(三)国家收储导致现货资源短缺

　　在2008年8月、10月中旬、10月末和12月末国家分别进行了4次棉花收储，收储的价格分别为13400元/吨和12600元/吨，收储数量分别是15万吨、22万吨、100万吨和150万吨。国家2008年累积收储新棉272万吨，约占2008年棉花总产量的三成多。近日，国内棉花现货市场到厂价普遍上涨，且涨幅较前期明显增大。一方面随着收储进度的推进，市场上中高等级资源明显减少，供应已捉襟见肘；一方面由于第四批收储传闻的影响，作为中高等级棉代表的新疆棉价格大幅上调，且销售并不积极。另外，本年度纺织企业棉花工业库存一直偏低。据了解，当前运转好的企业库存尚能达到1个月，低的则只能维持一周，出于配棉的需要，企业必须持续采购。笔者认为，后期随着纺织行业对棉花需求量的回升，市场上可流通的高等级棉花量将出现紧缺，这将促使棉价上涨。

　　(四)纺织服装出口退税率上调利好棉花市场

　　国内市场方面，纺织业振兴计划出台及内销市场稳定是主要的几个利好。3月27日经国家批准，纺织服装的出口退税率由之前的15%提高至16%。这是自今年2月份出口退税由13%提升至15%后的再次调整，再次提升退税率对棉花的出口必将起到积极的作用。内销市场方面，虽然全球经济仍然不景气，不过刚性的国内需求支撑了纺织服装行业。据商务部统计，春节期间全国服装销售额同比增长14.2%，在一定程度上降低了服装企业的库存，节后纺企的开工情况、库存及生产状况明显好于预期。当前多数纺企已经开工，不少企业已经接到新订单，由于前期原料库存水平较低，纺企存在实际补库需求，鉴于棉花资源趋紧，因此，后期棉价仍然存在上涨空间。

　　(五)世界经济趋好，大宗商品企稳回升

　　首先，经济数据预示大宗商品需求可能回暖，给市场带来信心。中国3月官方制造业采购经理指数(PMI)半年来首次重返50上方，预示着制造业开始摆脱萎缩状况，经济回升步伐正变得日益坚定。从商品本身而言，自2008年四季度以来的去库存化过程基本结束，尤其在全球各国领导人同意注资1.1万亿美元帮助重振经济后，市场预期需求将得到改善。制造商可能开始为其下降的库存再入货。其次，美联储正式实行量化货币政策，大幅增印美元，美元指数将进入下跌通道，这利于商品价格走高。

　　三、技术分析

　　从美棉的走势图上可以看出，美棉价格已经走稳趋强。美棉如期冲击45美分/磅后会有所回落，但预计在40-42美分/磅附近将获得较强的支撑，这个振荡区间保持良好。目前来看，美棉正在构造一个“W”底，未来如果价格上行突破50美分/磅重要压力位，则美棉就会脱离底部踏上上行之途。

　　从郑棉指数走势来看，近日期价呈现振荡上扬之势，成交量、持仓量均增加。盘面上，从日K线图看，期价重心再次上移，并在12600点之上运行，盘中一度上摸至高点12680点，成交量也有所增加；MACD指标中红柱明显变长。目前，郑棉在大宗商品整体反弹的带动下正在试探前期振荡高点，其中线依旧保持相对强势的格局；考虑到整体经济情况对市场的压制作用，郑棉的上行之途在12600-13000点附近会受到较大压制。

　　综上所述，经过2月份的持续下跌之后，3月份期棉开始探底回升，若周围市场能提供一定支撑，ICE期棉在近期有望继续走高，短期支撑位在黄金分割位48.09美分/磅，长期压力为1月末形成的高点52.47美分/磅。国内市场可能走出相对独立的行情，考虑到市场高等级皮棉大多流入国库，同时国家提高出口退税政策刺激纺织行业等利多因素，郑棉预计4月份以振荡攀升为主。从技术上分析，郑棉907合约周K线形成三连阳形态，预计近期仍会上涨，如果期价在12600元/吨上方站稳，下一个中长期阻力位则在13070元/吨。操作上，建议以逢低买进为主，同时设好止损，注意回调风险。