一、行情回顾

　　以G20国峰会就1.1万亿美元的经济刺激计划达成一致为利好，近期商品期货市场表现出整体上涨的局面，尤其是金属上涨幅度最大。受大宗商品上涨的带动以及美国农业部种植意向报告影响，ICE期棉大幅上涨至7个周以来的高点，而且上破48.09美分/磅的黄金分割位，上涨势头强劲。与此同时，郑棉成功占到了重要压力位12000元/吨之上，并测试前期高点12680元/吨，显示当前市场行情逐渐企稳走强。

　　从技术图形来看，美棉走势正在构造一个“W”底，未来如果价格上行突破50美分/磅重要压力位，则美棉就会踏上上行之途；郑棉已经成功突破12000元/吨一线压力位，并涨至前期高点12680元/吨，后期预计还有上涨的空间，但预期行情将主要以振荡上行为主。

　　二、基本面分析

　　(一)棉花种植面积有可能大幅下降

　　从全球范围来看，国际棉花咨询委员会(ICAC)预测，尽管2008/2009年度一些国家的政府努力稳定棉花价格，但2009/2010年度全球植棉面积仍将继续减少。棉花种植收益下降、竞争作物收益较高以及资金投入不足等因素将促使棉农继续改种其他作物。根据国家棉花市场监测系统的调查、美国农业部及其他国家农业部门的预测推算，如果其他国家的棉花种植面积保持不变，今年中国、美国和乌兹别克斯坦棉花种植面积的减少将导致全球棉花种植面积较2008年减少4.9%。

　　全球棉花种植面积

　　从美国棉市来看，3月31日美国农业部(USDA)公布的美国今年陆地棉种植面积预估为866.8万英亩，2008年实际种植面积为929.6万英亩。今年所有棉花种植面积预计达到881.2万英亩，高于分析师预估的840万英亩，2008年实际种植面积为947.0万英亩。

　　从国内棉市来看，当前棉花播种陆续展开，春节前后有关部门先后3次对棉农种植意向统计调查，预计今年棉花种植面积比去年减少9%-14%。3月上旬中国棉花协会棉农分会对13个省1300多户棉农进行种植意向调查，受本年度棉花销售价格大幅降低等因素影响，预计今年植棉面积将比去年减少13.9%。

　　国内外植棉意向的下降预示着本年度棉花产量以及市场上棉花的流通量将出现明显的下降。4月份将进入棉花种植季节，按照我国棉花种植面积下降13.9%计算，我国新年度棉花产量将在700万吨以下。伴随着宏观经济的逐步走稳，纺织行业的复苏也是可以期待的，长期来看，这必然带动棉花需求增加、价格提升。

　　(二)美国农业部3月份供需报告：全球棉花消费量大幅减少

　　3月中旬美国农业部公布了全球棉花产销存预测，与上月相比，主要变化如下：

　　2008/2009年度全球棉花产量为2365.6万吨，较上月调减了18.7万吨，其主要原因是中国和巴基斯坦的棉花产量大幅调减；棉花消费量为2419.2万吨，较上月调减了33.1万吨，其主要原因是中国、中国台湾、印度、美国、孟加拉国和巴西的棉花消费量均有所调减。美国2008/2009年度棉花消费量为81.6万吨，较上月调减了3.3万吨；出口量为261.3万吨，较上月调增10.9万吨；期末库存为158.9万吨，较上月调减了8.7万吨；期初库存和产量较上月持平。调增出口量的主要原因是最近一段时间，美棉在全球棉花贸易量中所占的份额有所增加。

　　从美国农业部的报告中我们发现，全球棉花消费量的减少速度大于棉花产量的减少速度，因此，总体来看，全球棉花的供应相对充足，而消费略显疲势，但只要全球经济形势出现好转，那么棉花的消费必将增加，其供应与需求将保持一个相对的平衡状态。