报告品种：螺纹钢

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时间：2025年5月19日

地点：天津市

拜访企业：

今日走访企业3家，地点位于天津，2家均为板材钢厂、1家为钢厂销售公司。从调研情况来看，与我们预想的一致：目前钢厂盈利能力尚可，天津板材接单普遍接到七月底，整体现货紧缺，几乎没有库存敞口。不过，板材需求出现分化，部分企业表示镀锌板接单不错、部分企业表示彩涂板尚可镀锌板一般，整体看来无论是原料库存还是成材库存都保持偏低水平，成材以销定产、原料以产定购。出口方面，出口接单亦保持平稳，有企业表示部分板材出口有爆单情况，东南亚、非洲、拉美出口均有量，整体海外反倾销、关税影响存在，但并没有预期的强烈。不过今年板材利润同比有走弱的趋势。心态方面，产业内有所分化，有的认为未来负反馈下方仍有很大空间，有的认为年内供给侧减产、需求侧尚可（出口有支撑）在钢材全面低库存的背景下将带动钢材价格保持稳中向好。

钢厂A

企业概况：钢厂A是一家集金属涂镀板材研发、生产、销售于一体的综合性大型制造企业，年综合产能达400万吨，其中彩涂板单一产能超200万吨，产品覆盖全国30多个省份自治区。生产线涵盖热轧型钢、带钢、棒线材、中厚板轧制的自动化设备，出口范围覆盖东南亚、拉美和非洲等多地。

供给：年产400万吨，其中超过200万吨是彩涂，年出口量160万吨左右。彩涂接单好，满产，接单已经到7月底；镀铝锌接单一般，产线基本只开了一条。生产周期大概15天左右。

需求：基建略有支撑，主要体现在彩涂上（基建、厂房偏多）;家电方面，大家电需求一般般，小家电需求比较好；光伏方面，光伏走弱，接单不太好。销售主要对贸易商，并不直接对终端销售。

库存：基本没有库存，以销定产。

利润：一般，没有去年好。

对后市的看法：偏悲观。抢出口透支海外需求，后续外需支撑力度有限，在内需难以有明显增量的背景下，钢厂有利润让限产难以真正开展，供增需减的背景下，价格仍在寻底。另外，天津港查买单出口虽然有影响，但总体看来影响并不大。

钢厂B

企业概况：拥有四条国际先进生产线，产品涵盖冷轧、镀锌、镀铝锌、锌铝镁等近百种规格，广泛应用于汽车、家电、光伏支架、建筑等领域，出口涵盖东南亚、巴西等多国。

供应：年产320-350万吨，出口占三分之一，内销占三分之二。

需求：大多数为排单生产，周期2个月左右，以销定产。下游主要是家电、汽车等生产企业。目前冷轧接单已经接到八月初，但整体订单量同比有所下滑。出口主要前往日、韩、泰、巴西。既有终端也有贸易商，未来增量可能在中东地区（比如沙特），韩国、日本有减量。公司锁远期的能力很强。

库存：基本没有库存。

利润：比去年差。

成本：主要是买冷轧基料加工为主，接单顺利，买货节奏较好。

后市展望：中性偏悲观。出口希望能维持2024年的水平，以稳为主；内贸增量很难看到明显的量，期待未来限产政策的出现带来一些新的变量。

大型钢厂销售公司C

企业概况：大型钢厂的独立销售公司，核心职能涵盖原燃料集采、贸易金融、市场开发及风险管理等领域，致力于推动集团钢铁主业与多元化业务的协同发展。

后市心态：中性偏乐观。

操作总结：当前现货偏紧，强现实的持续性很强，并不存在矛盾，逢低买货、逢高套保为主的区间操作思路。

当前核心问题：目前问题在于产业信心不足，库存被垄断。钢厂未建库存，阶段性抛压节奏，下游协议货和锁价货垄断市场。虽然淡季预期存在，但强现实的持续导致实际库存累计速度不及预期，市场下跌有准备充分但在现货的强势之下实际跌幅有限，另外7月份和9月份可能引发限产，影响市场供需，未来仍有期待。

钢厂方面：出口接单不错，订单天数多，虽然内需不及预期，但钢厂有利润不会减产。另外，钢材出口增加，特别是螺纹钢坯，对非洲和拉美的出口增量显著。钢厂无论是钢坯出口还是材出口均有2-3年的增量支持，抢出口透支需求的部分并不大。

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