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螺纹反弹动能有限：东航期货12月2日日评

【宏观分析】

料后市商品和股指仍有反复----宏观分析

美联储因担心欧债危机恶化，导致欧洲银行抛售美债将风险传入美国。于是有了央行联手注入流动性的一幕。此举也表明决策者们对欧洲以及全球金融系统的压力越来越警惕，昨晚法国、西班牙国债拍卖理想，集资成本回落。这是好的发展，不过欧债危机并未因为央行救市而得到实质性的改善，下周德法会议成为焦点，一个“新的财政契约”是恢复信誉的最重要的一步。这样欧洲央行才会愿意出手相救，这是量化宽松的前兆。料后市商品和股指仍有反复。

【品种研究】

目前大盘近期内继续震荡筑底，建议谨慎做多----股指期货

本次的PMI数据比上月回落1.4%，跌入枯荣线以下，是32个月来的首次。此次PMI大幅回落，一方面是由于季节性因素，另一方面也反映了制造业在当前的经济形势下步入紧缩。

外围市场方面，美联储发布的最新一期全国经济形势调查报告指出，美国大部分地区经济延续缓慢复苏势头，但房地产和就业市场仍不容乐观，而美联储内部就是如何加大货币政策力度出现分歧。

大盘今天低开后震荡收低。沪深300指数全天最高价2575.69点，最低价2543.53点，最终收盘价2557.31点，跌幅1.02%，成交量较昨日大幅缩小。

期指市场今天处于升水状态。主力合约IF1112合约全天最高价2583点，最低价2549点，收盘价2564.8点，跌幅0.87%，成交量254302手，收盘持仓量34026手。 IF1112合约全天期现价差在-5至12点之间，没有合适的套利机会

目前大盘近期内继续震荡筑底，建议谨慎做多。

建议观望----铜

今日沪铜震荡收高，主力1202合约于57860元/吨处开盘，盘中最高58120元/吨，最低57360元/吨，终盘收于58060元/吨，较上日收盘价上涨100元/吨。周四美国公布的采购经理人指数为52.7，创下6月以来新高。该数据显著好于市场预期，LME铜价在7700美元上方持稳。沪铜当日小幅下探后于尾盘收高，市场人气有转多迹象。建议观望。

趋势不明朗，宜观望----塑料

塑料:消息面:中国塑料价格指数报收于：937.93涨跌2.83；中塑仓单指数报收于：849.25涨跌4.09；中塑现货指数报收于：1142.81涨跌1.15.技术面与操作:L1205报收于9730,涨跌幅度:-0.66%；交易所前二十席位持仓分析：上一交易日量仓结构：成交量:548163(-91015),多持仓:65672(1119),空持仓:69287(6959),当日量仓结构：成交量:453897(-66941),多持仓:59731(-4159),空持仓:66284(-1113),持仓分析结果:中性;中短线操作:小时线上，趋势不明朗，宜观望；中长线操作:日线上，趋势不明朗，宜观望；阻力区间:9790-9770，支撑区间:9660-9630.小时线止损100点左右，日线280点左右。

趋势不明朗，宜观望----PVC

PVC:消息面:中国塑料价格指数报收于：937.93涨跌2.83；中塑仓单指数报收于：849.25涨跌4.09；中塑现货指数报收于：1142.81涨跌1.15.技术面与操作:V1205报收于6930,涨跌幅度:1.17%；交易所前二十席位持仓分析：上一交易日量仓结构：成交量:47496(33353),多持仓:15841(2880),空持仓:21017(5242),当日量仓结构：成交量:104204(62067),多持仓:18718(4018),空持仓:24730(3928),持仓分析结果:中性;中短线操作:小时线上，趋势不明朗，宜观望；中长线操作:日线上，趋势不明朗，宜观望；阻力区间:7010-6970，支撑区间:6840-6790.小时线止损40点左右，日线止损130点左右。

趋势不明朗，宜观望----锌

锌:消息面:1#铅:16,320—16,34015,550—15,750163301565060-50,1#镍:16,320—16,340125,000—126,0001633012550060-1500.技术面与操作:ZN1201报收于15730,涨跌幅度:-0.44%；交易所前二十席位持仓分析：上一交易日量仓结构：成交量:154861(50544),多持仓:51982(4585),空持仓:52412(4293),当日量仓结构：成交量:74919(-54323),多持仓:48141(-2345),空持仓:48081(-4240),持仓分析结果:中性;中短线操作:小时线上，趋势不明朗，宜观望；中长线操作:日线上，趋势不明朗，宜观望；阻力区间:15770-15750，支撑区间:15680-15650.小时线止损80点左右，日线止损350点左右。

