今日宏观主题

美联储获得更大操作空间

美国劳工部本周二公布，经季节性因素调整后，美国 10 月份生产者价格指数(PPI)较 9 月份下降 0.3%。数据显示，美国 10 月生产者物价指数月率和年率值分别为-0.3%和 5.9%，较前值回落幅度分别达到 1.1 个百分点和 1.0 个百分点。当月的核心生产者物价指数月率、年率分别为 0.0%和 2.8%，较前值分别变化了+0.3个百分点和-0.2 个百分点。同时，从全球大宗商品近期表现来看，美国 10 月消费者物价指数也将回落，可以说短期内美国的通胀形势得到了切实地缓解，从而给美联储的货币政策腾出了更多空间。

美：通胀形势好转

美国 10 月份生产价格指数（PPI）环比降 0.3%，创下 20 个月来的最大跌幅，降幅超过预期。能源价格下降 1.4%抵消了最终消费品价格 0.1%的上涨。剔除食品及能源的核心 PPI 环比持平。另外，上周四公布的美国 10 月进口物价指数月率和年率分别为-0.6%、11.0%，与前值相比也均出现了显著的回落。生产者物价指数及进口物价指数的大幅回落将带动消费者物价指数同步下行，这意味着美国通胀形势将出现明显的好转。

美联储获得操作空间

9 月 20、21 日，美联储推出了规模为 4000 亿美元的 OT 操作，以卖出短其国债买入等值长期国债的方式延长了美国国债的久期并试图再次压低美国长期利率，从而降低债务成本。但 OT 操作明显是 QE3 的替代品，而其背后所代表的含义是通胀高企背景下对扩大美联储资产负债表的犹豫。当然，由于 QE1、QE2 之后，全球通胀水平都出现了大幅攀升，因此，对于以 OT 取代 QE3 的结果。多数国家还是可以接受的。

日前，美银美林发布的月度调查显示，接受调查的全球基金经理小组中有 53%认为在 2013 年结束前美国评级可能下调，约有 36%的人认为 2012 年美国评级将有所变化。另一项调查则显示，受访者中有 50%认为明年上半年美国经济将陷入衰退。尽管本月初公布的美国 10 月失业率为 9.0%，较前值回落了 0.1 个百分点，但失业率的短期小幅回落对美国经济而言并没有太明显的意义，美联储仍需要采取更多措施来推动美国经济的复苏。

或许 QE1 和 QE2 没有真正解决美国的经济问题，但我们无法想象没有 QE1和 QE2 的出现美国经济是否会更好或者更糟，加上美国庞大的债务令财政政策受限，因此，货币政策仍然是美国经济的唯一解药。

目前，美国通胀形势出现好转，而美国 10 月出口价格指数的回落也在一定程度上反映了美国方面对全球通胀水平的影响在减小。在这样的背景下，美联储也就获得了更多的货币政策操作空间，当然，这并不意味着美国经济将有什么实质性的改善，只能说应该在很大程度上提振美国的消费者和投资者信心，那么，在不考虑欧债影响的前提下，全球资本市场也将出现向上的趋势。 

沪深300指数技术视角

周三沪深 300 指数暴跌破位，已经逼近多头生命线 2637 点。

虽然走势恐怖，但仍然在自然法则给出的可能走势中。从自然之协调性的角度看，走势还缺少一次有力度的上攻，即使无力创反弹新高，也应该见到 2745 点附近的位置。随后的调整若守稳 2674 点之上，则多头危局化解，并将在短期内创出新高，目标仍然看到 2888 点附近。

若冲击 2745 点回落失守 2674 点，则跌破 2637 点的概率大增，并可能衍生出一个新的四边形，下跌目标看到 2395 点，极限目标看到 2350 点附近。 周四也和周三一样重要，但考验的是空头的意志和决心，如无力打压指数跌破 2737 点，则宜先补仓观望。 

自然法则与股指期货

周三股指期货多头弃守周二支持位，多头兵败如山倒，呈现溃败之势，而不仅仅是溃退。

虽然周三空头全线出击，但周四继续大幅度攻击的可能性基本上排除，因为股指期货 12 月合约已经逼近其生命线 2649 点，多头再次拼死反击的可能性非常大。 从自然法则的角度看，周四早盘直接上攻，阻力位在 2730 点附近，随后的调整若守稳 2696 点，则反弹仍有新高，目标看到 2752 点附近。若周四早盘弱势创出新低，则将考验多头生命线 2649 点的位置。守稳 2649 点，则将快速反弹到 2709点附近，随后的调整，关键支持位在 2679 点。

若跌破 2649 点，则将下挫到 2608 点的多头挣扎线，这个位置对于多头来说绝不能破，破了，则新低的概率上升到 90% 。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中长线空头止盈或止损，中长线多头 IF1112 合约 2649 点买入，止损 2600点。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周四（11 月 17 日）建议 IF1112 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  开盘点下方 14.5 点买入，止损设置在开盘点下方 19.0 点。

2)  突破开盘点上方 19.0 点买入，止损设在开盘点上方 14.5点。

3)  2649 点买入，止损设在 2639 点，止盈设在 2663 点，目标 2709 点。

4)  2608 点买入，止损设在 2598 点，止盈设在 2650 点，目标 2688 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

空头策略

1)  开盘点上方 14.5 点卖出，止损设置在开盘点上方 19.0 点。

2)  跌破开盘点下方 19.0 点卖出，止损设置在开盘点下方 14.5 点。

3)  2752 点卖出，止损设在 2762 点，止盈 2707 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。