一、市场运行回顾

本周多晶硅期货震荡运行。

现货市场方面，硅业分会数据显示多晶硅n型复投料成交价格区间为4.5-5.2万元/吨，成交均价为4.79万元/吨，周环比上涨1.05%。

二、价格影响因素分析

1、成本

2、市场表现

本周多晶硅主要受政策预期影响有所波动，消息面上工信部等部门联合召开光伏产业座谈会，对加强产业调控、遏制低价无序竞争、规范产品质量以及支持行业自律等方面展开工作部署，中国光伏行业协会也发布相关倡议。从影响上看，我们分为多晶硅与下游两个角度，首先多晶硅环节核心关注产销方面，硅业分会消息称硅料厂计划减产控销，短期来看虽然可能无法立即扭转供需失衡的现状，但将有助于放缓累库速度；对下游影响上主要关注组件招投标价格，推动组件招投标价格回归真实、不低于成本均是值得期待的方向，届时下游利润修复将有助于畅通主材价格传导机制，但将加重电站环节成本负担，因此短期将利多硅料厂出货节奏，但长期来看仍有来自终端的负反馈风险在。总体来看，短期内强预期主导将为多晶硅提供较强支撑，中长期看政策落地给予终端压力叠加高库存限制，支撑能否有效仍需继续关注政策调控动态。

3、光伏产能动态

据盖锡咨询，2024.8.14-2025.8.21：

产能投产情况：

炎和科技全球首条消费类钙钛矿电池全自动化生产线在常德正式投产

产能规划情况：

华晟新能源与意大利建筑能源企业New Time达成合作，计划于2026年第三季度在意大利艾米利亚建成1GW的HJT-钙钛矿太阳能电池板生产线

印度太阳能公司Alpex Solar Ltd (ALPX)宣布，将在马图拉新建一座1.2GW太阳能组件工厂

4、需求

硅业分会消息显示硅片N型G10L/N型G12R/N型G12硅片成交均价分别为1.20（0.00%）/1.35（0.00%）/1.55（0.00%）元/pc。

电池片方面，infolink数据显示183N/210RN/210N本周均价0.290（0.00%）/0.285（0.00%）/0.285（0.00%）元/W。

组件方面，infolink数据显示本周TOPCon集中式/分布式均价0.67（0.00%）/0.69（0.00%）元/W。

5、供需平衡

三、后市展望与策略

本周多晶硅期货价格震荡运行，现货价格小幅上涨。

从实际价格表现看，多晶硅现货本周小幅上涨，下游价格继续持平，硅料厂仍在部分侵蚀下游的利润，负反馈压力仍在。近期市场热点是主管部门及行业协会召开规范竞争秩序会议，影响上我们从多晶硅自身与下游两方面看待。对多晶硅环节，核心关注产销方面，硅业分会消息称硅料厂计划减产控销，短期来看虽然可能无法立即扭转供需失衡的现状，但将有助于放缓累库速度；对下游环节，核心关注组件招投标价格，我们认为推动组件招投标价格回归真实、不低于成本均是值得期待的方向。不过总体来看，下游利润修复将有助于畅通主材价格传导机制，但将加重电站环节成本负担，因此短期将利多硅料厂出货节奏，但长期来看仍有来自终端的负反馈风险在。因而，短期多晶硅价格存在强支撑，中长期看待来自终端的负反馈压力进一步增加时，关注供给侧能否继续有出清落地以维持缩量下的供需平衡。

PS2511预计运行区间48000-55000元/吨。操作上，区间操作。