1、马来西亚棕榈油6月份MPOB报告供需数据：产量151.6万吨，环比下降6.96%；出口110.5万吨，环比下降14.45%；进口4.38万吨，环比下降42.23%；期末库存242.7万吨，环比增加5.15%；国内消费33.5万吨，环比下降10.47%。

2、报告前路透彭博两大机构预测，产量为155-156万吨，出口为122-124万吨，进口为6-7万吨，国内消费25-40万吨，期末库存为236万吨。

3、 本次报告数据对比市场两大机构的预估，产量低于高于市场预期，出口远低于市场预期，进口量低于市场预期，国内消费处于市场预期范围内，期末库存高于市场预期。总体看，报告显示出产量环比下降，不符合季节性增加的特点，主要是果串单产和出油率均环比下降了。毛棕油产量环比下降6.96%，过去3年环比平均增加15%，产量同比下降14.4%。从当月产量的绝对水平来看，是2008年（总计19年）第十二高的年份。5月份果串单产环比下降5.2%，同比下降14.8%。出口量同比下降21.4%，环比下降14.45%，5月份阿根廷毛豆油和马来24度棕榈油价差较窄，棕榈油性价比优势下降，影响其出口需求。并且随着印尼政策国有化，短期应该出口市场供应压力增加，挤占了一部分马来的出口市场。进入6月份，目前价差仍然偏低，需求端还需要持续关注。国内需求环比下降。期末库存环比增11.8万吨，同比增加45万吨。从绝对值看，处于2007年以来的同期第二高点。虽然产量环比下降，但是出口需求环比表现的更差，库存再次环比累库，连续累库2个月。报告中性偏空。

4、1-5月产量累计为738吨，累计同比增加11万吨，增幅为1.5%，但是从鲜果串单产看，2026年1-5月份累计同比下降0.9%。从毛棕榈油出油率看，2026年1-5月份累计同比增加3.2%，果串单产下降，但是出油率增加，使得1-5月份总产量同比增加。今年厄尔尼诺的天气预期背景下，从5月份降水情况看，马来主产区降水同比偏少，后续供应端要密切关注其对供应端的表现，供应端中期存在风险。出口累计为649万吨，累计同比增加80万吨，增幅为14%。进口量累计为30万吨，累计同比下降10万吨，降幅为25.8%。国内需求量累计为182万吨，累计同比增加10万吨，增幅为6.1%。国内消费+出口总体累计是831万吨，累计同比增加90万吨，增幅为12.2%。从1-5月累计总量看，产量同比增加，不过累计增速放缓。总需求同比增加，不过增速也在放缓。1-3月份主要是呈现逐步去库的特点,4-5月份库存环比再度累起来。

5、短期棕油出现快速回调，一方面海外供需面偏弱，一方面市场担心通胀且对美联储加息预期增加，本周关注周三美国CPI通胀数据和周四美国PPI数据，预计会给予宏观流动性预期指引方向。截至6月8日，马来西亚棕榈油和新加坡10PPM近月合约价差为62美元/吨，去年同期为316美元/吨，价差在4月和6月份均有负值出现，进入6月份价差转正，棕榈油工业需求边际溢价有所回吐，不过价差仍然远低于去年同期水平。马来西亚从6月1日推出B15生物柴油，印尼计划下个月推出B50生物柴油项目。印尼政府规定，棕榈油战略物资仅能由国有企业出口，于6月1日生效，并在实施三个月后进行评估。我们倾向出口权从私企集中在国企，在出口渠道国企的议价能力会更强，私营企业的盈利空间会被国企挤占一部分。这样印尼政府对棕油的出口控制能力增强，棕油资源利于服务印尼本国的利益，棕榈油政策控价能力增强。另外厄尔尼诺现象对棕油供应端带来挑战且有滞后的影响，也将给棕榈油市场提供潜在支撑。中长期来看，棕榈油的政策控价能力增强，工业属性持续增强，叠加厄尔尼诺天气预期，对价格构成支撑，但中东局势演变及全球央行政策走向存在不确定性，可能放大油脂价格的波动风险。

数据来源：MPOB,国投期货