一、行情综述

上周铜价高位回调为主，沪铜主力自8.7万元偏弱震荡运行至8.5万元附近，周跌幅约0.83%。LME铜自1.1万美金回调至1.06万美金附近，周跌幅约0.64%。上周铜价的回落主要与宏观利多兑现有关，包括中美关税风险减弱、国内政策预期落地，同时美国政府持续停摆、制造业PMI数据降温加剧了市场的担忧情绪，加之高价令下游采购意愿受抑，铜价承压回落为主。

二、行情分析

（一）宏观数据部分

1、国际宏观

中方公布落实中美吉隆坡经贸磋商共识具体举措，停止实施部分反制措施，贸易局势趋于平稳，市场对贸易局势担忧有所减弱。

美国政府继续停摆，停摆时长创历史纪录，美国两党仍未就拨款法案达成一致，并且此次政府停摆对经济造成的影响正在显现，美国国会预算办公室称，此次停摆可能使第四季度经济增速降低多达2个百分点。

在美国政府停摆之下，美国官方经济数据持续缺乏。10月美国非农就业数据或因美国政府停摆不再发布，不过亦有市场机构数据作为参考。美国就业市场数据仍然偏弱，美国10月ADP就业人数增加4.2万人，大幅超过预期的3万人，但整体来看，劳动力需求仍在放缓；私人数据提供商Revelio Labs报告显示，美国10月份非农就业人数减少9100人，而前一个月为增加3.3万人。另外，美国10月挑战者企业裁员人数达15.31万人，创2003年以来同期最高水平。经济景气度方面，美国制造业疲软，美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，连续第八个月萎缩，不及预期的49.5；服务业保持向好态势，美国10月ISM服务业PMI上升2.4点至52.4，创八个月新高，远超预期的50.8。消费者信心低迷，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值为50.3，创2022年6月以来最低水平，预期53.2，前值53.6。

美联储货币政策在数据缺乏的情况下更具不确定性。美联储古尔斯比表示，缺乏关键价格数据，让他对继续降息感到愈发不安。在数据缺失、经济“能见度降低”的情况下，政策制定者应更加谨慎。哈玛克表示，通胀水平持续高企不利于美联储再次降息，她担心货币政策可能没有做好应对当前通胀的准备。不过，美联储理事米兰持续呼吁进行更激进的降息，称美联储的政策过于紧缩，保持政策限制性的时间越长，经济下行的风险就越大。美联储副主席杰斐逊表示，鉴于利率已降至更接近中性的水平，美联储在未来政策行动中应更加谨慎。纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储可能很快需要通过购债来扩大资产负债表规模，以满足流动性需求，但此举不代表货币政策立场的改变。

2、国内宏观

中国财政部：继续实施好提振消费专项行动，继续实施一揽子化债政策。财政部称，下一步将继续实施提振消费专项行动，对重点领域消费和经营主体贷款给予财政贴息；发挥专项债券、超长期特别国债作用，鼓励民间投资；强化产业创新科技供给，推进关键核心技术攻关，积极培育新兴产业和未来产业，推动制造业转型升级。

10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

（二）基本面数据图表

1、供应部分

2、需求部分

3、库存情况

4、期现数据

5、持仓信息

三、期权市场动态追踪