宏观分析

欧洲央行干预，美国联储承诺不断宽松，期货市场提高资金门槛，欧洲四国禁止沽空银行股，令市场情绪来回徘徊，市场大幅震荡。美联储上周已经使用沟通政策：表示愿意维持目前利率至2013年中，之后可能的政策手段（量化宽松、质化宽松、超额准备金利率）将视8月市场动荡程度与新经济数据而定。在此我们依然建议在回调中做多商品期货，在品种选择上倾向于农产品。

股指期货

央行上周五收盘后发布的《2011年第二季度中国货币政策执行报告》中，将利率、汇率等价格工具摆在首位，强调“合理运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。”此次公告表明了央行极有可能采取加息的手段应对居高不下的通胀。

   日本内阁府周一公布数据显示，日本第二季度实际国内生产总值(GDP)较前季下滑0.3%，减速较上季放缓且好于预期。此外，美国7月份零售销售环比增长0.5%，创下今年4月份以来最大单月增幅，显示美国消费状况有所回暖。12日纽约股市三大股指震荡走高，道琼斯指数涨幅为1.13%，标普500和纳斯达克指数涨幅分别为0.53%和0.61%，投资者的情绪有所稳定。

   今天大盘震荡走高。沪深300指数全天最低2870.26点，收盘在最高点2917.88点，涨幅1.48%，成交量较昨天略微增加且上涨幅度较之前减小，市场情绪以观望为主。

   期指市场今天继续大幅贴水。主力合约已由IF1108转移至IF1109。 IF1108合约全天最高价2914点，最低价2872点，收盘价2907点， 涨幅1.07%，收盘持仓量15906手。IF1109合约全天最高价2906.2点，最低价2860.8点，收盘价2896点， 涨幅1.00%，收盘持仓量13573手。 IF1108合约全天的期现价差在-17至2点之间，IF1109合约全天的期现价差在-9至12点之间，没有合适的套利机会。

   预计短期内大盘将有所震荡，沪深300在2940位置将遇到较强阻力。建议暂时用短线思路看待。

能源化工

原油

与前期相比，原油期货期权的波动率降至35%左右，回归正常水平。但是，系统性金融风险仍未消除，10年期意大利公债CDS仍创下历史新高，西班牙公债在收益率下跌的同时，CDS也同样走高，甚至法国公债CDS也达到欧元诞生以来的最高位，人们甚至开始担心法国如果不加强财政自律，不一定有能力为其他国家提供资金支持。全球金融系统风险未平息，这必然会影响到油价，我们持谨慎态度。另外，值得注意的是，据彭博汇编的政府数据显示，在截至8月9日的一周，投机客对18种大宗商品的净多仓下降19%，至989110 份期货和期权合约。其中铜看涨仓位下降61%，创2010年6月以来的最大降幅。基金减持大宗商品看涨仓位的幅度创18个月来最高，一定程度上支撑短期波动率会降低。

PTA

国内部分PTA装置意外停产提振期价，PTA今日高开低走，持仓量小幅减小，出现部分多单获利离场，亚洲PX价格小幅下调至1555美元/吨，近期成本支撑明显

福佳大化PX项目立即停产，并正式决定该项目将被搬迁，PTA华东内贸市场行情偏淡，持货商报盘价格在9700-9750元/吨附近，下游询盘价格在9600-9650元/吨附近，实际商谈价格在9650-9700元/吨附近。市场交易气氛平淡，实际商谈不多。

TA1201在自身基本面较好形成支撑，前两个交易日多头积极进场，短期内在连续上涨后或面临调整，在前期高位维持宽幅震荡，压力位9900---10000，支撑位9634----20日均线。

塑料

塑料:消息面:现货市场报价维稳，成交表现尚可，商家出货积极性比较强，但商家利润空间不大，线性主流报价10500-10700之间。技术面与操作:L1201报收于11050,涨跌幅度:-0.09%；中短线操作:小时线上，趋势不明朗，宜观望；中长线操作:日线上，趋势偏空，待回调至11430附近，寻找技术指标支持的建空机会；阻力区间：11230-11160，支撑区间:10980-10950.小时线止损100点左右，日线280点左右。

PVC

PVC:消息面:现货市场成交一般，价格波动不大，下游开工不足，需求难有改善，市场交投僵持。技术面与操作:V1201报收于7935,涨跌幅度:-0.63%；中短线操作:小时线上，趋势偏空，待回调至7960附近，寻找技术指标支持的建空机会；中长线操作:日线上，趋势偏空，待回调至8170附近，寻找技术指标支持的建空机会；阻力区间:8030-7990，支撑区间：7900-7880.小时线止损40点左右，日线止损130点左右。

