2024年已结束，钢铁行业的数据也已基本公布完毕。总结2024年，钢铁行业仍然以减产降库低需求为主，行业利润出现了明显的下滑，市场热度也显著降低。究其原因，地产行业仍然是全行业继续下行的拖累项。展望2025，产业供需两弱的格局将持续，价格重心或进一步下移。

一、产量明显回落，南高北降、板增长减成为主要特点

根据统计局数据，1-12月中国粗钢产量100509万吨，同比下降1.7%；生铁产量85174万吨，同比下降2.3%；钢材产量139967万吨，同比增长1.1%。2024年粗钢产量较去年减少了1399万吨，自2016年供给侧改革以来，钢材产量出现了整体上升的走势，但这一情况自21、22年有所扭转，在连续两年的粗钢产量下滑后，2023年粗钢产量再度上升，但2024年粗钢产量整体回落。这一数据与2024年黑色金属冶炼与压延行业产能利用率回落的走势相一致，截至12月，该数据为78.1%，较去年同期下降0.06%。

粗钢产量出现下滑，但钢材产量出现回升，一方面，受到利润明显下行，铁废价差持续拉开，废钢添加比例回升的影响，另一方面，钢铁行业深耕产品升级，传统的初级钢材产品更多的被精加工产品所替代；同时在制造业转型升级背景下，新能源、新基建等领域用钢量明显增长，钢铁企业主动适应市场变化，积极调整品种结构，加大了对高端、特种钢材的研发和生产力度。从而导致延长产业链带来的重复统计问题。

分品种来看，随着房地产市场的大幅萎缩，建筑钢厂需求明显放缓，倒逼钢厂进行品种转换，根据统计局数据，2024年钢筋累计产量为19505.8万吨，同比下降13.6%；线材产量为13496万毒，同比下降2.3%。制造业需求明显向好，铁水部分转向板材，其中冷轧产量为4740万吨，累积同比增长3.8%；中厚宽钢带产量为21354万吨，同比增长3.8%。

从区域产量来看，河北、江苏、山东、辽宁、山西仍然是国内前五名钢材生产省份，排名并未发生变化。从集中度来看，前五大产钢省份2024年共生产粗钢5.2亿吨，较去年同期减少了1800万吨。从变化来看，河北钢厂2024年减产1065万吨，江苏钢厂增产59万吨；增量主要集中在华南地区，其中广西粗钢产量增加526万吨，广东增产351万吨，福建增产349万吨。整体产量南增北降的趋势仍然明显。

从产能变化来看，2024年电弧炉淘汰产能442万吨，新增产能1050万吨，净增加产能608万吨，主要分布在华南地区；高炉方面，柳钢也有一高炉投产，这也是为何广西、广东以及福建粗钢产量大幅增长的原因。总体来看，2024年高炉产能变化不大，新增100万吨，转炉产能下降165万吨，粗钢产能增加608万吨，总产能增加543万吨。2025年，预计新增高炉产能930万吨，淘汰高炉产能1200万吨，整体高炉端减少的产能约为270万吨。电炉方面，根据《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量的比例力争提升至15%，预计明年电炉产能将存在500万吨左右的增量。

二、利润明显收窄，自主减产的背景下利润调节速度加快

根据国家统计局数据，2024年黑色金属冶炼和压延加工业利润总额出现了大幅下滑的情况，其中1月-11月份利润达78.6亿元，同比下降80.4%。分月份来看，仅有5月、6月、10月和11月利润为正，其余月份均处于亏损状态。截至1月17日，样本钢厂盈利率50.22%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年增加23.81个百分点。

全年来看，铁矿石价格下跌277元，焦炭价格下跌850元，螺纹钢价格下跌630元，利润由去年年末的每吨亏损200元修复至每吨盈利50元的水平。但从全年的角度来看，整体利润下滑的情况仍然明显。2024年全年钢厂出现3波大型的减产，一波开始于春节期间的1-3月，一波开始于6月-8月，一波开始于10月-12月，前两波减产均受到利润大幅下滑、出库困难的影响，倒逼钢厂减产，第三波亏损不明显，减产幅度不大。整体来看，2024年利润不佳，但钢厂响应减产的速度较快，基本减产、复产时点与亏损转盈利情况相一致，预计2025年钢厂在自主减产的背景下，利润难有明显修复的情况。

