6月2日，OPEC+部长级会议之后，国际油价先下探后走强，原油系整体跟随成本端出现拉涨，6月WTI、Brent和SC原油期货涨幅分别为5.55%、4.26%和4.23%。

中辉期货能化分析师郭艳鹏告诉期货日报记者，本轮行情的主要驱动力是原油旺季消费情况，夏季是美国、中国、欧元区、印度等北半球国家和地区原油消费旺季。其中，美国原油消费旺季始于5月底，结束时间节点为9月初美国劳工节，此阶段原油库存有较为明显的季节性去化。

郭艳鹏认为，7月底8月初将是此轮旺季行情的一个拐点，之后油价下行压力上升。当前处于旺季开端阶段，一方面原油需求较之前淡季回暖，另一方面旺季消费预期对油价也起到提振作用，油价偏强。7月底8月初，消费旺季已经到了下半程，预计对油价支撑减弱，并且10月OPEC+产能将会逐渐上升，之前缩减的产能将从10月逐渐恢复，油价将会面临较大压力，预计市场会提前对利空进行计价。

宏观方面，徽商期货工业品分析师黄琛分析称，下半年全球的宏观环境整体偏宽松，随着欧洲央行在6月宣布降息，欧洲正式进入降息周期。目前，美国经济数据表现较好，通胀数据低于预期，市场预期美联储最快在9月降息。政治方面，主要关注美国大选，目前特朗普的支持率较高，若特朗普当选美国总统，或解除美国政府对页岩油行业的限制；海外地缘局势也有缓和的预期，因此其支持率的上升对原油市场有利空预期。

事实上，进入2024年以来，美国产量增速显著放缓，活跃钻机数低位徘徊，DUC虽已基本停止释放但新井完井增长乏力，短期美国产量难有增长空间。中信期货资深研究员张默涵表示，若下半年美国原油开采活动无实质性好转，伴随着部分老井衰退，美国产量存在一定边际下滑的风险。OPEC+虽然宣布从四季度开始逐步退出220万桶/日的自愿减产，但计划内增量仅为20万~30万桶/日，且大部分增量集中于沙特，实际增产情况仍存在不确定性。而三季度OPEC+仍将继续执行2024年上半年的自愿减产，伊拉克、哈萨克斯坦、俄罗斯三国陆续执行超产补偿计划，短期供应仍相对偏紧。

“此外，还需关注下半年可能出现的自然灾害现象，如暴雨、高温、飓风等。6月以来，受到暴雨影响，厄瓜多尔有45万桶/日的原油供应中断，并且伴随着油井的关闭。每年的下半年都是飓风高发时期，关注自然灾害对原油供应端的扰动。”黄琛补充说。

值得注意的是，由于夏季需求旺季将至，美国政府回购SPR速度或加快。黄琛分析称，美国能源部长3月初曾表示，到今年年底，美国战略石油储备中的原油库存将达到或超过两年前大规模抛售之前的水平，目前美国SPR的总储量约为3.7亿桶，而2022年3月之前的储量为5.65亿桶，还有很大的补库空间。

展望下半年，张默涵表示，在OPEC+延续减产而美国增量有限的背景下，三季度全球石油供应仍然偏紧，而需求将季节性上行，静态供需平衡存在一定缺口，油价或走势偏强。四季度后OPEC+逐步增产，巴西等非OPEC+供应有望上升，伴随着需求回落，油价或有所回调。

黄琛认为，原油三季度供应偏紧，终端需求好转，Brent原油期货预计维持在85~90美元/桶的价格区间震荡运行。四季度Brent原油期货的价格区间或将下调至75~80美元/桶附近。

“四季度原油预计会有较大跌幅。四季度油价基本面相对悲观，需求方面转为消费淡季，供给方面OPEC+产能扩张，并且中国原油消费有达峰趋势，原油进口量预计会有所回落。受多重利空影响，预计油价会有一波深跌，四季度WTI原油期货有较大概率下探至70美元/桶强支撑位，甚至会长期维持在支撑位70美元/桶上下。”郭艳鹏说，上有压力，新能源替代或导致油价低迷，随着中美欧等国家和地区新能源汽车产业发展迅速，电力逐渐替代原油，虽然发展中国家和地区原油需求继续增长，但新能源替代导致全球原油需求整体增量放缓；下有支撑，宏观利好将对油价起到托底作用，6月全球货币政策转向，加拿大率先降息，欧元区跟进，美国通胀压力逐渐减小，美联储大概率会在年底大选之后开启降息。