近期，美以伊冲突持续升级，国际油价大幅上涨，美豆油期货价格随之大幅上涨，带动国内油脂板块走强。美以伊冲突主要通过需求预期、成本抬升、市场情绪三条路径对油脂板块形成短期上行驱动：一方面，冲突推升国际油价，强化油脂的生物柴油替代经济性，工业需求预期提升；另一方面，霍尔木兹海峡被封锁的风险推高海运费用，抬升油脂进口成本。因此，近期菜油期货价格偏强运行。

国内库存累积

政策层面，商务部于2月28日发布了对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查终裁公告。终裁公布的反倾销税率为5.9%，远低于初裁时的75.8%，显著利好国内进口。不过，之前市场对此已有预期，短期呈现“利空出尽”效应。中期来看，加拿大油菜籽进口通道顺畅，后续到港量增加将缓解国内供应偏紧的格局，叠加国内库存逐步累积，菜油期货远月合约上行空间受限。

海外供应宽松

尽管国内油菜籽市场短期供应偏紧，但全球油菜籽市场呈现供应宽松态势。根据美国农业部（USDA）2026年2月发布的供需报告，2025/2026年度全球油菜籽总产量达到9502万吨，较2024/2025年度的8600万吨增加902万吨，同比增长10.48%，这一增产规模也创下近五年的最大年度增幅，进一步夯实了全球油菜籽市场的供应宽松格局。

全球油菜籽的产量增量主要来自加拿大、欧盟、澳大利亚和俄罗斯四大主产区，上述产区合计产量增量占全球总增量的九成，成为驱动全球油菜籽产量攀升的核心力量。根据加拿大农业部2026年2月发布的作物产量报告，2025/2026年度加拿大油菜籽产量达到2180万吨，高于2024/2025年度的1924万吨，增长13.3%。咨询机构战略谷物预计，欧盟新作油菜籽产量为2080万吨，高于2024/2025年度的1683万吨，增长23.58%。澳大利亚谷物局预计该国油菜籽新作产量为770万吨，高于2024/2025年度的640万吨，产量增幅达20.31%。

油厂采购意愿回升

受进口油菜籽榨利改善等因素影响，国内油厂采购意愿回升，油菜籽进口明显增加。根据Mysteel调研，2026年3—5月沿海进口油菜籽到港逐步放量：3月预估到港2船，合计约19.5万吨；4月预估到港4船，合计约26万吨；5月预估到港5船，合计约32.5万吨。

马来西亚棕榈油供需双弱

马来西亚棕榈油方面，2月供需双弱，对国内棕榈油价格整体支撑有限。根据南部半岛棕榈油压榨商协会数据，2月马来西亚棕榈油产量环比下降19.35%。今年年初，马来西亚棕榈油主产区遭遇洪水灾害，生产和运输受阻，叠加工作日偏少，2月产量环比大幅下滑，短期供应收缩。根据船运调查机构ITS数据，2月马来西亚棕榈油出口量环比减少21.46%。2月印尼低价货源“抢出口”挤占了部分马来西亚棕榈油的市场份额，且印度斋月备货不及预期，马来西亚棕榈油出口降幅大于产量降幅，预计2月去库节奏放缓。

3月2日，印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，其中170万公顷已移交给国有企业。这部分没收的棕榈油种植园约占印尼棕榈油总种植面积的30%，市场担忧印尼政府收回这些种植园后因管理不善导致棕榈油产量直线下降。不过，运营管理不善对棕榈油产量的影响有滞后性，短期难以体现在数据上，后期需持续关注。

另外，3月还需重点关注美国生物柴油掺混政策。美国环境保护署于上周三向白宫提交新的生物燃料掺混量授权提案，该规则可能会在3月底最终确定。

综上所述，受原油价格大幅上涨以及美国生物柴油掺混政策即将落地等利多因素提振，近期油脂板块整体走强。印尼没收种植园事件引发产量担忧，进一步助推油脂品种价格上行。商务部终裁对加拿大油菜籽征收5.9%反倾销税，国内菜油供应宽松格局明确。全球油菜籽增产，菜系品种基本面偏宽松。在原油价格走强与油脂板块看多情绪升温的背景下，预计菜油期货价格以偏强震荡为主。