国际原油跌破60美元关口后，OPEC或进一步减产令原油反弹概率加大。考虑到全球经济恶化短期难以有效改观，同时美元或将继续维持强势，中期原油以弱势振荡为主。PX供应商利润接近于零，令PX供应商对PTA生产商的让利空间几乎没有，这样，PTA的成本更多受原油波动影响。

　　PTA终端需求萎靡不振，主要体现为外需不足以及内需不振。10月份纺织服装出口数据公布后，中国政府或上调纺织服装出口退税，市场预计为1个百分点，短期来看，对改善纺织服装困境有限，但中国救市对稳定PTA市场信心有一定积极作用。11月份以来，国内部分PTA生产线陆续恢复生产，进一步加大国内PTA供应压力。

　　总体上，我们维持PTA基本面偏空的研判，预计后市PTA维持弱势，并可能进一步下滑寻底。

　　行情回顾

　　雷曼倒闭，金融危机全面爆发以来，以出口为导向的纺织服装企业不可避免地首先受到冲击，加之中国宏观调控节拍落后于市场，其间虽然中国上调了纺织服装出口退税，怎奈中国的纺织服装企业已经千疮百孔，迟到的汤药对企业利好有限，难以挽救企业颓势，由是，最终导致PTA需求不断下滑。与此同时，金融危机全面爆发，全球经济加速下滑，从而使原油需求下滑而导致价格大幅调整，这样，PTA在上下游的打击下，走上了漫漫熊途，由最高点9800一线跌至4500一线，跌幅巨大。

　　基本面研判

　　1.原油后市弱势振荡为主，PTA难以有效提升

　　由于金融危机继续蔓延，生产者和消费者信心下降，全球经济增长前景在过去一个月里进一步恶化，国际货币基金组织11月6日大幅下调2009年全球经济增长率预测，并预计发达经济体经济明年将出现二战以来的首次收缩。国际货币基金组织预测2009年全球经济增长率为2.2%，较10月份的预测值下调0.75个百分点。发达经济体经济明年经济将负增长0.3%，而10月份的预测值为增长0.5%。其中，美国经济将明年将负增长0.7%，欧元区两个主要经济体德国和法国将分别负增长0.8%和0.5%。新兴经济体明年增长速度将下降至5%。美国经济衰退趋势加重。美国商务部上周四公布的数据显示，经季节因素调整后，美国第三季度国内生产总值(GDP)折合成年率下降0.3%。美国劳工部11月7日公布的数据显示，美国非农业部门就业岗位10月份减少24万个，远多于分析人士预期的20万个；失业率上升至6.5%，为1994年3月以来的最高点。

　　面对国际原油的不断下跌，欧佩克轮值主席11月8日表示，如果欧佩克成员国切实执行了10月24日维也纳部长级会议决定的减产措施，而国际油价仍低于每桶70美元，欧佩克有可能再次作出减产决定。欧佩克将于今年12月17日在阿西部城市奥兰举行部长级特别会议，研究2009年上半年国际石油市场和产量。市场近期传闻，若油价在跌破60美元后仍不能止跌，则OPEC组织将继续减产100万桶/天。油价进入50-60美元区域后，OPEC组织再次减产的概率加大。随着油价持续下跌，俄罗斯与OPEC之间的合作日渐紧密，这令石油消费国忧虑增加。OPEC组织原油的平均成本大致为60美元左右，俄罗斯原油成本大致为70美元左右。金融危机爆发后，各国政府均积极应对，长期看对稳定经济信心以及拉动经济有积极促进作用。

　　美国联邦基金当前的基准利率为1%，市场预计欧洲央行今年12月可能会再度降息50个基点，而在明年年中之前则可能降到2%左右。欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)在欧洲央行议息会议后举行的新闻发布会上表示，不排除再次减息的可能，暗示决策者们预计还将减息。根据IMF预测，2009年全球发达经济体将陷入衰退，这将导致发达经济体进入零利率时代，这一方面意味着欧元等高息货币降息空间大于美元，另一方面则意味着发达经济体货币进入零利率时代的临近将进一步凸显美元作为主导性国际储备货币的避险效应。上述两方面因素都将继续支撑美元维持强势，而美元强势也将抑制原油反弹空间。综合考虑，原油基本面有所转暖，但全球经济恶化以及强势美元仍将压制油价，中期来看，原油或弱势振荡为主,反弹概率增加。