三、需求分化明显，建筑行业继续萎缩，制造业增速较高

随着根据钢铁工业协会数据，2024年建筑业用钢占比进一步下降至50%，制造业用钢占比从2020年的42%提高到2024年的50%，钢铁产品结构调整仍在持续。2024年，全国房地产开发投资100280亿元，比上年下降10.6%，降幅较上月扩大0.2%，继续刷新历年低值。新开工方面，1-12月新开工降幅环比持平为-23%，基建行业整体需求下滑仍然明显。 

制造业方面，2024年制造业固定资产投资仍然在9%附近波动，其中家电、能源、汽车及造船行业用钢需求同比增加明显。受益于国补政策，8月以来，三大白电排产出现了明显的增量，乘用车产销两旺，制造业耗钢需求增加，弥补了建筑行业用钢量下滑的缺口。

出口同样成为全年钢材需求的亮点，根据国家统计局数据显示，2024年我国全年钢材出口量为1.1亿吨，同比增长22.7%，钢材出口量创历年出口数量的新高。根据市场数据统计，2024年国内钢材的间接出口量也出现了大幅增加的情况。据Mysteel统计，2024年1月-10月份，我国钢材间接出口1.1亿吨，同比增长25%。从出口品种来看，棒材出口占比为12%，板材出口占比为62%，板类出口仍然是我国钢材出口的主要品种。从出口目的地来看，我国钢材出口的第一大国仍然是越南，随后是韩国、菲律宾、阿联酋及印尼。东南亚、中东仍然是我国出口的主要目标国。2025年随着各国出口反倾销调查的落地，预计国内钢材出口增速将逐渐放缓，预计25年出口数量将回落至1亿吨附近。

四、库存仍以低位为主，节后累库压力不大

库存水平来看，目前七大品种（五大+镀锌+彩涂）的社会库存和钢厂库存均明显低于去年同期水平。从品种分化的角度来看，建材库存仍然较低，但板材库存较去年同期略有增加。

具体数据来看，2024年，七大品种总库存下降250万吨，其中厂库减少117万吨，社库减少133万吨。分品种来看，螺纹钢总库存年度下降191万吨，线材下降32万吨，热卷总库存增加2万吨，镀锌库存减少18万吨，其余品种库存变化不明显。

目前已经进入春节前的季节性累库时点，冬储预期决定了累库的幅度，从五大品种的库存水平来看，2024年春节前两周的社会库存总量为1144万吨，今年同期水平为796万吨，同比降幅超30%，五大品种总库存同比降幅为28%，由此来看，社会库存下滑的幅度较厂库更为明显，考虑到目前累库的幅度较低，预计年后库存累积的幅度不大。

五、总结：2024年供应下滑、需求走弱，库存去化，整体弱势运行

总结2024年钢铁市场运行情况，供应端，年内粗钢产量下滑、钢材产量增加，整体供应从源头来看下降明显，电炉产能、轧线投产较多，品种间供应分化明显。需求方面，房地产行业尚未止跌，建筑耗钢需求仍在下滑，制造业、出口逆势增长，支撑钢材整体需求不至于大幅下跌。库存来看，整体市场萎缩明显，钢厂库存及社会库存均在去化，未来低库存运行的状态仍将持续。利润方面，行政性减产不再，主动减产成为钢铁行业主要特征，在此背景下，吨钢利润难有明显的扩张，长期跌破成本后，钢厂主动调整产量变化，利润回归，成为市场运行的常态。

展望2025，预计产业端难有明显的变化，黑色价格仍然以脉冲式的宏观冲击，以及阶段性的产业矛盾互相博弈为主，考虑到整体需求仍难有明显的起色，价格中心或进一步下移。