锌

锌:消息面:LME库存减少2375吨至87.92万吨，注销仓单12.03%，但全球宏观环境仍有很多不确定性。技术面与操作:ZN1110报收于17055,涨跌幅度:0.62%；中短线操作:小时线上，趋势不明朗，宜观望；中长线操作:日线上，趋势偏空，待回调至17660附近，寻找技术指标支持的建空机会；阻力区间:17250-17180，支撑区间：16940-16870.小时线止损80点左右，日线止损350点左右。

铅

上周五伦铅冲高回落，最高触及2421美元/吨，但受到10日均线压力压制，伦铅下挫，盘收2373美元/吨。国内方面，沪铅主力合约1110大幅高开于16660元/吨，开盘后迅速上扬至16835元/吨，盘中大幅震荡至16700-16780元/吨，盘中报收16730元/吨。持仓增加66手至4732手，成交减少322手至1048手。现货方面，长江现货1#铅成交区间16250-16450元/吨。成交价格较上周有明显提振，但成交一般，下游以观望为主。操作上，目前沪铅主力合约1110价格向上接近布林轨道中轨，明日上方压力16960元/吨。运行区间料在16600-16960元/吨。投资者可考虑低位接多，机会点位 16600元/吨。

螺纹钢

螺纹价格今日延续了反弹的基本格局，但在每吨4840元一线有遭遇压力的迹象。

从2008年金融危机爆发时的情况，以及前一时期美国主权信用危机时的情况来看，周边金融市场系统性风险的爆发，对钢材价格的影响一直是最为显著的。而当系统性风险让位时，供需方面的题材较易影响钢材价格，现在应正处于这样一个阶段。

目前的钢材需求基本格局依然是供过于求，上涨基础很大程度上基于保障房的准时开工建设带来的备货需求。

技术上，螺纹的上行面临上方交织的均线系统的压力，低位多单可持有但不建议在目前位置上再追多，有耐心的投资者可等待回调后再买入。

贵金属市场

黄金

道琼斯工业指数周五连续第二个交易日反弹，避险情绪退烧打压伦敦金价周五继续收低，今日亚洲交易时间回归至每盎司1740美元一线。

周五SPDR GOLD SHARES再度减持其黄金持有规模12.72吨至1260.17吨，使黄金持有规模完全回归至8月以前的水平。同时，美国1-6个月短期国债收益率出现下跌，10年期国债收益率更进一步下跌至2.24%，进一步说明，欧洲与美国市场的避险情绪确实已有明显消退。

技术上黄金价格的下档第一支撑位于1700美元，在1650美元一线则存在中期支撑，中线多单可在跌破1700美元以后减持。

农产品市场

玉米

国内方面现货维持平稳，坚挺的现货市场行情给连玉米期货市场提供了支撑。而随着最大的玉米供给地东北腹地玉米库存的持续走低，东北沿海港口集港玉米数量进一步减少。截至上周五，东北大连、鲅鱼圈和锦州三个港口合计玉米库存为156万吨左右，较前几周的175万吨大幅降低近20万吨，且为连续第二周下降。所以玉米期价有望继续上行。建议投资者继续持有多单。

棉花

受美棉周五涨停影响，郑棉今日高开低走在上周五高点受到压力后维持窄幅震荡，持仓量小幅增加。近期在市场收储预期下郑棉表现较为抗跌，由于基本面疲软反弹乏力维持底部震荡行情。

今日中国棉花328价格指数19124跌65，已连续8个交易日跌破国家收储价，下游消费疲软格局不改，全棉纱行情疲软下跌，涤棉纱报价稳中有跌。新棉将大幅增产给期价形成压力。

在基本面未有改观下做多需谨慎，或将维持低位震荡。CF1201在21000附近压力较大，压力位21000----21120，支撑位20500---20050，趋势交易建议观望，前期空单可减仓，在收储预期下或有反弹，但基本面疲软反弹高度有限。

豆类

今日美豆电子盘走势偏强。后期美豆在天气因素下或将继续上攻，下一目标价位是1350美分/蒲式耳，之后则是1400美分/蒲式耳。基本面上，美豆的减产预期继续支撑了市场的涨势，短期天气好转或有一定压力。但在当前美豆偏低的库存水平下市场对产量的变化更为敏感。投资者可以继续轻仓持有多头。

白糖

白糖:消息面:现货市场由于用糖高峰，糖现货市场报价部分地区出现8000的报价。技术面与操作:SR1201报收于7404,涨跌幅度:-1.17%；中短线操作:小时线上，趋势不明朗，宜观望；中长线操作:日线上，趋势偏多，待回调至7300附近，寻找技术指标支持的建多机会；阻力区间：7540-7490，支撑区间:7350-7320.小时线止损40点左右，日线100点左右。