建议观望----天胶

今日沪胶小幅震荡，1205合约盘中最高25860元/吨，最低25650元/吨，终盘收盘于25900元/吨，较上日收盘下跌25元/吨。12月1日，1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤345美分，上一交易日报每公斤329美分。1月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤343美分，上一交易日报每公斤330美分。建议观望。

螺纹反弹动能有限----螺纹钢

在11月末央行下调存准后，银行体系内有近4000亿元的基础货币流向市场，这对于高度依赖国内市场流动性的钢价来说有较为正面的意义。但另一方面，除了货币政策趋于宽松态势较为明朗以外，11月仅有49.0的PMI让人不得不对制造业活动的活力产生质疑。

短期内受制于工业复苏活动削弱以及季节性需求低迷将持续到年后的影响，螺纹钢价格走出较大幅度反弹的概率极低。但在外围诸多利空夹击的情况下，螺纹1205合约得以守住4000元关口，且目前螺纹依然处于远月贴水的格局中，启动下一轮大幅下跌前应该还会有一番震荡。

预计短期内宽松预期将支撑金价免于下跌，做多的安全边际依然高于做空----黄金

截止到11月底的6个月期美元libor利率报0.7483%，与上周均值0.62%相比依然处于较高的位置，表明欧洲市场流动性并没有即时出现好转，但月底全球六大央行同时出手救市的行为毫无疑问使市场对于未来全球宏观经济政策趋向于宽松产生了比较乐观的情绪。从过去的情况来看，这种对于流动性趋于宽松的预期对黄金价格产生的利多效应要更强于市场避险情绪。预计短期内宽松预期将支撑金价免于下跌，做多的安全边际依然高于做空。

观望为主等待新的热点出现----大豆

今日大豆小幅盘整，目前豆类市场缺少一个主题或动因维系近期反弹，而总体来说本轮的中国大豆需求也不及2010年和年初的预期，南美农作物播种加速，且大豆存在增产预期，同时，全球经济衰退的预期也打压近期豆类油脂走势。因此连豆的活跃度日渐减弱。建议投资者以观望为主等待新的热点出现。

投资者暂以观望为主----玉米

今日国内玉米小幅盘整。从宏观政策面来看，鉴于欧洲整体情况不佳，各国PMI普遍呈下滑态势，农产品需求有所放缓。加上近期基金经理人大幅增持美国农产品期货空头席位。CBOT玉米非商业交易商减持27706手多头仓位，增持19704手空头仓位，使其所持的玉米净多头降至83078手。在这种背景下，海外农产品价格疲软格局依旧。预计后市玉米维持震荡格局。由于波动减少，建议投资者暂以观望为主。

趋势不明朗，宜观望----白糖

白糖:消息面:各地现货报价情况：南宁6950持平,昆明6780持平.技术面与操作:SR1205报收于6398,涨跌幅度:-0.45%；交易所前二十席位持仓分析：上一交易日量仓结构：成交量:279460(92428),多持仓:189593(-8865),空持仓:148434(-2283),当日量仓结构：成交量:140016(-119175),多持仓:188588(-259),空持仓:149723(2190),持仓分析结果:中性;中短线操作:小时线上，趋势不明朗，宜观望；中长线操作:日线上，趋势不明朗，宜观望；阻力区间:6420-6410，支撑区间:6380-6360.小时线止损40点左右，日线100点左右。

铜铝天胶燃料油大豆豆粕小麦白糖等商品期货东航期货网上营业厅：

http://www.kiiik.com/futures/index.html

责任编辑：翁建平

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合作期货公司基本信息：东吴期货华鑫期货东航期货前海期货先锋期货

