周俊，喜鹊资本CEO，一位在金融衍生品交易领域深耕16年的资深投资者。他拥有美国LMU金融全奖硕士学历，并获得学院优秀毕业生荣誉奖。横跨股票、期货、期权、国债、外汇五大交易市场，尤其在期权交易方面拥有丰富的实战经验。他精通宏观分析，紧随国家政策，带领团队深入基本面研究，曾以250万起始资金，获取4个亿的回报。

交易期权，8个月获4亿回报

周俊在2008年留学美国期间，首次接触到期权交易。在硕士期间，他专业学习了期权定价等相关课程，理论与实践相结合，奠定了坚实的期权交易基础。期权作为金融工具中杠杆率最高的品种，在美国最初的期权交易实践中，周俊通过对标的价格的准确判断，用极小的资金赚取了高额收益，从此增强了对期权工具的研究学习和实践兴趣。在后来的美国、中国香港及国内期权交易中，他逐渐认识到“期权是知识积累变现的最高效率工具”，并坚定地将期权交易作为长期研究方向。

2013年，周俊回国后布局香港股票市场，主要做国内的AH蓝筹个股及安硕A50指数涡轮。之所以选择香港市场，原因主要有三点：一是当时国内尚未推出期权品种，而香港市场的期权交易量巨大；二是恒生指数在底部徘徊，而美国道琼斯指数已经创出新高，他坚信香港股市会有一波行情；三是市场持续横盘震荡，期权品种的隐含波动率非常低，提供了极佳的买入机会。

起初，周俊的投资并不顺利，他投入400万人民币布局香港涡轮品种，但行情一直不起，反而走低，几个月时间本金归零。第二年7月，他依然判断港股会向上，继续跟进200万布局相关品种，布局完之后市场持续疲软，到9月中旬，他的账户只剩40多万，于是低位加仓30万。终于在9月28号等到央行时隔四年首次宣布降息，仅剩70万权利金的账户在12月底飙升到4000万，第二年随着一系列利好政策出台，他的权利金被翻滚到4个亿。

这次经历让周俊深刻认识到，一旦决定用期权布局某个市场或品种，就必须做好严谨的资金规划，并准备好持续作战。同时，他也意识到，对宏观方向的细致敏感度和捕捉市场大行情的可能性是获取高额回报的关键。

在周俊看来，这次成功交易的核心原因是在市场几年横盘后的低价位介入，期权市场的隐含波动率非常低，购入资产成本低，性价比高。同时，期权交易需要有坚定的信念和完整的资金规划。虽然交易策略可以复制，但在同样的市场背景下很难再现同样的契机。随着市场变化和个人对期权工具的理解和运用不断提升，交易理念和心理动机都很难再复制类似高风险高收益的局面。

豆粕交易经历 印象深刻

周俊在多年的实战交易中，有许多深刻的印象，尤其是2018年的豆粕交易经历。2017年末，周俊团队大量买入豆粕看涨期权，一度占场内期权总持仓量的20%左右。买入的逻辑是阿根廷大豆出现减产，其次，生猪养殖利润较好，存栏恢复至高位，国内的需求旺盛，所以他们强烈看好。2017年豆粕低位震荡近1年，豆粕期权波动率极低，最终阿根廷减产落实。叠加中美开打贸易战，豆粕一度上涨超过20%，期间最高盈利6倍。

但2018年后来的豆粕交易中，因中美贸易战的变化莫测，波动率升高，使得交易难度剧烈增大。传统的豆粕分析框架被打破，行情围绕着中美贸易战节奏大幅波动，在关注基本面的同时，他们要监测，跟踪，判断中美政治信息变化，为保住盈利身心俱疲，是一场不容易的硬仗。

因此，2018年的豆粕交易让周俊认识到，把握标的的基本面和未来价格运行方向是期权盈利的关键，投资盈利是知识积累得到兑现的奖赏。但存在不确定的基本面因素下，超过认知范围外的机会，要懂得适当放弃。

期权策略越简单越有效

作为深耕期权领域的的投资者，周俊认为，中小投资者学习期权是有必要的，就像行军打仗，多一个武器傍身比肉搏的胜率更高。期权拓展了交易维度，除了交易方向以外还可以做多或做空波动率，以及卖出期权收取时间价值。在投资过程中，期权能够满足投资者更精细的需求。结合传统工具，用期权可以有效控制回撤，且不影响收益。未来的市场会越来越完善，中小投资者应与时俱进，了解市场中有利有效的投资工具。

对于初入期权市场的投资者，周俊表示可以从以下角度来运用好这个工具：

第一，结合基本面或者技术面，深入研究标的物是期权盈利的关键。

第二，波动率是期权交易的核心，把握好高、低波动率期权策略的利弊。

第三，期权策略越简单越有效，不要纸上谈兵，要多实践，凡事熟能生巧。

周俊强调，期权交易中做买方和卖方要分开讨论。作为买方，最重要的就是对标的物的深入研究，把握行情启动节点，这是盈利的关键；行情节点出现后就要看隐含波动率是否合理，波动率合理就可以布局，波动率越低越好；期权买方一定要事先风控，合理配置，严格限制投入资金占比，过程中不做风控，期权买方看得是结果，只要未到期希望就在；注意止盈，在行情预期结束或波动率短期大幅攀升时及时止盈。

作为卖方，也要对标的深入研究，把握标的未来价格运行方向，在波动率较高时入场；期权卖方是保证金制的，必须严格控制仓位，做到事中风控；杜绝裸卖期权；在行情预期结束或者已经回收80%以上权利金就及时止盈；波动率低于正常值减少卖方配置。

在周俊看来，期权策略越简单越有效。复杂策略涉及手续费、滑点、流动性问题以及资金利用效率问题，一旦行情剧烈波动，很难应对。简单策略主要以四个基本方向策略为主，也可以采用价差组合、跨市双买策略、备对策略等。

结语

以上就是周俊与期权的故事，他以其丰富的实战经验和深刻的投资哲学，在期权交易领域取得了令人瞩目的成就。小编相信，在未来的金融市场中，期权将发挥越来越重要的作用，成为投资者不可或缺的工具之一。正如周俊所说，中小投资者应与时俱进，了解并掌握期权这一利器，以便在投资过程中掌握更多的主动权。