一、玻璃近期走势

自七月初玻璃随着市场对“反内卷”政策的预期短期内大幅反弹后，一路震荡下行。其中FG2601合约一度从阶段性高点1444元/吨跌至阶段性低点1143元/吨，下跌301元/吨，（或-20.84%）。即使在部分黑色系品种有所反弹的8月中上旬，玻璃走势仍低位震荡，在整个黑色系中，玻璃表现仍处于较弱的一类。

首先，7月底重要会议对 “反内卷” 表述进行了调整，政策重心转向治理企业无序竞争与重点行业产能治理，市场此前对全局性整治低价及大规模去产能的预期明显弱化，政策端利多对玻璃价格的支撑逐渐减弱。其次，玻璃的供需格局并没有明显的改善，既没有显著的供应缩量，又没有可以预期的需求改善空间。因此，市场对玻璃的看法又较为快速地回归了一致性。再者，在7-8月诸多品种的极端行情中，交易所陆续出台不少限制及监管举措，例如限制品种开仓量，提高交易手续费等，玻璃受此影响盘面情绪也有所降温。

二、玻璃基本面数据

供应端：近期有所回升，今年波动平缓

自6月下旬至今，玻璃日产量稳步提升，从初期的低点15.54万吨提升至当前15.96万吨，增加了0.42万吨，（或+2.7%）。而从整个上半年来看，玻璃日产量一直在15.5至16万吨之间波动，相较前两年，波动幅度和速度都有明显降低，因此整体上玻璃处于供应绝对量偏低的小幅回升状态。

需求端：近期波动加大，但均值仍具备稳定性

从玻璃表观消费的预估值来看，7月末至8月初波动稍显剧烈，或是部分中游环节套保期货盘面导致需求的脉冲式上行及回落。但从近期均值上看，仍处于近三年的中值区间，只是需求兑现的节奏或有起伏，若后续旺季季节性抬升，需求重心或能有小幅度上移。

库存端：近期累库放缓

8月初至今，库存累速先快后慢，前期盘面大幅大升给出了期货盘面盘面套保机会，后续盘面大幅下降又给出了期现商出货的机会，因而反向扰动上游厂家的库存数据。但整体上看，近期厂家累库速度放缓，需求韧性仍具备。

利润端：近期又有下行

近期整体玻璃产线利润又有所下行，其中石油焦日熔均值重新回到微利附近，从行业均值角度，企业出清压力再次靠近临界值，但实质压力体现不明显。

三、市场博弈点

1、近月交割压力

随着7月玻璃价格的快速拉升，期现商套保以及部分厂家的套保或对玻璃09合约交割产生压力，目前最设近月09合约临近进入交割月，后续对盘面的影响或将逐步降低。

四、后市看法

1、单边：短期震荡对待

升水结构下，主力01合约价格处于相对中性，且明显高于近月合约和现货，在没有强事件冲击或者基本面大幅扭转的情况下，上下动力不明显，短期以震荡看待，等待新的变量出现。

2、跨品种：玻璃纯碱价差回归

玻璃自身的产线供应刚性与纯碱产能投放对比之下，玻璃纯碱价差在中长期仍有回归的趋势，因此仍可择机做二者价差回归。