今日宏观主题

中国战略石油储备的意义

在美联储第二轮量化宽松以及中东局势不稳等因素共同影响下，WTI原油价格曾在5月2日冲上115美元/桶，直逼120美元/桶。 然而一旦油价持续在120美元/桶，则全球GDP增速将下滑1%，无论是原油库存较高的美国抑或是原油外部依存度过高的中国，将无一幸免。就连石油输出国的收益也将受到需求下滑的拖累。

由于欧美经济疲软的信号接踵而至，目前原油价格已经跌至90美元/桶下方，但中期来看，美联储仍有可能再次推行QE3，届时大宗商品价格有望再次攀升。目前，除个别协议外，大宗商品价格并不以人民币计价，因此中国在能源和资源类商品方面并无定价权，相反，拥有13亿人口的发展中国家，中国对于原油等商品的需求以及需求增速却是全世界独一无二的。

去年甚至更早，中国就已经开始了战略石油储备：截至去年年底，战略石油储备量已突破1.78亿桶，商业储备1.68亿桶。明年年底前,广东湛江、甘肃兰州、江苏金坛等八个基地全部建成注油，届时，中国战略石油储备量将达2.74亿桶。

原油对外依存度即将赶超美国

8月初，工信部在其官方网站上披露，我国原油表观消费量为1.91亿吨，增长8.5%，对外依存度达55.2%，已超越美国(53.5%)。尽管随后国家发改委公布的统计数据显示，上半年我国原油对外依存度为54.8%，低于美国同期水平，但该数值仍比2010年上升1个百分点。也就是说中国原油的对外依存度上升是一个不争的事实，而赶超美国似乎也只是时间问题。

尽管美国的石油对外依存度很高，但美国也是全球石油储备规模最大的国家，其原油库存量高达全球原油库存总量的43.49%，不仅如此，一旦原油价格威胁到美国经济，国际能源署（IEA）也会出面抛储稳定油价。而在地球另一头的中国，甚至其他新兴经济体却没有这么幸运。

原油暴涨令中国GDP损失近1%

根据工信部的预测，2011年中国原油消费量增加6.5%至4.68亿吨左右，约合34.4亿桶。去年全年，OPEC一揽子原油均价为77.4美元/桶，而今年至今已经高达107.34美元/桶，涨幅达到38.68%。也就是说，与去年相比，仅原油需求就将令中国增加3692.5亿美元的支出，相当于去年全年GDP（39.8万亿）的0.93%，一旦原油价格继续攀升，中国将为此付出更大的代价。

汇率升值治标不治本

7月下旬以来，人民币汇率出现了大幅升值的迹象，但8月15日美国财政部公布的数据显示今年4～6月中国连续三个月净买入美国国债，目前中国所持有的美债价值高达1.166万亿美元，很明显，人民币升值继续走在外储结构调整的前面，而央行不顾外储持续缩水的唯一解释就是防止输入型通胀。对于人民币升值的预期我们早在7月27日的报告中已经提到的，因此并不意外，但对于中国而言，汇率升值只是治标不治本，外部依赖过度导致中国既无定价权也无话语权。

中国的原油需求和原油生产能力注定了其对外依存度将始终处于高位，但如果中国拥有美国一样的原油战略储备，则一方面可以避免由于地缘政治和其他因素导致的短期油价暴涨所引发的中国经济下行风险，另一方面也能使中国在世界原油市场上获得一定的话语权。

当然，中国要实现原油等大宗商品的定价权，唯一的途径就是进一步推动人民币国际化进程，虽然这是全球经济发展趋势的一部分，但鉴于其对欧美国际地位的威胁，因此，仍然任重道远。 

沪深300指数技术视角

周二沪深 300 指数虽然冲高，但仅冲至 2932 点即掉头向下，周三仍有一定的下跌空间。

从自然法则的角度看，周三关键支持位在 2868 点，若守稳，仍然可能在周四创出反弹新高，但若跌破，则将下跌到 2812 点附近寻求支持。在目前状态，2812点是多头生命线，只能死守。若跌破后不立刻拉起，即使底部确认，也将在未来1-2 周时间内振荡蓄势，至 9 月中旬前后才可能出现突破走势。

短期目标仍然看到空头生命线 3020 点附近。依据矢量法则的长期跟踪统计，我们倾向于认为底部已经形成，条件是美国或欧洲金融危机不以崩盘方式爆发，只要是正常速率的下跌，都不影响中国股市的底部构筑。但若出现崩盘式下跌，谁到无法抗拒恐慌带来的抛售冲动，从而导致市场再创新低。

自然法则与股指期货

今天开始研究 1109 合约。

时间是最重要的因素，时间到了，趋势将呈现。5 分钟图显示，股指期货的上涨时间已经无法承受目前点位的横盘，周三向下打压的可能性相当大。

从自然法则的角度看，1109 合约周三关键支持位在 2857 点附近。若能够守稳，下午将拉出阳线。反弹的阻力位在 2888 点，小幅调整后将创出新高，目标看到 2943 点附近。

但若磨穿 2857 点，则将下跌到 2814 点，中途多头会在 2838 点试探性的反攻。下跌到 2814 点后的反弹，目标至少看到 2866 点附近。

现货市场板块策略

短期建议关注生物育种、氢能、媒体、核高基概念、保障性住房、分拆上市、移动支付、保险、乙醇汽油、新三板概念等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

长线多头可以在 2850 点之下建仓，止损设在 2790 点。