08年上期所天胶库存量波动剧烈，而期价也出现大幅变化。年初，交易所库存达到9万多吨，使得胶价在割胶淡季一路走低。其后因低温潮湿天气，国内产区以及东南亚纷纷延迟延迟，现货开始紧张，交易所库存连续下降，从9万吨减少到只剩1万吨，胶价一路上涨。在7月份，国内产区以及东南亚割胶先后恢复正常，而期货价格的高企使得交易所库存重新步入增长期。金融危机背景下，橡胶消费低迷，现货库存大量堆积，交易所库存连续增加，随着年前的反弹，交易所库存年底已经临近7万吨，丝毫没有减少趋势，给胶价的反弹提供压制。

　　09年，我们应密切关注交易所库存的变化，在库存没有得到释放之前，胶价的反弹高度会比较有限。只有在库存开始出现明显流出的情况下，胶价才能形成象样的趋势性上涨行情。在此之前，沪胶的任何反弹都会提供好的抛空机会。

　　08年上期所沪胶持仓量年内发生了明显变化。年初沪胶总持仓在8万手附近，并一直维持到3月底。4月初新胶被延迟上市，现货短缺，场外抄底资金大举介入，沪胶持仓开始迅速增加到15万手。在投机性力量的疯狂介入下，沪胶持仓在7月创记录的达到20万手，而期价也冲至前期高点附近。下半年，沪胶持仓量一路下滑，价格也一路下跌，一场戏逐渐谢幕，而另外一场已经上演。伴随着金融危机的肆虐，胶价摧枯拉朽般的下跌，投机资金纷纷离场。直到12月份，资金开始明显流入胶市抄底，持仓开始出现回升，截止12月31日沪胶总持仓为17万。

　　六、原油走势因素：

　　由于合成橡胶与天然橡胶二者的市场地位存在一定的互补性。因此从长期看，油价持续上涨在一定程度上可以提升天胶在橡胶消费中的比重，反之，油价持续下跌则在一定程度上可以缩减天胶在橡胶消费中的比重，因此两者价格呈现正相关性。

　　近年来，随着原油价格的持续上涨，合成胶成本的提高，天然橡胶消费在橡胶消费中的比例逐年提高，合成胶消费所占的比重略有下滑。一般情况下，当5号标胶价格高于合成胶3000元/吨以上时，用胶企业更倾向于采购合成胶，而两者价差低于3000元/吨时，企业采购天胶的积极性更高。下半年原油价格迅速下滑，合成胶价格暴跌，天然橡胶也出现巨幅下挫。