期货中国17：股指期货的期现套利或跨合约套利，和商品期货相比，哪一种操作更简便、风险更低、收益更高？

劳洪波：股指期货的操作相对简便、风险相对低，因为只要利用软件就可以，而商品期货涉及现货交割相比之下就显得比较麻烦。但是收益无法评判，这涉及到你对套利研究的深入程度还有对套利机会的把握能力。

期货中国18：股指期货上市以后，我国证券市场终于有了真正可以做空的工具，涉及股指期货套利对冲产品的开发成为现实，据您所知，目前做股指期货套利研究和套利实务的机构多不多？要实现成功的股指期货套利，最重要的因素是什么？

劳洪波：这样的机构比较多。实现成功的股指期货套利最重要的因素就是对现货（股票）的深入研究。这个恰恰是像我们这样的公司最欠缺的，所以我们对这一块没有什么发言权。股指期货期现套利有α套利和β套利，β套利没有什么技术含量，以后更多的人会使用α套利，对阿尔法套利我们没有发言权，因为我们对现货不专业，我们现在尝试着在做一些对现货的研究。

期货中国19：都说股指期货上市之后，我国的私募基金会逐步发展成为对冲基金，您如何看待对冲基金在中国的发展空间？

劳洪波：有了股指期货，对冲基金有了必要的工具，但是中国市场上太多的工具是没有的，所以我个人觉得对冲基金要在国内大规模发展还有一定距离。对冲基金需要有很多种工具，这是我们目前的国内市场提供不了的。股指期货只是一个必要条件，而不是充分条件。

期货中国20：永安期货是中邦实业的股东之一，永安的的套利研究在业内处在领先地位，在具体的业务操作中，永安期货和中邦实业有没有互相支持？主要体现在哪些层面？

劳洪波：主要是永安支持我们，支持主要有三方面：第一、基础研究方面，永安期货给我们提供了大量的基础数据。第二、共同走访行业客户。第三、具体的交易方案共同探讨。所以永安是我们背靠的最大资源，另外我们和很多期货公司也保持一个良性的接触，优秀的期货公司有太多的东西值得我们学习。

期货中国21：期货市场，两个部位之间的价差变化经常出现，是不是每一次价差的较大变化都是一次套利机会？哪些机会才是值得去做的套利机会？

劳洪波：我们如果能探寻到价差变化背后的驱动因素，我们就做，探寻不到就不做。当然机会有太多太多，我们能做的还只是其中的一小部分。

期货中国22：您在交易中严格控制风险，在生活中是否也是如此，不去做冒险的行为？

劳洪波：生活中完全不去做冒险的行为。说个笑话，我驾驶执照过期了一年多我都不知道，从来没有交警叫停我，最后还要重新理论考试。估计有10年我都没有收到过交警的违章罚单了。

期货中国23：您在期货行业呆了这么多年，身边应有些做单边投机的人赚了不少钱，甚至发了大财，您在看到或听到他们赚了很多钱时会不会眼红？

劳洪波：当然眼红，但是你要考虑你有没有这个能力赚。我眼红李嘉诚，眼红比尔盖茨，但是我学不来。做你能做得到的事情，做不到的事情想都不要去想。

期货中国24：最后请您给立志于做好套利的朋友，几点最重要的建议或忠告？

劳洪波：套利也是一种投机，亏钱的概率足够大。

心态沉稳的人才能做好套利。因为套利绝大部分都是数据整理或是和现货行业打交道的工作，比较枯燥，相对来说比较“热血”的人不适合做套利。目前整个行业都很浮躁，和能够赚钱的人分享利润大家都很愿意，但培养一个能够创造利润的人却很不愿意。我觉得足够沉静的人才能做得好。投资行业有像经营工厂一样的心态那就能做得很好，经营工厂想的是三年五年后赢利，而不是三天五天后赢利。

投资为什么会输钱？正确的投资理念和人性的弱点是相反的，只有克服了人性弱点才能赚钱。如果借了套利的名义不去克服人性弱点，反而把人性的弱点充分地反映出来，以套利的名义做了两把投机，那么输钱的概率会变大，同时，单边投机有可能获得的赚大钱的概率又大幅下降。

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主持：沈良  录音整理：章水亮

2010-12-27

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战