数据来源：同花顺、东航期货投资咨询部 

自8月份以来，天然橡胶价格走出连续两个月偏强运行行情。沪胶主力2501合约于9月19日短暂收上近五年价格高点18020元/吨，随后价格出现回落。截止9月23日，沪胶2501合约收盘于17460元/吨。从技术形态看，天然橡胶价格仍运行在强势格局中，不过在18000元/吨一线已有较强阻力出现。

事实上，8月份以来的天然橡胶强势局面多半与天气因素有关。8月份初，我国云南主产区出现少见的高温多雨天气，高热高湿环境导致西双版纳景洪部分天然橡胶农场有超过18万亩的天然橡胶种植林出现季风性落叶灾情，季风性落叶影响了部分胶林不能正常割胶，在割胶旺季出现不利割胶的灾情对天然橡胶产出造成了短期困扰，并助推胶价于8月初探底回升。然而，这并非国内天然橡胶供给端所遭遇的最大挫折。9月份，第11号台风“摩羯”于7号上午正面登录海南文昌，17级的超强风力给海南带来了巨大的灾情损失。其中海南天然橡胶产业集团有23万亩天然橡胶园受损，预估干胶产量损失超过1.8万吨，年度产量损失超过13%。天然橡胶价格也因海南台风灾情接力上涨，并于9月19日冲上18000元/吨的价格高点。

虽然国内频发的灾害性天气对天然橡胶产量造成了实际损失，天然橡胶价格重心上移也在情理之中，不过短短两个月近3000元/吨的上涨幅度则难免导致行情发展阶段过热。

从下游汽车市场看，据中国汽车工业协会统计数据，今年1至8月，我国汽车产销量分别达1867.4万辆和1876.6万辆，同比分别增长2.5%和3%。其中，8月份我国汽车产销量分别达249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。这数据上看，虽然1-8月份汽车产销仍保持增长，但月度产销同比数据已出现负增长的情况。此外，8月份我国汽车出口达51.1万辆，环比增长9%，同比增长25.4%。1-8月份我国汽车出口总量达到377.3万辆，同比增长28.3%。汽车出口数据持续高速增长说明国内汽车市场的需求竞争已处于白热化状态，这也意味着国内汽车市场的需求压力将会与日俱增。

数据来源：同花顺、东航期货投资咨询部

再从轮胎市场来看，8月份，我国半钢胎产量为5669万条，同比增3.05%；全钢胎产量为1191万条，同比下降5.40%。半钢胎市场是今年轮胎市场的增长热点，从开工率看，半钢胎开工率持续保持在80%左右的高位水平，不过在进入8月份后增速也出现了放缓迹象。而作为天然橡胶支柱需求的全钢胎市场已处于负增长局面。由此来看，今年国内天然橡胶需求将会是低增长或不增长的情形。这意味着需求端并没有足够的支持力推动胶价持续上行。

数据来源：同花顺、东航期货投资咨询部 

从天然橡胶的库存数据看，截止9月13日当周，国内天然橡胶社会库存仍有117万吨，上海期货交易所天然橡胶注册仓单量在24万吨左右，高于去年同期约2.5万吨，但要低于2022年同期水平。由于今年天然橡胶进口大幅减少的缘故，国内天然橡胶社会库存持续回落，这也是天然橡胶价格重心持续走高的决定性支持因素。但是，天然橡胶的总库存水平尚未降到近年低点区域。

综上分析，笔者认为天然橡胶价格短期因连续灾情走出的快速上涨行情可持续性仍存疑，后市沪胶追高风险较大。

（东航期货 杨文虎）