一、行情综述

节前沪铜维持高位运行，主要受国内去库支撑，4月30日境内电解铜库存环比前一周降4.28万吨至18.51万吨，较年初仍有7.61万吨的累增，较去年同期仍多1.98万吨。4月30日夜盘，美国一季度GDP增速超预期跌负、PCE物价指数反弹至3.5%，4月芝加哥制造业PMI萎缩至45.5，5月1日美国ISM制造业PMI跌至48.7，连续两日海外经济数据爆冷重挫外盘价格。不过五一假期间公布的美国非农数据略优于预期，加之美方暗示中美贸易谈判，铜价反弹收复部分跌幅。

二、行情分析

（一）宏观数据部分

1、国际宏观

美国4月ISM制造业PMI创五个月来最大萎缩，产出指数创2020年5月以来新低。由于订单减少和关税影响，美国4月ISM制造业PMI指数48.7，预期47.9，前值49。在经济环境不确定的情况下，需求与产出双双下滑，用工持续收缩。

“抢进口”导致美国经济2022年来首次萎缩，Q1实际GDP年化初值-0.3%，核心PCE 3.5%为一年来最高。受关税前进口激增和消费支出疲软影响，美国经济第一季度下滑0.3%，其中进口创下五年最大增幅，净出口拖累GDP近5个百分点，政府支出自2022年来首次负增长，企业设备支出几乎是唯一亮点。美国4月非农就业增17.7万，大幅好于预期，失业率稳定，薪资增幅放缓。

美国4月非农就业人口增长17.7万人，预期13.8万人，前两个月的增长数据被下调。美国4月失业率为4.2%，与预期和前值的4.2%持平。美国4月平均每小时工资同比增3.8%，环比增0.2%，均低于预期。

欧元区4月调和CPI同比初值2.2%超预期，核心同比飙升至2.7%，为八个月最高水平。核心通胀意外飙升，给欧洲央行带来尴尬局面。此前市场预计，欧洲央行将在6月进行第八次25个基点的降息。

2、国内宏观

中国4月官方制造业PMI回落至49，非制造业PMI为50.4。4月份，非制造业商务活动指数为50.4，前值为50.8，仍高于临界点，投资、消费和新动能相关活动均有积极表现。中国4月财新制造业PMI降至50.4，为三个月来最低。供需增长放缓，出口、就业重现收缩，新出口订单指数骤降至2023年8月以来最低。

文化和旅游部5月6日发布数据显示，据文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.95亿人次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%；国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年同期增长13.5%。

中国商务部5月2日表示，中方正在评估美方传递的希望就关税问题与中方进行磋商的信息。商务部表示，中方的立场始终如一，强调“美方要战，我们必战到底；美方要谈，我们的大门永远敞开”。商务部指出，关税和贸易战是美国单方面挑起的，如果美方要谈判，就必须拿出诚意，做好准备，并在纠正错误做法、取消单方面加征关税等问题上采取切实行动。“我们注意到，美方近期不断释放调整关税措施的信号。我们要强调的是，在任何可能的对话和磋商中，如果美方不纠正其错误的单边关税措施，就表明其毫无诚意，这将进一步损害互信。光说不练，或者借谈判之名进行胁迫讹诈，对中方是行不通的。”中国商务部表示。

（二）基本面数据图表

1、供应部分

2、需求部分

3、库存情况

4、期现数据

5、持仓信息

三、期权市场动态追踪