格的担保品。这些贷款的期限为 1134 天，利率为贷款期内央行基准利率的平均值。欧洲央行同时放宽了抵押物标准。欧洲央行曾在 12 月 8 日宣布推出两个长期再融资操作工具，期限长达 36 个月，同时包含一个 1 年后可以提前还款的选择权。

欧洲央行开启 3 年期再融资操作能鼓励银行业放款给企业和一般民众，也有助于金融机构符合新巴塞尔协议(Basel)针对持有长期流动资金的规范。关键在于长期再融资操作的规模。足够大的操作规模意味着银行业正借入资金以重新投资主权债券，而这正是欧洲央行引入相关操作的目的，但如果规模不够大，那么就会引发担忧。

市场预计 LTRO规模可高达 5000 亿欧元

彭博社调查显示，接受调查的 14 名经济学家预计银行将向欧洲央行提交总额2930 亿欧元（约合 3830 亿美元）的贷款申请。目前诸多投行预计，市场需求可能会超过 3000 亿欧元，甚至 5000 亿欧元，如巴克莱资本预估对银行业长期融资操作的需求规模为 2500 亿至 3000 亿欧元之间；花旗集团预计本次融资需求达4000-5000 亿欧元；苏格兰皇家银行预计长期再融资操作规模可能高达 5500 亿欧元；法国巴黎银行预计市场对此次操作的潜在需求可能远高于 3500 亿欧元，很可能在 4000-5000 亿欧元；意大利联合信贷银行预计欧洲央行开启的 3 年期 LTRO可能在 3000-3300 亿欧元；加拿大皇家银行预计本次长期再融资操作规模可能只有 1000 亿欧元。因为在银行间市场日趋紧张的情况下，各银行都希望获得长期融资。

LTRO 初显成效

在今天的债券市场交易中，10 年期意大利国债的收益率下降至 6.59%，低于截至 11 月底为止的超过 7%。欧洲央行副行长维克托-康斯坦西奥（Vitor Constancio）昨天表示，银行利用三年期贷款来买入主权债券并非欧洲央行的意图，该行推出这项举措的目的在于帮助银行在中期内进行自我融资。他预计称，这种贷款的需求将非常“重大”，原因是银行在“明年初面临着极高的再融资需求”。

欧洲央行资产负债表创新高

欧洲央行(European Central Bank)12 月 20 日公布的数据显示，上周欧元体系资产规模再创纪录新高，因欧洲央行持续买入欧元区政府债券，并向资金紧张的银行发放了大量贷款。当周欧元区体系资产规模较此前一周增长329.9亿欧元，达到 2.494 万亿欧元，较上年同期增长 5,486 亿欧元。

沪深300指数技术视角

周三沪深 300 指数逆外盘走强而大幅回落，走势蹊跷，值得深思。

看来市场还是有向下测试 2217 点的内在动力，这个点位是周线图的矢量目标位，如果市场急于在此刻测试该点的支撑力度，说明底部的时间之窗已经不远。 若周四创出新低，则可能下挫到 2273 点，一个神秘的点位。若放量下挫，则可能直接暴跌到 2217 点附近。这个位置短期击穿的可能性较低，即使击穿，也会在日内强势弹回。

虽然周三回落到近日低点附近，但从周期的角度看，我们仍然谨慎认为市场是在构筑底部，外盘的走强与内部的弱势不可能长期维持，若外盘继续走高，则内盘必然触底反弹。

我们倾向于认为周三的下跌是最后一跌，如果不是，周四的下跌一定是暴跌，直接跳到 2217 点附近。

自然法则与股指期货

周三股指期货高开振荡后破位下跌，击穿周二低点后出现跳水，直落到 2346.6点，该点是江恩理论回撤强支撑位，跌破则创新低，并可能走到一个更低的台阶。

从自然法则的角度看，周四早盘若强势，将快速拉升到 2384 点附近，稍做振荡后将再次拉抬，目标看到 2447 点附近。这个位置是微观结构的矢量目标位，预期将展开较大幅度的回撤，目标看到 2396 点附近。

若早盘主力无意拉抬而外盘又走弱，则可能急跌到 2269 点附近，对应沪深300 指数神秘支撑位 2273 点。我们倾向于市场在此点位将展开强劲的快速反弹，目标看到 2345 点，但中途会在 2307 点附近振荡。 

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

多头准备入场，2260 点之下放量急跌后拉起，3 分钟图出现顾比倒数线买入信号（不需确认点）立刻入场，止损设在日内低点之下 7 个点。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周四（12 月 22 日）建议 IF1201 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  开盘点下方 8 点买入，止损设置在开盘点下方 11.6 点。

2)  突破开盘点上方 11.6 点买入，止损设在开盘点上方 8 点。

3)  2269 点买入，止损设在 2259 点，止盈 2307 点，目标 2345 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

空头策略

1)  开盘点上方 8 点卖出，止损设置在开盘点上方 11.6 点。

2)  跌破开盘点下方 11.6 点卖出，止损设置在开盘点下方 8 点。

3)  2447 点卖出，止损设在 2457 点，止盈 2396 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。