上周公布的两大数据对国内锌市场产生较大压力，锌价上行动力明显不足，锌市呈现走弱态势。

　　全球过剩格局依然存在，下游消费疲软

　　整体来看，当前全球锌市场依然维持一个过剩的格局，但是在2009年的后期将渐趋平衡。根据CRU3月报告显示，一到三季度锌市场继续维持过剩，但四季度可能回复到平衡市场状态。虽然未来锌市场的格局有可能发生转变，但在目前仍以过剩为主。

　　全球锌市场供需格局

　　从近期的全球各地区消费来看，北美地区的需求有所企稳，亚洲的需求依然疲软，欧洲的消费有望在二季度上升。就亚洲而言，日本镀锌板产量占75%左右，这个比例相比其他国家都要高，然而日本1月份镀锌板的产量年比下降了50%，环比下降29%。因建筑需求的疲软，韩国、中国和日本的镀锌板出口都大幅萎缩。

　　而国内下游消费没有明显起色，钢材市场依然比较低迷，一季度仅汽车行业有所回暖。有别于铜和铝的情况，锌现货市场供应比较充足，成交清淡，市场上流通的进口锌较多。

　　收储缓解前期国内供应压力

　　由于减产效应的存在，国内上游锌精矿和精炼锌的产量都出现下降。2009年1—2月份国内精炼锌产量50万吨，同比下降11.6%；国内锌精矿产量减产幅度更大，1—2月份产量24万吨，同比下降25%，造成国内上游精矿供应一直偏紧，对进口矿的需求大幅增加，同期锌精矿的进口量也同比增长了25%左右。随着冶炼企业开工率的增加，国内矿的供应偏紧问题仍然存在，进口锌矿和国产锌矿的加工费也是越走越低。

　　由于国内经济形势相对较好，加上收储的影响，沪伦比价一路走高，也引发了大量进口锌流入。2月份我国进口锌的数量在7万吨以上，国内产量加上净进口的数量环比出现增长，但是尚未对国内锌价形成较大的压力，主要是收储效用的影响。

　　到目前为止，国家收储启动了两批。除此之外，还有湖南有色集团、陕西等部分地方的收储。国家的实物收储方式短期内对市场的影响较大，减少了市场上的现货供应。从执行上来看，于3月15日截止的第一批5.9万吨的收储提前半个月完毕，相关消息显示国家第二批收储的10万吨的量在3月底已有5.5万吨入库。简单来算，国内2月份产量加净进口的量在34万吨，环比有较大增幅，但如果排除收储的量，总体供应还算平稳。

　　产量进口量双双大增，国内供给压力显现

　　随着价格的上涨，国内冶炼企业开工率上升。根据CBI调研的数据显示，3月份调研企业开工率在73%左右，而2月份的开工率在63%左右。从企业开工消息来看，前期云铜锌业恢复生产，株冶也将产量提高到满负荷的水平。3月份国内精炼锌产量大幅增加至34万吨以上，同比增长9%，环比增长30%。因价格上涨和天气转暖，部分矿企复工，国内铜精矿产量也有大幅增长，3月产量21.78万吨，环比增长99%，同比基本持平，在国内产量增加的同时，锌精矿进口量相对减少。

　　3月份精炼锌进口增至近年来高位，单月进口量达到12.1万吨。产量和进口双双大增凸显国内供应压力。在下游消费没有明显改善的情况下，国内3月份精炼锌的供应达到了46万吨以上，达到近两年来的历史高位。粗略计算排除3月份已经收储的5.5万吨的量，国内供应仍在高位，锌价将继续走弱。

　　小结

　　锌市场此前一个月基本面相对沉寂，整体跟随铜价以及资金上涨。国家收储缓解了前期的进口压力。然而，随着第二批收储即将结束(4月30日)，在下游消费没有明显改善情况下，3月进口量和产量双双大增显现出供给压力，加上在时间上面临消费旺季后期，锌市场面临的压力可见一斑，如果没有第三批收储等政策支持，锌市后期将面临进一步调整。