01铸造铝合金期货上市背景

2025年5月23日上海期货交易所报道：中国证监会近日同意上海期货交易所铸造铝合金期货及期权注册，标志着我国期货市场首个再生金属品种即将上市。

2025年5月27日上海期货交易所报道：上海期货交易所将于2025年6月10日9时挂牌交易铸造铝合金期货，铸造铝合金期权合约挂牌交易时间为2025年6月10日21时。

1.1政策驱动：国家绿色发展战略的金融配套

“双碳”目标与循环经济政策。

中国明确提出2030年碳达峰、2060年碳中和目标，而铝工业作为高耗能产业亟需转型。铸造铝合金以废铝为主要原料，生产碳排放仅为电解铝（火电）的3.6%，节能3.4吨标准煤/吨，高度契合《政府工作报告》中“加强废弃物循环利用，推广再生材料”的要求。

工信部等十部门《铝产业高质量发展实施方案（2025–2027年）》明确要求：2027年再生铝产量达1500万吨以上，培育规范化废铝加工企业，推动再生铝高值化利用。

金融“五篇大文章”中的绿色金融实践。

该品种是期货市场落实“绿色金融”的核心举措，通过金融工具引导资源流向低碳产业，助力构建绿色低碳循环经济体系。

1.2产业基础：全球最大产销国的风险管理需求

庞大的产业规模与增长潜力：

中国是世界铝工业大国，已建成“铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工-铝应用-再生铝”的完整产业链。中国是全球最大铸造铝合金生产与消费国，2024年产能1300万吨、产量620万吨、表观消费量673万吨，占再生铝总产量的59%。新能源汽车轻量化趋势驱动需求激增：汽车及摩托车领域占下游消费70%，新能源车铝用量显著高于传统燃油车。

行业痛点倒逼金融工具创新：

废铝占原料成本70%以上，但供应受回收体系不完善、报废周期未至等因素制约，国内废铝年增量不足60万吨，而再生铝产能年增超百万吨，供需缺口持续扩大。

现货市场缺乏透明、统一的定价参考，企业长期采用“电解铝价格+加工费”模式，与实际成本错配。

02什么是铸造铝合金

铝合金：指的是所有以铝为主要元素（通常占比85%以上）的合金材料。铝合金种类繁多，根据其加工方式和性能特点，主要可以分为两大类：变形铝合金、铸造铝合金。

铸造铝合金：专为铸造工艺优化，强调熔体流动性好、凝固收缩小、抗热裂。变形铝合金：专为塑性变形工艺优化，强调具有良好的可轧制、可挤压、可锻造性。成分（尤其硅含量）： 铸造铝合金通常含有较高的硅（改善铸造性能），而变形铝合金硅含量很低（保证塑性）。

铸造铝合金是一类以硅为主要合金元素、专门优化了铸造性能（流动性、抗热裂性、低收缩性）的铝合金。它们通过砂铸、压铸等工艺直接成型为复杂形状的零件或毛坯，在汽车、机械、航空航天、电子电器等领域有着极其广泛的应用，是制造复杂结构件最具成本效益的轻量化材料选择之一。

2.1再生铝合金生产流程

1.废铝回收与分类：收集各类含铝废料（旧料：如汽车零件、门窗；新料：如加工边角料）。按合金系列（1xxx, 2xxx, 3xxx...）、洁净度、涂层/镀层类型、物理形态（块状、屑状）等进行分拣，避免杂质元素（如Fe、Cu、Zn超标）污染目标合金。

2.预处理：拆解/破碎，清洁/脱漆/脱油。大型废件（如汽车发动机）需拆解去除非铝部件（钢、铜、塑料），并通过破碎机破碎成较小块体。

3.熔炼：常用回转炉（适合带涂层/油污废料）、双室炉（熔化室+静置精炼室，节能高效）、反射炉、感应炉。

4.精炼/净化：去除熔体中的气体（主要是H₂）、非金属夹杂物（氧化物、熔剂渣） 和部分有害金属杂质（如Na、Ca）。

5.成分调整：取样进行快速光谱分析，检测合金元素（Si, Mg, Cu, Zn等）及杂质元素（Fe, Pb等）含量。根据目标合金牌号（如ADC12, A356, 6063等）要求，在熔炉中加入纯铝锭、中间合金（如Al-Si, Al-Cu）、或金属添加剂（如Mg锭、Si块） 进行精确调配。再次搅拌、取样分析确认成分达标。

6.铸造：主要产出再生铝合金锭（用于后续重熔加工）或直接熔体用于压铸/铸造。

7.后处理与检验。

2.2铸造铝合金成分介绍

高硅含量： 这是铸造铝合金最显著的特点之一。硅（Si）是最重要的合金元素，通常含量在5%至20%之间（远高于变形铝合金）。大幅提高流动性： 使熔融金属更容易充满复杂模具型腔；降低热裂倾向： 减少凝固收缩时产生的应力；改善耐磨性： 形成硬质的硅颗粒；降低热膨胀系数。

