今日宏观主题

全球制造业前景分化

11 月 23 日，汇丰控股就公布了汇丰中国 11 月制造业 PMI 初值，数据显示中国制造业 PMI 再次跌破 50。12 月 1 日，汇丰控股公布了汇丰中国 11 月制造业PMI 终值，结果为 47.7，较初值更低；当天，统计局联合中国物流与采购业协会公布的中国制造业 PMI 也较前值回落 1.4 个百分点至 49.0，表明中国制造业增速收缩。与中国处境相似的还有德国、法国以及欧元区，其 11 月制造业 PMI 也均在50 下方，且呈现继续回落的态势，然而，美国的制造业 PMI 则小幅反弹至 52.7，依然处于扩张状态。全球制造业前景出现分化，然而这是否将成为未来的经济发展趋势？对美联储货币政策又将产生怎样的影响？

中国制造业极度收缩

国家统计局联合中国物流与采购业协会公布的中国11月制造业PMI为49.0，较前值回落 1.4 个百分点。分项指标结果如下：PMI 生产为 50.9，较前值回落 1.4个百分点；PMI新订单为47.8，较前值回落2.7个百分点；PMI新出口订单为45.6，较前值回落 3 个百分点；PMI 产成品库存为 53.1，较前值升 2.8 个百分点；PMI采购量为 49.8，较前值回落 0.9 个百分点；PMI 进口为 47.3，较前值升 0.3 个百分点；PMI 购进价格为 44.4，较前值回落 1.8 个百分点；PMI 原材料库存为 46.7，较前值回落 1.8 个百分点；PMI 从业人员为 49.0，较前值回落 0.7 个百分点；PMI供货商配送时间为 50.4，较前值回落 0.3 个百分点。

另外，汇丰中国 11 月 PMI 为 47.7，较前值回落 2.4 个百分点，其中，汇丰PMI 产出为 46.1，较前值回落 4.7 个百分点；汇丰 PMI 新订单为 45.0，较前值回落 7.6 个百分点；汇丰 PMI 就业为 50.1，较前值升 0.1 个百分点。

两组数据都表明了中国制造业 PMI 大幅回落的主因在于需求不振，而外需不振成为拉低中国制造业 PMI 的最主要原因之一。同时，购进价格的大幅回落也是需求萎靡的一个反映，但从中长期来看，有利于降低企业的生产成本。从产成品库存上升来看，未来一段时间，企业将再次承受去库存的压力。

美国：唯一的制造业扩张国家

本周四晚间，德法、欧元区以及美国也相继公布了 11 月的制造业 PMI：德国11月制造业PMI为47.9，较前值回落1.2个百分点；法国11月制造业PMI为47.3，较前值回落 1.2 个百分点；欧元区 11 月制造业 PMI 为 46.4，较前值回落 0.7 个百分点；相反，美国 11 月的制造业 PMI 为 52.7，较前值反弹了 1.9 个百分点，为目前唯一一个制造业 PMI 保持在荣枯先上方的国家（地区）。

表面上看，尽管此前美国三季度经济增速被向下修正为 2.0%，但与上半年相比，仍然显示出了复苏的前景，加上通胀水平回落，以及美联储联合五大央行释放流动性的行动，都预示着美国经济有望重新回到快速复苏的轨道当中。从这一角度来讲，美联储的 QE3 或将继续被搁置。然而，只要欧债问题没有真正的解决，全球经济就不会走上真正的繁荣，那么美国的复苏之路或许也很难继续。 

沪深300指数技术视角

周五沪深 300 指数继续调整，最低下探 2543.53 点，盘口观察，抛压较轻，本周一多方可能发动反击。

从循环周期的角度看，周三二次探底低点距去年7月2日低点345个交易日，其内部出现明显的几何比例结构，其中 11 月 30 日回溯 259 个交易日是去年 11月 11 日高点，其分割 345 个交易日周期为 0.75，回溯 207 个交易日是今年 1 月25 日低点，其分割 345 个交易日周期为 0.60，均属于江恩几何分割比，按照新自然派的理念，这些位置是可能形成较大级别拐点的周期分割比。

从时空协调性的角度看，周一若多头不反击，则将四边形目的见到的概率大增，建议密切关注盘面。周一反弹的强阻力位在 2587 点附近，突破该点，则可见到 2687 点。 

自然法则与股指期货

周五股指期货低开振荡，但抛压明显减轻，虽有多次打压，但均未击穿早盘低点，显示低位有资金逢低买入。

从自然法则的角度看，周一早盘若呈现强势，反弹的强压力位在2595点附近，该点若数冲不破，则将跳水击穿周五低点，目标看到 2502 点附近。若突破 2595点，仍然会在 2610 点受压振荡。若回落守稳早盘低点，则周二可能上攻到 2653点附近。

若周一早盘弱势，则将测试上周三低点的支持位，反弹若受阻于 2545 点，则再次回落可能创出新低，目标看到 2500 点附近，跌破该点，则将见到 2448 点。 

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中长线空头止盈或止损，中长线多头 IF1112 合约重新介入，止损设在 2510点。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周五（12 月 2 日）建议IF1112触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  开盘点下方 8 点买入，止损设置在开盘点下方 12.5 点。

2)  突破开盘点上方 12.5 点买入，止损设在开盘点上方 8 点。

3)  2559 点买入，止损设在 2549 点，止盈 2600 点，目标设在 2613 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

空头策略

1)  开盘点上方 8 点卖出，止损设置在开盘点上方 12.5 点。

2)  跌破开盘点下方 12.5 点卖出，止损设置在开盘点下方 8 点。

3)  2610 点卖出，止损设在 2630 点，止盈 2559 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。