报告品种：尿素

调研背景目的：

1、了解东北地区玉米和水稻的种植面积及变化趋势；

2、了解外省尿素输入量与本地供应的价差预期区间；

3、了解国家化肥商业储备新政对尿素库存和价格波动的影响；

4、下游对尿素高企的库存压力如何看待；

5、尿素厂商、贸易商和下游复合肥企业销售和库存情况；

6、东北地区目前基层备肥情况；

7、了解市场参与者对尿素市场供需及价格走势的主要看法。

调研时间：2025年3月17日-20日

调研路线

拜访企业：辽宁尿素贸易商、复合肥企业、尿素生产企业、车用尿素生产企业、港口

辽宁尿素情况总结

（一）粮食价格波动下的尿素需求韧性：种植面积稳定与用量增长并存

尽管去年粮食价格走低，但并未对辽宁地区的整体种植面积造成明显冲击。玉米和水稻依然是该地区的主要农作物，种植结构保持相对稳定。在种植成本方面，包地种地的成本有所下降，预计租地成本也可能随之降低，这有助于维持农民的种植积极性。值得关注的是，近年来辽宁地区的尿素用量呈现稳步增长的态势，这表明农民对化肥的需求并未因粮价波动而减少，反而更加重视通过科学施肥来提高作物产量。

东北地区的农业生产特点也对尿素需求产生影响。一方面，玉米产量的持续增加直接拉动了对尿素的需求；另一方面，叶面肥的使用也逐渐普及，尤其是在黑龙江地区的大户中，这种趋势愈发明显。此外，政府对农业的支持力度不断加大，滴灌技术的应用日益广泛，尤其是在蒙东地区，这种技术使得农民可以随时进行追肥，从而带来了额外的尿素需求增量。滴灌技术的推广与密植种植模式相结合，进一步放大了对尿素的需求。

（二）区域定价机制：外省价格联动与本地品牌溢价

由于辽宁地区尿素需求大于本地供应，市场上的货源相对丰富。本地知名品牌如华锦化工，其定价策略主要参考外省化肥的出厂价格，并在此基础上加上运费。下游采购商的货源主要来自山西、山东、蒙东等地，运输方式以汽运和火运为主，运费通常在100-200元/吨之间，海运较少。贸易商主要采购大颗粒尿素，而复合肥企业则主要从贸易商处采购（占比90%），少量直接从工厂采购（占比10%），社会库存也是其采购渠道之一。

考虑到外省尿素的大量输入，辽宁本地尿素价格与外省输入价格之间的合理价差预期在100-200元/吨之间。在旺季时，本地品牌可能会出现一定的溢价，反映了市场对其产品质量和稳定供应的认可。

（三）储备政策调整：淡储影响减弱，市场节奏趋于中性

新的尿素储备政策对市场产生了一定的影响。尿素在储备中的占比从去年的40%下调至30%，导致储备量减少了约36万吨。此外，储备周期有所推迟，且储备结束后尿素的调出时间延长至两个月。下游贸易商企业表示，去年在建储方面较为谨慎，注重控制成本。今年的出货也相对稳定，因此整体来看，储备政策的调整对行情的影响偏中性。

（四）上游库存压力下的下游备货策略：年前谨慎，年后追赶

面对尿素生产企业的高库存压力，下游企业在采购策略上表现得较为谨慎，主要以刚需为主，随采随买。大型贸易企业表示，下游贸易商的拿货进度普遍偏慢，年前因担心降价而不敢大量采购，年后则因价格上涨而开始追赶进度。复合肥生产企业也表示今年的生产进度偏慢，开工率较低，但在年后有所加快，且年后尿素价格的反弹带动了一波销售。

（五）市场参与者销售与库存动态：信心增强，备货积极

尿素厂商：销售进度目前好于去年同期，调研企业不设成品库存放。

贸易商：目前销售情况较好，今年整体信心多一些；当下库存低于去年同期，后期采购基本以刚需为主，预备性采购意愿较低。

复合肥生产企业：产销好于去年同期，调研复合肥企业目前已经完成去年70%的销量。尿素备货目前高于去年同期。

掺混肥生产企业：生产有增量，销售进度和去年差不多，原料库存不高。

（六）东北基层备肥现状：进度不一，需求延后

目前，业内人士对东北地区基层备肥情况的看法较为一致，认为辽宁地区的终端备肥进度约为六七成，黑龙江和吉林地区的进度则相对较慢。由于近期气温偏低，且存在倒春寒的风险，农业生产季节预计不会提前。考虑到4月份是东北地区施肥的刚需期，预计3月份终端采购量可能较少，4月份的需求可能与山东地区的采购需求重叠。因此，市场普遍预期后期会出现一波集中的农需行情。

（七）市场参与者后市看法:整理运行

市场参与者对后市的预期基本一致，认为尿素价格可能会呈现宽幅区间运行的态势。下方存在刚需支撑，下游企业倾向于逢低采购；而上方则受到高库存和高产量的压制，市场不敢盲目追高。在目前淡储释放和不出口的情况下，如果期货价格跌破1760元/吨，现货价格的支撑力度可能会减弱。

后市展望

短期供需形势有望持续改善。东北地区尚待释放的季节性需求将促进市场活跃，而高库存主要集中在尿素生产企业，特别是内蒙地区。随着东北地区在四月的需求逐步释放，预计库存将持续消化，供需格局仍将向好发展。同时，中下游的库存水平并不高，上游企业具备较强的议价能力，近期尿素价格多呈现易涨难跌的特征。

中长期的尿素市场面临着库存压力与高利润之间的核心矛盾。一方面，进入五月后，需求逐渐减弱，若尿素的供给依旧保持高位，同时出口限制仍未解除，尿素市场的平衡将面临下行风险。另一方面，年后随着尿素价格的反弹及煤炭价格的持续下探，尿素的利润空间也相应扩大，当下固定床利润约300元/吨左右。然而，后期库存积累压力将再次显现，当前尿素企业的高利润不可持续。因此，操作策略上应以逢高沽空为主。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解