其他元素： 根据具体性能需求，还会添加：

铜（Cu）： 提高强度、硬度和切削加工性，但会降低耐蚀性和铸造性能。

镁（Mg）： 提高强度（特别是通过热处理），改善耐蚀性（与硅形成Mg₂Si强化相）。

锌（Zn）： 在某些压铸合金中提高流动性。

锰（Mn）： 中和铁的有害作用，提高耐热性。

镍（Ni）、铬（Cr）： 提高高温强度和耐热性。

钛（Ti）、锆（Zr）、硼（B）： 作为晶粒细化剂，改善力学性能。

铁（Fe）控制： 铁通常被视为有害杂质（会形成硬脆相，降低韧性和加工性），但在压铸合金中会特意加入一定量（约0.7%-1.2%）以减少粘模倾向。

2.3铸造铝合金生产工艺

砂型铸造： 适合单件、小批量或大型、形状复杂的零件。

金属型铸造（重力铸造/低压铸造）： 生产效率、精度和表面质量优于砂铸，适合中等批量。

压铸（高压铸造）： 生产效率极高，精度好，表面光洁度高，适合大批量生产形状复杂的中小型薄壁零件。是铸造铝合金应用最广泛的工艺。

熔模铸造（失蜡铸造）： 生产高精度、形状极其复杂的零件。

挤压铸造： 结合铸造和锻造特点，零件致密度高，力学性能优异。

2.4主要应用领域

汽车工业： 发动机缸体、缸盖、活塞、变速箱壳体、离合器壳体、油底壳、车轮、转向节、支架、壳体等（压铸应用极多）。

摩托车/电动车： 电机壳体、轮毂、车架部件、减震器等。

航空航天： 发动机部件、泵壳、支架、复杂结构件（通常为砂铸或熔模铸件）。

机械制造： 泵体、阀门、壳体、齿轮箱、叶轮、支架、基座等。

电力/电子： 电机端盖、散热器、电器壳体、连接器等。

家电： 压缩机壳体、洗衣机配重块、电机外壳、各种支架等。

五金工具： 电动工具外壳、手动工具部件等。

建筑/家具： 门把手、锁具、装饰件、家具配件等。

2.5优缺点

优点：

可制造形状极其复杂、薄壁、中空的零件，一次成型。

对于复杂零件，通常比机加工变形铝合金毛坯更经济高效。

材料利用率高（近净成形）。

可以生产尺寸范围很大的零件（从几克到几吨）。

良好的综合性能（强度/重量比、铸造性、加工性、特定环境性能）。

缺点（与变形铝合金相比）：

绝对强度、塑性和韧性通常较低。

铸件内部可能存在气孔、缩松、夹杂等缺陷，影响性能。

尺寸精度和表面粗糙度通常不如机加工件（压铸除外）。

微观组织不如变形铝合金均匀致密。

03合约相关业务规则

据上海期货交易所发布了《关于发布铸造铝合金期货、期权合约和业务细则的公告》。上海期货交易所铸造铝合金期货业务细则自2025年6月10日起实施。根据附件的业务细则，我们提炼了一些和平常期货交易有明显区别的点。具体细节可查看上期所官网。

3.1铸造铝合金期货

第三条 铸造铝合金期货合约的交易单位为10吨/手。

第十四条 铸造铝合金交割品级详见《上海期货交易所铸造铝合金期货合约》。其中质量规定描述如下：

1、用于实物交割的铸造铝合金，化学成分应当符合GB/T 8733-2016中383Y.3或者JIS H 2118：2006中AD12.1的规定，且符合以下规定：

（1）铅含量不高于0.1%；

（2）针孔度应当符合或者优于二级；

（3）夹渣量应当满足K值≤0.2；

（4）铸锭断口组织应致密，不应有熔渣及夹杂物。

2、交割的铸造铝合金应当为锭。每锭重量为6KG±1KG。

3、每一标准仓单的铸造铝合金，应当是交易所批准的注册品牌，应当附有质量证明书。

4、每一标准仓单的铸造铝合金，应当是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一块形、同一包装数量（捆重近似）的商品组成，并且组成每一标准仓单的铸造铝合金生产日期应当不超过连续60日，且以最早日期作为该标准仓单的生产日期。

5、铸造铝合金交割以净重进行计量。每一标准仓单的溢短不超过±3%，磅差不超过±0.1%。

6、标准仓单应当由交易所交割仓库按规定验收合格后出具。

第十五条 交割商品

铸造铝合金期货交割商品应当是在交易所注册的生产企业生产的注册商标的商品。交割铸造铝合金的检验方法应当按照《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》的要求执行。铸造铝合金仓库每一标准仓单的有效期为该批次产品最早生产日期起360天以内，并且该批次产品应在最早生产日期起180天内进入交割仓库方可制成标准仓单。

第十九条 铸造铝合金期货合约的交割单位为30吨。

第三十一条 铸造铝合金期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准为：

第三十三条 期货公司会员、非期货公司会员和客户的铸造铝合金期货合约在不同时期的限仓比例和限仓数额具体规定如下：

第三十四条 交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处铸造铝合金期货合约的投机持仓应当调整为3手的整倍数（遇市场特殊情况无法按期调整的，可以顺延一天）; 进入交割月后，铸造铝合金期货合约投机持仓应当是3手的整倍数，新开仓、平仓也应当是3手的整倍数。

3.2铸造铝合金期权

期权方面，整体和其他有色金属的期权合约一致。

结 论

我国有庞大的产业规模与增长潜力，是世界铝工业大国，已建成“铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工-铝应用-再生铝”的完整产业链，是全球最大铸造铝合金生产与消费国。我国上市铸造铝合金期货及期权，核心目的是服务国家绿色战略、完善产业链风险管理、争夺全球定价权。以金融创新赋能实体经济，构建“绿色金融+循环经济”双轮驱动体系，巩固中国在全球金属市场的战略主动权。

本文介绍了我国上市铸造铝合金的背景，科普了什么是铸造铝合金以及铝合金期货期权合约的相关细节。其中包括：铸造铝合金上市的政策驱动以及产业基础；铸造铝合金各种标准和对应的成分、生产工艺、与变形铝合金的区别、应用领域；最后从《上海期货交易所铸造铝合金期货业务细则》中挑选了部分和此前有色金属差异较大的条例进行拓展分享。

（仅供参考，不构成任何投资建议）