在创阶段性新高后，工业硅期货价格开始回调。4月21日，工业硅主力合约价格报收8655元/吨，下跌0.35%。现货价格延续平稳态势，相关数据显示，4月21日新疆地区工业硅421#均价报8750元/吨，与前一交易日持平。

业内人士认为，当前工业硅期货价格的回调，是市场情绪降温后回归基本面走势的表现。

国信期货分析师李祥英表示，此前驱动工业硅价格反弹的因素主要有两方面：一是前期工业硅价格跌至8500元/吨以下，已贴近部分企业的现金成本线，工厂挺价意愿显著增强，在亏损压力下，现货市场进一步降价空间有限；二是宏观情绪改善及政策预期持续发酵，叠加光伏行业“反内卷”预期再起，有效提振了期货盘面情绪。

中信建投期货分析师王彦青表示，此前工业硅价格跌至低位时，期货盘面已呈现一定支撑；同时，多晶硅期货的强势表现也带动了工业硅市场的乐观情绪。不过当前工业硅市场供需格局整体疲软，实质性利多因素仍较为有限，因此当前工业硅期价的回调属于正常市场表现。

从基本面来看，当前工业硅市场仍处于承压状态。供应方面，王彦青表示，目前工业硅开炉数量持续下降，行业亏损压力较大，企业开工意愿不足，开工率始终处于低位。相关数据显示，截至4月16日当周，国内金属硅开工炉数为187台，整体开炉率为23.49%，较上周减少7台。

需求方面，广发期货分析师纪元菲认为，4月份需求端将以维稳为主，预计有机硅价格稳中有升，铝合金价格保持稳定。多晶硅的产量变动仍是较大变量，目前暂无明显下降的预期。后续需关注5月检修导致的产量减少，以及期货价格上涨对企业开工积极性的提振作用。

“此前预计随着丰水期临近，西南地区工业硅产量将逐步提升，但当前价格已逼近现金成本线，压制了西南地区中小企业的开工意愿。”纪元菲表示，当前供应收缩主要源于新疆产量的下降，不过大型企业近期的减产预计4月底可恢复。

从库存角度看，纪元菲认为，当前工业硅市场库存处于持续累积阶段，去库压力凸显。数据显示，截至4月17日当周，工业硅社会库存高达58.32万吨。其中，厂库库存下降 0.16万吨，至18.57万吨。

从成本端看，纪元菲表示，当前工业硅生产所需的大部分原材料价格已趋于稳定，但石油焦价格持续上涨，焦煤价格有所回升，预计未来工业硅成本将呈稳中有升态势。她认为，在当前供应充裕的市场环境下，成本端对价格的支撑作用较弱，反而会进一步挤压企业利润。需关注工业硅产量的调整情况，若需求走弱而供应端未能及时收缩，价格或将继续承压。综合当前产量有所减少及成本支撑因素，预计工业硅价格仍将维持低位区间震荡。

“在供需双弱、库存高企的背景下，当前价格反弹更多是阶段性的情绪修复与成本支撑作用的体现，并非行业供需格局改善带来的趋势扭转。”李祥英同样认为，当前不宜对工业硅价格的上方反弹空间过度乐观，后续需重点跟踪西南丰水期复产节奏、多晶硅行业开工率变化，以及光伏“反内卷”政策的实际落地情况，这些因素将直接决定价格反弹的持续性。

王彦青也认为，当前工业硅市场呈现供需双弱态势。尽管近期供应略有收缩，但需求仍处于低位。工业硅价格进一步上行空间有限，预计价格将维持震荡偏弱走势。