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欧债仍是一颗定时炸弹

12 月 9 日欧盟峰会主要成果为：1、声明中说将向 IMF 提供 2000 亿欧元，并期望其他政府有进一步投入；2、ESM 或将被视为信贷机构，但该说法尚未得到证实。但由于英国和匈牙利领导人不同意修改欧盟条约，因此，欧盟峰会并没有就此事达成一致意见。可以说此次峰会并没有切实措施出台。

峰会之后，三大评级机构相继对欧元区进行了评级调整和警告：1、穆迪将法国巴黎银行和法国农业信贷银行长期债务评级下调一级至 Aa3。将法兴银行长期债务评级下调一级至 A1；2、标普警告下调整个欧元区和 EFSF 评级；3、惠誉：欧盟领导人未能在上周的峰会中就解决欧元区债务危机达成全面的切实举措，这将加大欧元区国家短期内评级遭下调的压力；4、穆迪：将在明年 1 季度重审欧盟债券评级。

从目前形势来看，法国失去 AAA评级的概率最高：12 月 5 日，标普将欧元区15个国家评级置于负面观察名单，随后表示或将下调欧元区6个AAA级国家评级。我们认为，其中评级遭调降可能性最高，且影响最大的国家是法国。由于明年一季度欧元区到期债务较高，预计明年初法国或失 AAA 评级。同时，法国总统萨科齐 12 月 12 日表示，法国失去 AAA信用评级不会是“难以克服”的问题，降级会是“新增的困难，但不是难以克服的”。可以说，法国 AAA评级调降几乎成定局。 我们认为，明年德法经济下行概率超过 40%，从而欧元区债务成本以及救助能力将进一步下降。预计未来三个月内 EFSF 评级也将遭到 1~2 个级距的调降。也就是说，明年欧元区的危机将加剧，而非缓和。

另一方面，11 月 30 日美联储联合欧洲央行、加拿大央行、英国央行、瑞士央行以及日本央行宣布下调美元互换利率下调 50 个基点，随即 ECB 通过三个月期美元互换额度借出的美元，从之前 11 月 25 日当周的 4 亿美元增长到了 12 月 2日当周的 507 亿。但流动性互换协议并没有从根本上解决欧洲债务问题，只能将其爆发的时点延后。加上，金融危机之后美联储资产负债表曾因流动性互换协议规模而急速扩张。因此，预计此次美联储将控制互换规模，进而导致该协议对欧债作用减弱。

从资本市场的反应来看，9 月以来美元指数出现了大幅反弹，表明市场避险情绪升温，而 VIX 恐慌指数却在逐渐回落，则说明市场对近期欧债形势的演变以及资本市场的走势已有预期。当然，一旦欧债这颗定时炸弹爆炸，市场仍然会出现恐慌性大跌，而届时，我们才能看到市场的底部。

沪深300指数技术视角

周二沪深 300 指数终于破位下行，最低下探到 2418.67 点，离矢量目标 2350点已经不远了，离江恩另外一个神秘法则给出的点位 2395 点已是一步之遥。

关于矢量法则与平行四边形的等价性，我在南华期货近期出版的《资产管理》第 2 期“理论遐想”栏目有一个探讨和思索，对平行四边形与矢量法则的等效性的数学证明产生了疑问，同时给出了矢量法则、平行四边形法则与人生起伏的等效性的说明，有兴趣者可向南华期货研究所索取。

从周二走势看，下跌的力度还不够，还有很多对短期见底反弹期望很大的投资者宁愿套着，因此，周三还要来一波更狠的下跌，才能引发真正的恐慌，场外新多可以说是虎视眈眈，血腥的虎口已经张开了。。。。。。，就等割下的肉自动地掉到口中。

理论上看，此次下跌应见到 2350 点，但有时上帝也无法控制局面，恐慌的抛盘最终也可能使指数连续击穿整数关口，一口气下跌到 2300 点附近。 如果守稳 2350 点，反弹的目标看到 2633 点附近，随后的回调若击穿 50%江恩位，仍然可能衍生出一个四边形结构，目标看到周线图平行四边形目标位 2217点。

自然法则与股指期货

周二股指期货早盘低开，稍做争夺后，空头胜出，走出单边下跌走势，尤其是 5 分钟图的单边下跌特征特别明显，尾市最低下探到 2434.8 点，距离我们给出的下跌目标 2418 点仅一步之遥，周三惯性下跌的可能性较大。

按照自然法则，下跌的目标看到 2418 点，这是 30 分钟图的矢量法则给出的目标位，预期会展开激战。

若投资者失去理性，也可能在周三下跌到 2369 点附近，对应沪深 300 指数的2350 点的位置。恐慌性下跌的目标看到 2260 点，对应于沪深 300 指数的 2300点的位置。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

多头观望，  2418 点之下放量上攻时入场买入，止损设在急跌低点下方 7 个
点。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周三（12 月 14 日）建议 IF1112 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  开盘点下方 8.9 点买入，止损设置在开盘点下方 11.7 点。

2)  突破开盘点上方 11.7 点买入，止损设在开盘点上方 8.9 点。

3)  2369 点买入，止损设在 2359 点，止盈 2440 点，目标 2489 点。

4)  2418 点买入，止损设在 2408 点，止盈 2453 点，目标 2489 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

空头策略

1)  开盘点上方 8.9 点卖出，止损设置在开盘点上方 11.7 点。

2)  跌破开盘点下方 11.7 点卖出，止损设置在开盘点下方 8.9 点。

3)  2489 点卖出，止损设在 2499 点，止盈 2457 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。