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11 月 CPI 前瞻：或为 4.7

11 月以来，商务部观测的多数食品价格继续回落。总体来看，肉类和蛋类价格下行幅度最大，11 月前三周这两类食品的周环比降幅分别为：（肉类）-1.3%、-1.4%和-1.2%；（蛋类）-0.5%、-0.6%和-0.8%。11 月前三周除禽类价格略有上涨外，其余食品价格均出现不同程度回落，其中蔬菜类价格波动幅度最大，其余食品价格较为稳定。食品价格涨幅地回落，为通胀水平回落奠定了基础，我们预计11 月 CPI 应不超过 5%，或为 4.7%，较上月回落 0.8 个百分点。

猪肉价格持续回落

以猪肉价格为例，中国畜牧业信息网数据显示 11 月 18 日当周 22 省市平均猪肉价格持续回落至 26.32 元/千克，较上月末回落约 3%。同时，尽管猪饲料玉米价格上周略有回升，但与前期相比仍处于下降趋势当中，因此，暂时不会支撑猪肉价格反弹。

从目前的情况来看，11 月猪肉价格同比涨幅或仅为 19%，较统计局公布的 10月同比涨幅 38.9%大幅回落，我们预计本月猪肉价格对 CPI 的贡献约为 0.46 个百分点。而整体食品价格同比涨幅或为 10.8%，则拉动 CPI 上浮 3.4 个百分点，较10 月 3.7 个百分点的水平继续回落，进一步为整体通胀水平的回落奠定基础。 非食品类价格涨幅亦有限

根据我们的分析模型，得到本月烟酒及用品的 CPI 同比涨幅为 1.8%，衣着的CPI 同比涨幅为 0.3%，对 CPI 的贡献分别为 0.07%和 0.04%，同时，我们预计非食品类分项对 CPI 涨幅的贡献在 1.3%左右。

总体来看，11 月国内通胀水平或将进一步回落至 4.7，成为今年 3 月以来首次跌破 5 的月份，但若以我们预测的数值为基准，那么剔除翘尾因素后，11 月的实际通胀水平仍在上行，或为 4.2。

沪深300指数技术视角

周四沪深 300 指数低开高走，但异动明显，周五可能有较大的动作。

从通道理论的角度看，一个与下降通道斜率接近一致的上升通道的雏形已经显现，周五若收出中阳，则基本上可以确定该通道已经形成。

周五若强势上攻，可能直接攻到 2667 点附近，随后振荡，高点阻力在 2704点附近，低点支持位在 2630 点附近，形态上可能走出低位三角形结构，随后可能向上突破，但 2888 元之下 2839 元附近存在强压力。

若周五再次破位下跌创新低，则跌破前期低点的可能性大增，目标仍然看到2395 点附近 

自然法则与股指期货

周四股指期货创出近日调整新低，但随即快速拉起，但冲击周三高点附近时受压，随即出现跳水，早盘升幅悉数被空头收复，回落 50%位置附近企稳，尾市艰难走高。

从自然法则的角度看，周五不攻，则跳水跌至 2532 点附近。若早盘强势，则将直接攻到 2627 点附近，也可能第一波即攻到 2647 点附近，随后会再次调整，关键支持位在 2615 点附近。

守稳 2615 点，则将再次上攻，目标看到 2680 点附近，该位置附近仍然存在一次幅度稍大的调整，调整的关键支持位在 2626 点附近，走到这个时候和点位，30 分钟图的均线束已经明显扭转成对多头有利，短期趋势转为看涨。 

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中长线空头止盈或止损，中长线多头 IF1112 合约重新介入，止损设在 2560点。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周五（11 月 24 日）建议IF1112触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  开盘点下方 8 点买入，止损设置在开盘点下方 12.5 点。

2)  突破开盘点上方 12.5 点买入，止损设在开盘点上方 8 点。

3)  2532 点买入，止损设在 2522 点，止盈 2576 点，目标设在 2648 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

空头策略

1)  开盘点上方 8 点卖出，止损设置在开盘点上方 12.5 点。

2)  跌破开盘点下方 12.5 点卖出，止损设置在开盘点下方 8 点。

3)  2680 点卖出，止损设在 2690 点，止盈 2625 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。