东吴期货：东吴期货是国内较早成立的具有券商背景的期货公司之一，公司注册地在上海，注册资本15.318亿元，现有三家国资背景股东单位，东吴证券持股80.66%，苏州交投持股14.71%，苏州营财持股4.63%。主要业务范围包括期货经纪业务、交易咨询业务、资产管理业务，另全资设立风险管理子公司——上海东吴玖盈投资管理有限公司，从事以风险管理服务为主的业务。自成立以来，公司坚持稳健经营，秉持“待人忠、办事诚、共享共赢”的核心价值观，积极践行金融强国战略，努力发展成为长三角区域内优秀的衍生品综合服务商，为服务实体经济贡献力量。官网链接：https://www.dwfutures.com
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华鑫期货：华鑫期货有限公司（以下简称华鑫期货）是由华鑫证券有限责任公司独资控股的国有金融企业，注册资本为2.9亿元人民币。华鑫期货拥有国内所有期货交易所会员资格和交易结算资格，同时也是中国期货业协会首批会员单位和上海市期货同业公会的理事单位。为客户提供金融期货经纪业务、商品期货经纪业务、期货投资咨询、资产管理等期货及其他衍生品服务。华鑫期货提供全市场、多品种极速期货交易开户、期货合约及期货期权合约买卖、期货交易风险管理的服务，通过专业的投资咨询服务为客户提供在期货市场中的套期保值及财富管理。作为券商系期货公司，金融期货是华鑫期货的优势业务板块，特别是在股指期货、国债期货等品种的开发和服务上形成了自己的特色。官网链接：https://www.shhxqh.com/home/index.html
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东航期货：东航期货有限责任公司成立于1995年2月11日，前身是中国东方航空公司期货部，是国内首批成立期货公司之一，也是中国民航届唯一从事期货服务的企业。公司目前注册资本金为4.5亿元，东航产融投资管理有限公司为公司唯一股东。公司是上海市期货同业公会理事单位；上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所的会员单位和中国金融期货交易所的交易结算会员。公司经营范围为：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理。2018年1月公司全资子公司东航物网风险管理有限公司正式成立，业务范围涵盖定价服务及合作套保。公司是中国期货界知名实盘赛事——“蓝海密剑”的主办方，赛事自2008年创办至今，权益峰值突破145亿元，已成为行业内检验交易能力、培育专业投资者的重要平台；作为国内证券期货行业互联网线上开户的探索者，近年来，公司不断创新、优化业务软件，推动金融业务与服务数字化、线上化、智能化，在电子商务、客户交易系统、内部管理系统、增值服务等领域不断推出公司特色平台和产品，着力构建综合金融服务体系；同时，自2019年起，公司持续深耕“保险+期货”项目，落地交易所及社会帮扶资金赋能农户、助力乡村振兴，相关项目多次荣获交易所奖项，以实际行动践行金融服务国家战略。官网链接：https://www.cesfutures.com/
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前海期货：前海期货有限公司是经中国证监会批准，深圳市市场监督管理局核准登记注册的专业期货公司。公司总部位于前海深港现代服务合作区及大湾区核心地带，公司股东是广西三威家居新材股份有限公司、广州永润泰投资控股有限公司、前海金融控股有限公司。公司成立于1995年7月，注册资本2.5亿元，是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所、上海国际能源交易中心会员，具有商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询等业务资格，在上海、广东、江苏、湖北、山东等地设立15家分支机构，服务全国产业客户、产品客户以及个人投资者。前海期货将始终牢记服务实体经济的初心，积极践行国家金融强国、生态强国及美丽中国战略，始终坚持以服务实体经济和赋能行业发展为己任。公司锚定“数字金融、科技金融、绿色金融”建设目标，创建“勇于担当、持续创新、追求卓越”的企业文化，建设一支能担当、能打硬仗、能胜利的员工队伍，争创国内国际“双一流”，努力在较短时间内打造国内具有一定影响力的一流的特色期货公司，并立志通过5～10年时间，建成全球领先的金融衍生品综合服务平台。官网链接：https://www.qhfco.net/
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先锋期货：先锋期货股份有限公司（简称先锋期货）成立于1993年3月，公司注册资本2.01亿元人民币，注册地为深圳市罗湖区京基100大厦。控股股东为上海合晟资产管理股份有限公司。业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询。公司官网：https://www.xfqh.cn/ ；公司（总部）地址：深圳市罗湖区桂园街道老围社区深南东路5016号蔡屋围京基一百大厦A座5401-01、06、11、12单元；客服电话：400-8824-188。