七禾网17、您在主观交易和客观交易上都有所涉猎，您认为这两种交易方式各有哪些优缺点？

雷百亮：主观交易的优点是仓位控制更加主动，可以根据行情实时增加降低仓位；在遇到大行情时更容易上仓位，博取大的收益；它的缺点是容易受到自身状态的影响，如果状态不好（比如生病）就会影响发挥，甚至影响盘感，交易能力和收益都会下降，甚至拖泥带水影响发挥；

客观交易（程序化）的优点是不受情绪影响，遇到符合程序的行情就自动买卖；执行力好；它的缺点是仓位上比较固定，遇到大行情时候仓位变化上容易受限。

七禾网18、您在2005年开始研究程序化交易策略，也是行业中较早开始研究量化的，当时是出于什么考虑？

雷百亮：程序化交易是金融行业的一个方向，很早欧美都在做这方面的交易，金融巨头也在程序化上大量投入，比如西蒙斯等。华尔街几百年的经验总结：人性是不变的。杰西·利弗莫尔曾警告人们投机游戏不是为愚蠢者、情绪不稳定者或急功近利者所设计的，市场不变的是人性。

社会有繁荣有周期，有萧条周期，金融市场也同样有牛熊周期。我认为历史是不断地重复的，行情走势也是不停地重复（只是世界上没有两条完全一样的河流）。  

我是把交易经验做成程序化，按照概率对某些非常熟悉的图形或形态去做买卖信号，等于是借助程序去复制高胜率的交易，某些趋势性程序化在有大波动的时候，是可以获得超额收益。    

七禾网19、目前量化在专业机构中已经占据了半壁江山，您觉得当前环境下量化比拼的是什么？

雷百亮：高频量化比拼的是速度，趋势和震荡行情主要是比拼抓住某些大概率重复发生的行情复现能力，随着AI能力的提升，对交易速度，对交易理念也会有较大的提升，将来可能会让行情波动的更剧烈。

七禾网20、未来量化机构要在市场中生存的核心竞争力会是什么？

雷百亮：量化交易核心：会顺应市场的程序化人才。金融市场中会顺应市场的人才是第一生产力。

七禾网21、您在投资过程中有哪些印象深刻的经历？这些经历对您后来的投资策略有何启示？

雷百亮：多年前，我是一家期货公司的客户。当时我在他们公司待的时间比较长。

当他们公司被别人收购之后，我感觉政策等各方面对我也不好，所以就想把账户中的资金转出来。但是我和他们老总的关系非常好，老总要求我留点钱在账户上做纪念，因此我就把账户的零头2万块钱留下了。

出乎意料的是，2年零7个月之后，我的2万元本金涨到了50万元，同期我的那些大的账户的收益率与之远远不能相比。那件事对我的震动和影响很大，始终是一个记忆、一次提醒、一次鞭策、一次启迪。

我总结之所以在那一个账户的交易上会取得那么好的成绩，主要是因为：首先，交易的心态不一样。当时我对那样一个小账户中的那么一点点钱，自己根本就没有当一回事，心态非常平和。

其次，交易的频率不一样。那一个账户，我一年中才交易两次，那段时间总共交易不超过5次。没有交易机会的时候，我几乎都把它忘了。因为钱很少，有机会时突然想起，我才会去开仓。所以到2年零7个月后，我的2万元本金翻了25倍。

七禾网22、您认为一个成熟的投资者应该具备哪些素质？您是如何培养这些素质的？

雷百亮：筛选和过滤行情以及足够的耐心等待行情的到来，这个是成熟交易员应该具备的素质。

只要交易所开门，行情每天、每周都会有，要建立一套自己的交易系统（过滤系统）、过滤和筛掉大部分不适合自己的行情，放弃掉那些不确定的机会，筛选出属于自己交易风格并且在交易计划内的行情，等待到确定是自己交易范围内的行情到来时候重拳出击，甚至全垒打。

七禾网23、您在投资过程中如何保持耐心和冷静？在面临市场波动时，您是如何调整心态的？

雷百亮：通过多品种、多策略、多周期来调整对行情的把控；某些品种大行情错过也是很正常的，鱼和熊掌不可兼得；谁也不能把所有行情都抓住，要时刻告诉自己，做好交易计划，认真执行，做自己看的懂、属于自己的行情，不要和其他人比较，认真做好自己的交易。做好风控，控制好风险，做好资金管理；行情不赚钱不要紧，少赚钱也不要紧，但是不能因为胡乱炒作亏钱 （得不偿失）。每周通过健身锻炼等调整身体状态。

七禾网24、您在国内各种交易大赛中都获得过不错的奖项，您觉得蓝海密剑大赛有什么特点？作为业内持续时间最长的大赛之一，您对蓝海密剑大赛有什么期许？

雷百亮：蓝海密剑是一个非常好的平台，可以让众多高手竞技，给各个行业高手提供了一个很好的交流展示平台。我在蓝海密剑接触到了很多行业的专家和高手，对丰富各个品种基本面情况有很大的帮助，通过多年的参赛，也让我结识了很多非常优秀的投资人，获益良多。

七禾网25、2025年，您认为有哪些板块和品种值得关注？您认为投资者应该如何应对未来的市场变化？

雷百亮：股指，黑色，生猪、欧线、氧化铝、烧碱、豆类品等等都值得关注。

面对未来市场的变化，用巴菲特的一句话就是：第一条：保护好本金；第二条：牢记第一条。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

七禾网www.7hcn.com

刘健伟对话整理

2025-1-3