今日宏观主题

地产调控尚未结束

国家统计局于 2011 年 11 月 18 日公布了 10 月份 70 个大中城市住宅销售价格变动情况，结果显示：与上月相比，70 个大中城市中，价格下降的城市有 34个，持平的城市有 20 个。与 9 月份相比，10 月份环比价格下降的城市增加了 17个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过 0.2%。与去年同月相比，70 个大中城市中，价格下降的城市有 2 个，比 9 月份增加了 1 个。涨幅回落的城市有 59 个。10 月份，同比涨幅在 5.0%以内的城市有 57 个，比 9 月份增加了 8 个。

二手房市场也出现了同样的整体价格回落的情况：与上月相比，70 个大中城市中，价格下降的城市有 38 个，持平的城市有 19 个。与 9 月份相比，10 月份环比价格下降的城市增加了13个。价格上涨的城市中，环比价格涨幅均未超过0.5%。与去年同月相比，70 个大中城市中，价格下降的城市有 13 个，比 9 月份增加了 6个。同比涨幅回落的城市有 43 个。10 月份，同比涨幅在 5.0%以内的城市有 51个，比 9 月份增加了 1 个。

调控才刚刚开始

始于去年的房地产调控政策终于在今年下半年显现出了强劲的效果，而限购令似乎成了调控政策的核心，主导了房价回落的局面。对于购房者和投资商而言，他们关心的更多的并非是这些政策达到了怎样的效果，对未来又有怎样的影响，而是政策的持续性。一旦限购政策退出，那么房价仍然存在较大的上涨空间，那么，此时增加投资和介入购买都显得十分明智。

但正因如此，管理层不会选择此时放弃调控政策，否则不但前功尽弃，反而可能会引起更大的房价泡沫。为了确保政策连贯性，政府部门很可能将这一政策作为十二五期间调控房地产市场的主要手段。当然，目前限购令所覆盖的城市主要为一二线城市，这就意味着在打压相关城市房价的同时又可能推动其他中小城市的房价上涨，因此，我们预计限购令将在十二五末期覆盖范围就爱那个达到 40个（以上）的大中型城市。

内迁与革新

从 10 月的房价数据来看，价格出现上行的城市中多数尚未受到限购令影响，也就是说对于房地产企业来讲短期内这些城市仍具有一定的投资价值，因此，房地产行业及其上下游行业或将出现内迁的格局。而从更长的周期来看，房地产行业面临着兼并、调整以及转型，只有能够在这个时期实现蜕变才能持续发展。

理论上说，任何一个行业都会面临着初创期(也叫幼稚期)、成长期、成熟期和衰退期，如果在成长和成熟期当中不存在转型，那么衰退期必然来得更快也更加强烈。应该说，限购政策推动了房地产行业的布局调整、供需结构调整以及整个产业链相关企业的内迁，短期来看，该政策的确加速了该行业增速的回落，但从长远角度讲，内迁本身将有利于整个产业继续享受人口红利带来的福利，同时也将平衡各个地区发展增速的差异。 

沪深300指数技术视角

周五沪深 300 指数跳空下跌，最低击穿关键支持位 2637 点，下探到 2601.18点，勉强守稳 2600 点整数大关。

从自然法则的角度看，2597 点是跌破 2636 点后的关键支持位，守稳，则将构筑出一个向上延伸的四边形结构，目标看到 2878 点-2888 点。但若跌破 2597点，可能再次形成恐慌，尤其是跌破 2570 点后可能形成恐慌走势，因为这种走势的下跌目标位是向下延伸的四边形结构目标位 2350 点，中途会在 2395 点附近展开整数点的激烈争夺。

自然法则与股指期货

周五股指期货跳空低开，最低距离我们给出的周五目标位2608点仅一步之遥，随后的反弹毫无力度，周一新低可期。

从自然法则的角度看，周一的关键支持位在 2580 点附近，守稳该点，则有机会反弹到 2656 点附近，随后的回落调整极为关键。若守稳 2618 点，则反弹有新高，目标看到 2673 点附近。

若受阻 2656 点跌破 2618 点，则会急跌到 2532 点附近。走势已经相当关键了，若再无反弹，机构投资者今年真会是惨淡收场，之前无数的神话都被打破。价值投资的理念难道在牛市中才有价值吗？而在牛市中，价值投资又有多大意义呢？那么多的带头大哥，不一样能够超越基金投资的收益率吗？唯有自然法则保持超然，可以提前看出市场的走势，无论涨跌均在心中。 

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中长线空头止盈或止损，中长线多头 IF1112 合约止损 2600 点。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周一（11 月 21 日）建议 IF1112 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  开盘点下方 12.3 点买入，止损设置在开盘点下方 16.8 点。

2)  突破开盘点上方 16.8 点买入，止损设在开盘点上方 12.3点。

3)  2580 点买入，止损设在 2570 点，止盈设在 2656 点，目标 2673 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

空头策略

1)  开盘点上方 12.3 点卖出，止损设置在开盘点上方 16.8 点。

2)  跌破开盘点下方 16.8 点卖出，止损设置在开盘点下方 12.3 点。

3)  2673 点卖出，止损设在 2683 点，止盈 2626 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。