01、制裁油“价格战”

俄乌和平协议暂无实质性突破

上周特朗普和泽连斯基的会谈结束，双方称有积极进展但仍离和平目标很远。市场关注特朗普提及未来的三边会谈可能性。

俄罗斯目前出口仍是以价换量，10月新制裁以来乌拉尔贴水跌至新低。

数据来源：大地期货研究院

委内需要积极找买家

美军封锁委内海域后，已接连拦截两艘装有委内原油的油轮。

委内近两周loading量级降至10万桶日以下，且前期很多油轮去向未知，仍未找到可以接受的买家。

“围而不打”的背景下，委内需要继续降价以cover风险溢价。

数据来源：大地期货研究院

伊朗面临制裁油降价竞争制

裁油竞相降价，伊朗油出口持续下滑，近两周出口量降至10万桶日以下，且主要买家中国的量级锐减；浮仓已累积至5000万桶以上。

伊朗油同样需要继续降贴水来稳定出口量，否则浮仓的过快累积会开始向上游传导倒逼产量开始下滑。

数据来源：大地期货研究院

02、水上向岸罐转化

地区库存情况仍分化

全球除中国外库存近两周出现回落，降幅达到4900万桶，去库速度达到350万桶日；中国持续吸收水上库存，12月以来库存增加3500万桶，累库速率为120万桶日。

数据来源：大地期货研究院

一方面，欧美持续提负

美国上周开工已升至94.8%，为同期水平最高。

数据来源：大地期货研究院

一方面，制裁影响下现货有支撑

北海、西非等地现货升贴水均处于中性偏高水平。

数据来源：大地期货研究院

水上向岸罐转移还在继续

水上库存来看，浮仓的继续累积反映了制裁的持续影响；在途的周度回落反映了进入12月后OPEC增产放缓，整体发运压力减弱。

数据来源：大地期货研究院

03、结构数据更新

月差维持back，brt强于wti

截至12月26日，ti近次月价差收于0.19，近2-3收于0.13；brt近次月收于0.43，近2-3收于0.3；SC近次月收于-5.4。

数据来源：大地期货研究院

油品裂解回落

数据来源：大地期货研究院

数据来源：大地期货研究院

炼厂综合利润回落

数据来源：大地期货研究院

brt净多大减

12月16日当周，brt基金多头减少29482手，空头增加43389手，净多减少72871手。

数据来源：大地期货研究院

Wti净多持仓降至历史新低

12月16日当周，TI基金多头增加8479手，空头增加15283手，净多减少6804手。

数据来源：大地期货研究院