2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税：1、对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税；2、现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免；3、2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征本公告规定加征的关税。那么双方关税政策，对乙二醇影响如何？

一、乙二醇的供应弹性较强，美国货源的减少或被填补

近几年随着国内大炼化和煤化工的陆续投产，国内乙二醇的进口依存度逐年下降，2020-2025年乙二醇总进口量呈现下滑趋势，但随着美国乙二醇产能的扩张，进口来源于美国的乙二醇进口量不减反增，占比明显增长，由2020年的7%增长至2025年的13.87%。2024年进口来源于美国的乙二醇约82万吨，占乙二醇进口总量的13%，如果对原产于美国的进口商品加征34%关税，那么将可能导致乙二醇进口量的下降。从2024年至今乙二醇进口量来看，每月进口来源于美国的乙二醇进口量约7-8万吨，而乙二醇月度总供应量在230万吨左右，美国进口乙二醇供应量占总供应量的3%。

乙二醇的供应弹性较强，美国货源的减少或被填补。关税的增加，或引发美国进口货源减少，目前乙二醇产能过剩，经济效益仍处于低位，国内工厂年产能利用率维持在50%-60%较低水平，尤其是煤制乙二醇产能利用率处于低位。截止2025年3月31日，乙二醇总产能基数2860.1万吨，煤制乙二醇产能基数1050万吨，煤制占比36.71%。

二、全球贸易摩擦背景下，乙二醇成本多空影响均存

美国全球范围的加征关税，以及后续其他国家实施的报复性关税对全球经济的负面影响是多维度的，从而对原油价格产生较大影响。原油需求增速与全球经济增速紧密相关，原油价格的暴跌，将带来乙二醇整体估值的大幅下移。

原料端，随着中国烯烃裂解原料轻质化，乙烷以明显的经济优势吸引着越来越多的企业加入到进口行列。2024年中国乙烷进口量553万吨，几乎全部来自美国，如果对原产于美国的进口商品加征34%关税，那么将可能导致乙烷的进口成本增加或乙烷进口量的下降，进而可能会导致某大型乙二醇生产企业生产成本提高或供应的收缩，后续关注国内以进口乙烷为原料的裂解装置开工情况。

三、纺服直接出口和转口均进一步受限

我国出口到美国纺织品原料及纺织制品金额占比仍高达16.5%，美国大幅提高关税将直接抬高我国纺织品服装对美国的出口成本。2025年1-2月，纺织服装累计出口428.8亿美元，下降4.5%，其中纺织品出口212.2亿美元，下降2%，服装出口216.6亿美元，下降6.9%。政策的变化及季节性因素影响，1月美国出口受企业提前避税影响，纺织原料及制品出口表现都较为乐观，2月随着美国对华加征10%关税的正式生效以及春节假期影响，美、欧出口明显下滑。

2025年1月美国纺服进口总额为95.52亿美元，环比上升11.18%，同比上升16.67%;纺服进口数量环比下降6.08%，同比上升 27.9%。美国从中国、越南、印度和孟加拉进口较多，且从数据来看，环同比均上升，且环同比上升的最多均是孟加拉。同时，提高东南亚国家的关税税率，我国纺织品服装通过这些国家转出口的难度大大增加，越南、老挝、柬埔寨等东南亚国家一直是我国纺织品服装转出口的重要中转地。

四、总结

如果对原产于美国的进口商品加征34%关税，原油大幅下挫，乙二醇成本拖累明显，但也可能导致乙烷为原料生产的乙二醇成本增加或供应的收缩。同时，从2024年至今乙二醇进口量来看，每月进口来源于美国的乙二醇进口量约7-8万吨，占乙二醇进口总量的13%，可能导致乙二醇进口量的下降，但国内乙二醇处于过剩周期，产能利用率偏低，乙二醇国产或有可能弥补进口缺失量。

北京时间4月3日凌晨，特朗普政府签署《对等关税实施框架》与《小额包裹关税调整令》。乙二醇下游为聚酯，终端对应的纺织服装出口至美国的占比约16.5%，加征关税后会大幅提高我国纺织品服装的出口成本，对乙二醇需求端形成较大的拖累。

整体来看，贸易摩擦对乙二醇来说多空影响均存，相对于聚酯产业链条上的其它品种来说，乙二醇的影响或小于其它品种。